Як стварыць платформу фонду токенарызаванага грашовага рынку

Кіраўнікі фондаў, якія ацэньваюць інфраструктуру размеркаванага рэестра, сутыкаюцца з аперацыйным пытаннем, якое цалкам папярэднічае блокчэйну: як адзінка фонду пераходзіць ад статычнага запісу, які падтрымліваецца агентам па пераводах, да праграмуемага, пастаянна аўдытаванага запісу, не парушаючы рэгулятарны перыметр, у межах якога ўжо працуе фонд? Гэта асноўная праблема інжынерыі і адпаведнасці патрабаванням, якая ляжыць у аснове кожнага сур'ёзнага разгортвання платформы токенізаванага фонду грашовага рынку.

Фонды грашовага рынку гістарычна працавалі на аснове пакетных цыклаў разлікаў, ручнога ўзгаднення паміж агентамі па пераводах і захавальнікамі, а таксама разліку кошту чыстых актываў у канцы дня. Інструкцыя па пераводзе, пададзеная ў сярэдзіне раніцы, звычайна не адлюстроўваецца ў афіцыйным рэестры да наступнага цыклу апрацоўкі, а трансгранічныя пераводы ўводзяць дадатковыя этапы захавання. Гэта не з'яўляецца недахопам традыцыйнай аперацыйнай мадэлі. Гэта структурнае абмежаванне архітэктуры вядзення ўліку, пабудаванай да з'яўлення інфраструктуры разлікаў у рэжыме рэальнага часу.

Кіраўнікі актываў, пастаўшчыкі фінтэх-інфраструктуры і інстытуцыйныя захавальнікі зараз ацэньваюць іншую аперацыйную мадэль: акцыі фондаў, прадстаўленыя ў выглядзе праграмуемых лічбавых токенаў у размеркаваным рэестры, якія разлічваюцца амаль у рэжыме рэальнага часу, пастаянна паддаюцца аўдыту і ўзаемадзейнічаюць з лічбавымі плацежнымі рэйкамі. Гэты зрух у архітэктуры змяняе тое, як прадукты ліквіднасці выпускаюцца, распаўсюджваюцца і абслугоўваюцца на ўзроўні інфраструктуры.

Вось чаму інжынерныя і прадуктовыя дарожныя карты ў фінтэх-кампаніях, прыватных банках і на платформах кіравання казначэйствам усё часцей ўключаюць токенізаваную платформу фондаў грашовага рынку ў якасці акрэсленага рабочага патоку, а не спекулятыўнай ініцыятывы. Стварэнне такой платформы — гэта не пытанне далучэння блокчэйн-слоя да існуючай сістэмы ўліку фондаў. Гэта патрабуе перапраектавання захоўвання, забеспячэння адпаведнасці, логікі разлікаў і абслугоўвання інвестараў як скаардынаванай сістэмы. У гэтым кіраўніцтве вызначаецца, што такое такая платформа, аперацыйнае і фінансавае абгрунтаванне яе стварэння, шлях тэхнічнай распрацоўкі, набор функцый, які павінен прапанаваць кампетэнтны партнёр, і звязаныя з гэтым зменныя выдаткі.

Што такое платформа фонду токенізаванага грашовага рынку?

Платформа токенізаванага фонду грашовага рынку — гэта тэхналагічная інфраструктура, якая прадстаўляе права ўласнасці на фонд грашовага рынку ў выглядзе лічбавых токенаў, запісаных у блокчэйне або размеркаваным рэестры з дазволамі, замест запісаў у звычайнай базе дадзеных агента па пераводах. Кожны токен адпавядае дробнай або цэлай адзінцы фонду і мае тыя ж эканамічныя правы, у тым ліку налічаную прыбытковасць і кошт выкупу, што і звычайная акцыя фонду.

