✨ KI-opsomming
Nie elke DeFi-kluis is 'n sekuriteit nie, maar die wat menslike diskresie behels, is nou onder die SEC se visier. Op 22 Julie 2026 het die SEC se Kommissaris gewaarsku dat kripto-kluise en kettinguitleenstrategieë Amerikaanse sekuriteitswette in die gesig staar wanneer spanne aktief kapitaalallokasie, leenvoorwaardes, koerse, kollateraal of likwidasieparameters beheer. Vir enigiemand wat die ontwikkeling van 'n DeFi-uitleenplatform in 2026 vir die Amerikaanse bekendstelling beplan, is die argitektuurontwerp nie meer opsioneel nie.
Op 22 Julie 2026 het SEC-kommissaris Hester Peirce 'n verklaring gepubliseer wat gemik is op een van die vinnigste groeiende DeFi-kategorieë, naamlik uitleenplatforms. Haar kernargument is eenvoudig, direk en reguit wanneer sy sê:
"Die verskuiwing van aktiwiteite wat binne die bestek van die federale sekuriteitswette op kettings val, plaas in die algemeen nie daardie aktiwiteite buite die bestek van die wette wat die Kommissie administreer nie."
Dit dra oor dat wat 'n produk doen, meer saak maak as die spoorlyne waarop dit loop. Die top DeFi-leningsplatforms kan nie bloot die SEC se toesig ontduik deur bloot die lenings aan die ketting te bring totdat hul gedrag volledig outomaties is nie. In die oë van die SEC is 'n volledig outomatiese DeFi-kluis wat 'n vaste lenings- en uitleenstrategie uitvoer, baie anders as een wat deur 'n menslike kurator bestuur word.
Die waarskuwing het op 'n sektor geland wat plofbare groei ervaar het, met DeFi-lenings wat $40.99 miljard bereik het en breër kripto-gekollateraliseerde lenings wat $73.59 miljard in die derde kwartaal van 2025 bereik het. Dekking van die SEC se waarskuwing het ook ongeveer $8.6 miljard uitgelig oor 788 saamgestelde kluise wat 1.4 miljoen gebruikers bedien, volgens data wat aan Vaults toegeskryf word. Na aanleiding van die SEC-verklaring het MORPHO, 'n teken in die saamgestelde kluis-ekosisteem, met ongeveer 5% gedaal namate die breër leningsmark gereageer het.
Die ontwikkeling van die nakomingsgerigte DeFi-leningsplatform het na hierdie waarskuwing verander sedert Pierce die blootstelling gemerk het en markdeelnemers aangemoedig het om met die SEC te skakel. Die boubesluite en die argitektuurkeuses van die DeFi-leningsplatform dra nou 'n regulatoriese gewig.
Waarom DeFi-kluise en uitleenplatforms dieselfde SEC-risiko deel
Terwyl 'n onchain-leningsplatform gebruikers toelaat om bates te verskaf en te leen, tree 'n DeFi-kluis op as 'n outomatiese houer wat kapitaal saamvoeg en dit oor opbrengsstrategieë lei, wat dikwels uitleenpoele insluit.
In die oë van die SEC is dit twee kante van dieselfde muntstuk. Wanneer aktiewe menslike oordeel beheer waar kapitaal vloei, rentekoerse vasstel of risikoparameters aanpas, weerspieël beide kluise en leningsplatforms tradisionele, bestuurde beleggingsprodukte.
Diskresionêre Beheer: Die Enkele Faktor Wat 'n Kluis 'n Sekuriteit Maak Volgens Die SEC
Dit is die onderskeid wat elke ontwikkelaar van 'n DeFi-leningsplatform moet internaliseer voordat hulle selfs met die bou begin. Die SEC se kommer skaal af met die hoeveelheid menslike oordeel wat in 'n kluis ingebak is.
Wat laat 'n DeFi-kluis soos 'n sekuriteit lyk?