Базавы склад фонду не змяняецца. Ён працягвае трымаць кароткатэрміновыя інструменты з высокай крэдытнай якасцю, такія як казначэйскія векселі, камерцыйныя паперы і пагадненні аб рэпо, і працягвае працаваць у адпаведнасці з рэгуляваннем каштоўных папер, якое ўжо рэгулюе фонды грашовага рынку ў яго юрысдыкцыі. Змяняецца тэхнічны ўзровень, які выкарыстоўваецца для прадстаўлення, перадачы і праверкі ўласнасці.

Гэта прынцып дзеяння, які ляжыць у аснове такенізацыі фондаў грашовага рынку: існуючы рэгуляваны фінансавы інструмент выпускаецца і кіруецца ў праграмуемым рэестры, а не ў закрытай уласнай базе дадзеных. Токен функцыянуе як аўтарытэтны запіс таго, хто чым валодае, калі была набыта пазіцыя і якія ўмовы рэгулююць яе перадачу. Логіка смарт-кантракту можа забяспечваць выкананне правілаў права на ўдзел, такіх як статус акрэдытаванага інвестара або юрысдыкцыйныя абмежаванні, непасрэдна ў момант перадачы, а не спадзявацца на ручную праверку адпаведнасці пасля таго, як інструкцыя ўжо была адпраўлена.

Вызначэнне непасрэдна для тэхнічнай і пошукавай даведкі: токенізаваная платформа фонду грашовага рынку — гэта камбінаваная інфраструктура праграмнага забеспячэння, захоўвання і адпаведнасці, якая выпускае, пераводзіць, выкупляе і абслугоўвае блокчэйн-адзінкі фонду грашовага рынку, у той час як базавыя актывы фонду і рэгуляторныя абавязацельствы застаюцца нязменнымі. Токенізацыя на гэтым узроўні не стварае новы клас актываў. Яна мадэрнізуе аперацыйную інфраструктуру пад існуючай, добра зразумелай, і менавіта таму камітэты па адпаведнасці і рызыках, як правіла, ацэньваюць яе па аперацыйных якасцях, а не як новы фінансавы інструмент.

Якія перавагі стварэння платформы фондаў токенізаванага грашовага рынку?

Кіраўнікі фондаў і тэхналагічныя лідары, якія ацэньваюць гэты зрух, як правіла, аддаюць прыярытэт паслядоўнаму набору аперацыйных і структурных пераваг, незалежна ад памеру або геаграфіі базавага бізнесу.

• Хуткасць асядання: Традыцыйныя грашовыя пераводы часта патрабуюць цэлага працоўнага дня для праходжання праз агентаў па пераводах і захавальнікаў. Рэестр на аснове блокчэйна можа завяршыць змены ўласнасці за лічаныя хвіліны, што непасрэдна важна для казначэйскіх аддзелаў, якім патрэбна ліквіднасць у той жа дзень без шкоды для профілю прыбытковасці інструмента грашовага рынку.
• Накладныя выдаткі на ўзгадненне: Узгадненне паміж агентамі па пераводу, захавальнікамі і адміністратарамі фондаў спажывае значныя рэсурсы бэк-офіса. Калі запісы аб уласнасці захоўваюцца ў агульным, крыптаграфічна правераным рэестры, значная частка гэтай працы па ўзгадненні становіцца лішняй, паколькі кожны ўдзельнік чытае інфармацыю з адной і той жа аўтарытэтнай крыніцы.
• Празрыстасць і гатоўнасць да аўдытуІнвестары і аўдытары могуць праглядаць гісторыю транзакцый і бягучыя актывы, не чакаючы перыядычных справаздач, што асабліва каштоўна для інстытуцыйных размеркавальнікаў, якія павінны пацвярджаць пастаяннае выкананне патрабаванняў ліквіднасці і канцэнтрацыі.
• Інфраструктура размеркавання: Токенізаваная платформа фонду грашовага рынку інтэгруецца з лічбавымі кашалькамі, плацежнымі праграмамі і сістэмамі кіравання скарбамі больш эфектыўна, чым стары стэк адміністравання фондаў, пашыраючы ахоп сегментаў інвестараў, якія раней было цяжка інтэграваць праз традыцыйныя каналы распаўсюджвання.
• Аўтаматызацыя адпаведнасці патрабаванням: Праверкі на права, абмежаванні на пераводы і перыяды блакавання могуць быць закадзіраваны непасрэдна ў логіку токенаў, што зніжае ручную нагрузку на каманды па захаванні адпаведнасці і зніжае верагоднасць таго, што абмежаваны перавод будзе незаўважаным.