'n DeFi-kluis dryf na die gebied van sekuriteite en beleggingsmaatskappye wanneer 'n span werklike diskresie oor sy finansiële bedrywighede uitoefen, insluitend die volgende:
- Toewysing van bates oor protokolle of poele gebaseer op oordeelsoproepe
- Kies of wissel van opbrengsstrategieë eerder as om 'n vaste reël te volg
- Stel of aanpassing van leningsvoorwaardes soos rentekoersmodelle, kollaterale faktore, in aanmerking komende bates
- Bepaling van likwidasiedrempels en ander risikoparameters na bekendstelling
Hoe meer 'n "kluiskurator" aktief stuur waar kapitaal vloei, hoe meer lyk die produk na 'n bestuurde beleggingsfonds in die oë van die SEC. Omdat 'n diskresionêre DeFi-leningsprotokol kan lyk soos 'n beleggingsmaatskappy of sekuriteitsaanbod, kan die individue wat die parameters daarvan bestuur, nie net die protokol self nie, vereis word om as beleggingsadviseurs te registreer. Diegene wat beplan om 'n DeFi-leningsplatform te bou, moet verseker dat hulle buite die SEC-jurisdiksie bly sonder om die VSA te verlaat.
Wat hou 'n DeFi-kluis en top DeFi-leningsplatforms outomaties en nie-diskresionêr?
In teenstelling hiermee, bevind 'n kluis wat 'n vaste, voorafbepaalde strategie uitvoer sonder voortdurende menslike ingryping hom in 'n wesenlik ander posisie wetlik. As die reëls deursigtig, onveranderlik (of slegs veranderbaar deur openbaarmaking, beperkte bestuur) en volledig in slimkontrakte geënkodeer is, is daar baie minder "bestuur" vir SEC-reguleerders om na te wys. Outomatisering deur slimkontrakte is nie 'n magiese skild nie, maar die vermindering van diskresie verminder die oppervlakte van risiko.
Wanneer word 'n kluisbestuurder 'n beleggingsadviseur?
Peirce het daarop gewys dat die partye wat kluistoewysings of leningsparameters bestuur, registrasievereistes vir beleggingsadviseurs kan veroorsaak. Dit beteken dat die individue of entiteite wat strategie stuur, nie net die slimkontrak-gebaseerde DeFi-leningsprotokolle nie, moontlik by die SEC moet registreer of vir 'n vrystelling moet kwalifiseer. Vir DeFi-leningsplatform-ontwikkelingspanne wat aanvaar dat "die blokkettingprotokol neutrale infrastruktuur is", is dit iets wat hulle moet heroorweeg.
Kry 'n gratis SEC-nakomingsoorsig vir u DeFi-kluise
Hoe om jou SEC-voldoenende DeFi-leningsplatform van dag een af te bou?
Vir die ontwikkeling van DeFi-leningsplatforms en kluisontwerp is voldoening nie die laaste blokkie om op die kontrolelys af te merk nie, maar 'n fundamentele argitektuurbeginsel. Pasgemaakte of kant-en-klare DeFi-leningsoplossings moet op die volgende pilare steun vir 'n SEC-voldoenende ontwerp:
- Verminder diskresie deur ontwerp:
- Verkies onveranderlike of beheerde parameters bo administrateursleutels wat spanne toelaat om leningsvoorwaardes stilweg te verander.
- Publiseer jou DeFi-lenings- of kluisstrategielogika op die ketting sodat die reëls publiek verifieerbaar is eerder as om handmatig bestuur te word.
- Wanneer opdaterings nodig is, stuur dit deur deursigtige, tydsgeslote bestuur eerder as eensydige kuratoraksies.
- Ontwerp die kuratormodel doelbewus:
- As jou DeFi-leningsoplossing saamgestelde kluise gebruik, behandel kurering standaard as 'n gereguleerde aktiwiteit.
- Definieer presies wat 'n kurator kan wysig, maak hierdie beperkings duidelik aan gebruikers bekend, en skei strategiebepaling streng van uitvoering.
- Beperkte gesag en duidelike openbaarmakings dui die verskil tussen 'n deursigtige protokol en 'n ongeregistreerde diskresionêre fonds aan.
- Bou KYC/AML en sifting in aanboording in:
- Om institusionele kapitaal te lok, integreer outomatiese KYC/AML-vloei, OFAC-sifting (via verskaffers soos Chainalysis of TRM Labs), en goedgekeurde likiditeitspoele.
- Identiteitsverifikasie en nakomingskontroles is nou belangrike faktore om institusionele kapitaal aan die ketting te bring. As jy 'n institusionele DeFi-leningsplatform bou, is KYC/AML dus nie onderhandelbaar nie.
- Behandel oudits as voldoeningsbewys, nie net sekuriteit nie:
- Streng slimkontrakoudits en deterministiese kode-uitvoering dien 'n dubbele doel: hulle beskerm gebruikerskapitaal terwyl hulle aan reguleerders bewys dat u DeFi-leningsprotokol streng soos geadverteer funksioneer.
- 'n Nakomings-eerste DeFi-leningsplatform-ontwikkelingspadkaart
- Jy hoef nie jou DeFi-leningsplatform-ontwikkelingsproses te herontdek nie, maar regulatoriese postuur daarin in te sluit. In die praktyk sluit dit in
- 'n regulatoriese ontwerpbesluit (diskresionêr teenoor outomaties),
- risiko-en-parameterontwerp ingelig deur teikenjurisdiksies,
- veilige slimkontrakontwikkeling,
- onafhanklike oudit en
- 'n bekendstelling wat met openbaarmakings en sifting in plek gestuur word.
As jy 'n masjienleer-versterkte risikotellingsmeganisme wil bou, kan jy ons uiteensetting van KI in die ontwikkeling van DeFi-leningsplatforms nagaan.
Bekendstelling van 'n DeFi-leningsplatform in die VSA teenoor die VK, die VAE en Australië
Die SEC is die hardste stem hierdie maand, maar 'n ernstige DeFi-leningsprotokol word na 'n wêreldwye gebruikersbasis gestuur. As jy beplan om 'n DeFi-leningsplatform te bou, moet jy verseker dat die argitektuur bewus is van die verblyfplek van jou gebruikers en jou laste.
| jurisdiksie | Wat kan regulering veroorsaak | Lisensiëring/registrasie | Bou-implikasie |
|---|---|---|---|
| VSA (SEC) | Diskresionêre beheer oor kluise, uitleenvoorwaardes of ander kenmerke wat die aktiwiteit soos 'n sekuriteitsaanbod of beleggingsproduk laat lyk. | Analise van sekuriteitswetgewing kan sekuriteitsregistrasie, beleggingsmaatskappykwessies en adviseursverpligtinge vir bestuurders impliseer. | Minimaliseer diskresie, definieer rolle duidelik en maak enige kurator- of bestuurdersfunksie bekend. |
| VK (FCA) | Kriptobatedienste binne die omvang onder AML-reëls; kripto-finansiële promosies aan Britse verbruikers. | FCA MLR-registrasie vir dienste binne die omvang; voldoenende finansiële promosies vir Britse bemarking. | Hekbemarking en opbrengstaal; hersien of jou aktiwiteit registrasie benodig. |
| VAE (VARA / ADGM) | Virtuele bate-aktiwiteite binne die toepaslike gelisensieerde regime. | VARA-lisensiëring in Dubai of ADGM-magtiging in Abu Dhabi. | 'n Gelisensieerde VAE-basis kan 'n gestruktureerde voldoeningsroete wees vir die bediening van globale gebruikers. |
| Australië (ASIC / AUSTRAC) | Produkte wat finansiële produkte is onder huidige wetgewing; AML/CTF-verpligtinge vir DCE-dienste. | AFSL mag vereis word vir finansiële produkte; AUSTRAC-registrasie vir digitale geldeenheidswisseldienste. | Evalueer klassifikasie vroegtydig en bou AML-verslagdoening/nakoming in die produk in. |
Terwyl die VSA meer onseker bly oor top DeFi-leningsplatformstrukture, kan gelisensieerde regimes soos dié van die VAE geposisioneer word as 'n voldoeningsgerigte basis vir die bediening van globale gebruikers.