У сукупнасці гэтыя перавагі тлумачаць, чаму такенізацыя фондаў грашовага рынку працягвае з'яўляцца на тэхналагічных дарожных картах устаноў, якія гістарычна займалі кансерватыўную пазіцыю ў дачыненні да новай інфраструктуры. Абгрунтаванне мае хутчэй аператыўны, чым спекулятыўны характар, і яно вырашае праблемы неэфектыўнасці, з якімі адміністратары фондаў спраўляліся гадамі.

Як стварыць платформу фонду токенарызаванага грашовага рынку?

Стварэнне платформы токенарызаванага фонду грашовага рынку адбываецца ў вызначанай паслядоўнасці, якая ахоплівае юрыдычную структуру, тэхнічную архітэктуру і аперацыйную інтэграцыю, і выконваецца да таго, як любы токен будзе выпушчаны інвестару. Ніжэйпрыведзеныя этапы акрэсліваюць шлях, якім ідзе большасць арганізацый.

1. Вызначце рэгулятарную і прававую структуру

Перад пачаткам распрацоўкі юрыдычная абалонка фонду і класіфікацыя каштоўных папер, якая прымяняецца да яго токенізаваных адзінак, павінны быць пацверджаны ў кожнай мэтавай юрысдыкцыі. Гэта вызначае патрабаванні да захоўвання, крытэрыі права на ўдзел інвестараў і абавязацельствы па раскрыцці інфармацыі, якія абмяжоўваюць наступную тэхнічную архітэктуру.

2. Выберыце інфраструктуру блокчэйна

Выбар паміж публічным, аўтарызаваным або гібрыдным рэестрам залежыць ад інвестыцыйнай базы фонду, патрабаванняў да разлікаў і рэгулятарнага становішча. Аўтарызаваныя сеткі з'яўляюцца стандартнымі для інстытуцыйных фондаў, паколькі яны дазваляюць кантраляваны доступ удзельнікаў, адначасова забяспечваючы хуткасць разлікаў і цэласнасць агульнага рэестра, якія апраўдваюць намаганні па токенізацыі.

3. Распрацуйце стандарт токенаў і логіку смарт-кантракту.

Токен, які прадстаўляе кожную адзінку фонду, патрабуе логікі смарт-кантракту, якая забяспечвае абмежаванні на перавод, фіксуе налічаную прыбытковасць і выконвае працоўныя працэсы пагашэння. Гэта этап, на якім токенізацыя фондаў грашовага рынку пераходзіць ад архітэктурнай канцэпцыі да функцыянальнага кода, і дзе строгая спецыфікацыя дызайну прадухіляе дарагія выпраўленні на пазнейшых этапах распрацоўкі.

4. Стварыце інфраструктуру захоўвання і кашалькоў

Інстытуцыйным інвестарам патрэбныя механізмы захоўвання, якія адпавядаюць тым жа стандартам бяспекі і страхавання, што і традыцыйнае захоўванне актываў. Звычайна гэта спалучае кваліфікаваных захавальнікаў, архітэктуру кашалькоў з некалькімі подпісамі і пратаколы кіравання ключамі, распрацаваныя для рэгуляваных фінансавых інструментаў.

5. Інтэграцыя адпаведнасці патрабаванням і праверкі асобы

Праверкі на наяўнасць абмежаванняў на кліента і адмыванне грошай павінны быць убудаваны ў працэс адаптацыі і, па магчымасці, у сам узровень смарт-кантрактаў, каб толькі правераныя і адпаведныя кашалькі маглі захоўваць або перадаваць токены. Гэта адзін з найбольш тэхнічна складаных кампанентаў стварэння платформы токенізаванага фонду грашовага рынку, паколькі ён павінен адпавядаць рэгулятарнай праверцы, не пагаршаючы вопыт адаптацыі інвестараў.

6. Падключыце сістэмы адміністравання фондаў і разліку NAV

Платформа павінна сінхранізавацца з існуючай інфраструктурай уліку фондаў, каб абнаўленні кошту чыстых актываў, налічэнні прыбытковасці і апрацоўка выкупу заставаліся дакладнымі і аўдытарскімі як на традыцыйным, так і на токенізаваным узроўнях вядзення ўліку.

7. Усталюйце схему разлікаў і плацяжоў

Інвестарам патрабуецца надзейны механізм для фінансавання пакупак і атрымання сродкаў ад выкупу, няхай гэта будзе праз традыцыйныя банкаўскія рэйлы, стейблкойны або токенізаваныя дэпазіты. Гэты этап у значнай ступені вызначае, наколькі паслядоўна платформа можа падтрымліваць разлікі ў той жа дзень у рэальных умовах працы.

8. Тэставанне, аўдыт і запуск

Поўнаму запуску звычайна папярэднічаюць аўдыт смарт-кантрактаў, тэставанне на пранікненне і пілотная фаза з кантраляванай групай інвестараў, што дае аперацыйным службам і службам захавання адпаведнасці ўпэўненасць у тым, што сістэма працуе правільна пры аб'ёме транзакцый у прадукцыйным асяроддзі.

Кожны з гэтых этапаў патрабуе спецыялізаванай тэхнічнай і рэгулятарнай экспертызы, таму большасць арганізацый, якія імкнуцца да такога развіцця, наймаюць дасведчаную кампанію па распрацоўцы токенізіраваных фондаў, а не збіраюць кожны ўзровень самастойна. Фінансавае рэгуляванне, інжынерыя захоўвання і распрацоўка блокчэйна ўяўляюць сабой вузкае скрыжаванне дысцыплін, і толькі нешматлікія ўнутраныя каманды адначасова падтрымліваюць глыбокія веды ва ўсіх трох.

Якія функцыі павінна прапаноўваць кампанія па распрацоўцы токенізаваных фондаў?

Не кожны пастаўшчык тэхналогій мае магчымасць стварыць платформу такой тэхнічнай і рэгулятарнай складанасці. Арганізацыі, якія ацэньваюць партнёра, павінны ацэньваць глыбіню прапанаванага набору функцый, а не шырыню агульнага досведу працы з блокчэйнам.

• Шматланцуговая архітэктура: Інстытуцыйныя кліенты часта падтрымліваюць існуючыя адносіны або рэгулятарныя дазволы, прывязаныя да пэўных сетак. Кампетэнтная кампанія па распрацоўцы токенізіраваных фондаў распрацоўвае архітэктуру, якая не прывязана да аднаго блокчейна, што дазваляе фонду пашырацца на іншыя сеткі па меры пашырэння попыту інвестараў або рэгулятарнага дазволу.
• Інтэграцыя захоўвання дадзеных інстытуцыйнага ўзроўню: Платформа павінна падтрымліваць кваліфікаваных захавальнікаў, модулі апаратнай бяспекі і працоўныя працэсы зацвярджэння некалькіх подпісаў, якія адпавядаюць стандартам, што рэгулятары прымяняюць да традыцыйных захавальнікаў актываў.
• Наладжвальны механізм адпаведнасціПатрабаванні да правамоцнасці адрозніваюцца ў залежнасці ад юрысдыкцыі і катэгорыі інвестара, таму ўзровень смарт-кантрактаў павінен дазваляць камандам па захаванні адпаведнасці карэктаваць абмежаванні на перавод, тэрміны ўтрымання і юрысдыкцыйныя абмежаванні без поўнага цыклу перапрацоўкі для кожнай змены правілаў.
• Адсочванне налічэння чыстых коштаў актываў (NAV) і прыбытковасці ў рэжыме рэальнага часу: Разлікі кошту чыстых актываў і прыбытковасці павінны быць убудаваны непасрэдна ў логіку токена, што дае інвестарам і адміністратарам пастаяннае актуальнае ўяўленне аб кошту фонду, а не спадзявацца выключна на пакетную апрацоўку ў канцы дня.
• Правераны аўдытарскі след: Кожны выпуск, перавод і пагашэнне павінны быць незалежна правераны ў рэестры, што адрознівае сталую платформу фонду грашовага рынку ад прататыпа на ранняй стадыі і дае аўдытарам упэўненасць ад ручных запытаў дакументаў.
• Інтэрфейсы і API, арыентаваныя на інвестараў: Інвестары, якія прызвычаіліся да самаабслугоўвання праз традыцыйныя брокерскія платформы, чакаюць вэб-парталаў і праграмнага доступу для інстытуцыйных інтэграцый.
• Пастаянны маніторынг бяспекі: Абслугоўванне і маніторынг смарт-кантрактаў павінны быць часткай узаемадзеяння, а не аднаразовай задачай, паколькі інфраструктура блокчэйна патрабуе пастаяннай увагі па меры мадэрнізацыі сетак і з'яўлення новых уразлівасцей па ўсёй галіне.