Hoe Antier in 2026 voldoeningsgereed DeFi-leningsplatforms bou?
Antier benader die ontwikkeling van DeFi-leningsplatforms as 'n oefening om argitektuur met die regulatoriese werklikheid in lyn te bring. Dit sluit in:
- Ingenieurskluise en uitleenlogika wat diskresionêre oppervlakte verminder
- Die strukturering van DeFi-kluiskuratormodelle met die openbaarmakings en omvanglimiete wat hulle verdedigbaar hou.
- Integrasie van KYC/AML, sifting en toestemmingspoele vir institusionele aanboording
Dwarsdeur die ontwikkelingsproses van die DeFi-leningsplatform moet slegs onafhanklik geouditeerde slimkontrakte geïntegreer word. Omdat Antier aan die vereistes van die VSA, die VK, die VAE en Australië werk, help ons spanne om 'n lisensiëringsbasis te kies wat voldoening van 'n las in 'n markvoordeel omskep.
As jy van plan is om 'n kettinguitleenplatform of -kluis te bou of te herbou na die SEC se waarskuwing, praat met kundiges by die beste DeFi-ontwikkelingsmaatskappy om 'n SEC-bestande kettinguitleenplatform te ontwerp.
Algemene vrae
01. Is alle DeFi-kluise nou sekuriteite?
Nee. Die SEC se kommer fokus op kluise wat diskresionêre bestuur behels. Dit kan die toewysing van bates, die keuse van strategieë of die vasstelling van leningsvoorwaardes insluit. 'n Volledig outomatiese kluis wat 'n vaste, voorafbepaalde strategie uitvoer, is in 'n ander posisie volgens die Amerikaanse sekuriteitswet, hoewel geen kluis outomaties vrygestel is nie.
02. Het 'n outomatiese leningsprotokol SEC-registrasie nodig?
Nie noodwendig nie. Hoe minder menslike diskresie betrokke is en hoe meer deursigtig en onveranderlik die reëls, hoe swakker is die "bestuur"-argument wat reguleerders kan maak. Registrasieblootstelling styg namate diskresionêre beheer toeneem. Spesifieke feite maak saak, daarom is regsraad noodsaaklik.
03. Wanneer word 'n kluiskurator 'n beleggingsadviseur?
Potensieel wanneer hulle aktief toewysings of leningsparameters namens gebruikers bestuur. Peirce het gemerk dat sulke partye moontlik as beleggingsadviseurs moet registreer of vir 'n vrystelling moet kwalifiseer.
04. Hoe verskil 'n voldoenende DeFi-leningsplatform om te bou?
Dit behandel regulatoriese postuur as 'n argitektuurbesluit van dag een af – die vermindering van diskresie, die regulering van parameterveranderinge deur middel van openbaarmaking van bestuur, en die inbou van KYC/AML, sifting en oudits, eerder as om voldoening as 'n nagedagte by te voeg.
05. Wat kos dit om 'n DeFi-leningsplatform te bou wat voldoen aan die vereistes?
Koste wissel met kompleksiteit, maar voldoeningsgerigte kenmerke soos oudits, siftingsintegrasies, gemagtigde poele en jurisdiksiespesifieke werk moet van die begin af in ag geneem word. Basiese DeFi-leningsplatformboue begin in die lae tienduisende dollars en styg aansienlik met gevorderde kenmerke.
06. Word DeFi-lenings gereguleer in die VAE, die VK of Australië?
Elkeen het sy eie regime: VARA/ADGM-lisensiëring in die VAE, FCA-reëls in die VK, en ASIC/AUSTRAC-verpligtinge in Australië. 'n Globale DeFi-leningsplatformontwikkeling moet ontwerp word met die strengste relevante regime in gedagte.