Колькі каштуе стварэнне платформы фонду токенізаванага грашовага рынку?

Кошт — адно з першых пытанняў, якія ўзнікаюць у асоб, якія прымаюць рашэнні, і адно з самых складаных, на якое трэба адказаць адной лічбай, бо неабходныя інвестыцыі ў значнай ступені залежаць ад сферы рэгулявання, мадэлі захоўвання і ступені развітасці інфраструктуры адпаведнасці.

Агульны бюджэт на будаўніцтва такога кшталту фарміруецца некалькімі зменнымі.

• Складанасць рэгулявання: Платформа, якая абслугоўвае некалькі юрысдыкцый, патрабуе асобнай логікі адпаведнасці, юрыдычнага агляду і часта асобных механізмаў захоўвання для кожнага рынку, што звычайна з'яўляецца найбуйнейшым фактарам выдаткаў.
• Архітэктура блокчэйна: Аўтарызаваныя сеткі з выдзеленай інфраструктурай звычайна патрабуюць большых інжынерных інвестыцый, чым разгортванне ў існуючай публічнай сетцы.
• Мадэль захоўвання: Партнёрства з кваліфікаваным захавальнікам звычайна каштуе менш, чым стварэнне ўласнай інфраструктуры захоўвання, хоць адпаведны выбар залежыць ад рызыкоўнай схільнасці фонду і інвестыцыйнай базы.
• Складанасць смарт-кантракту: Доля логікі адпаведнасці, якая выконваецца ў сетцы і па-за сеткай, істотна ўплывае як на тэрміны распрацоўкі, так і на бюджэты.
• Бягучыя эксплуатацыйныя выдаткі: Аўдыт смарт-кантрактаў, камісіі за захоўванне, маніторынг адпаведнасці і абслугоўванне платформы працягваюцца і пасля запуску, і арганізацыі, якія недаацэньваюць гэтыя пастаянныя выдаткі, часта выяўляюць, што іх агульны кошт валодання вышэйшы, чым прагназавалася першапачаткова.

Antier дапамагае фінансавым установам, кіраўнікам актывамі, фінтех-кампаніям і Web3-бізнесу ствараць бяспечныя і маштабуемыя платформы фондаў грашовага рынку, адаптаваныя да іх аперацыйных і рэгулятыўных патрабаванняў. Як вопытная кампанія па распрацоўцы фондаў , Antier прапануе комплексныя магчымасці распрацоўкі, якія ахопліваюць архітэктуру токенізацыі, распрацоўку смарт-кантрактаў, інтэграцыю адпаведнасці, інфраструктуру кашалькоў і захоўвання, падключэнне да адміністравання фондаў і разгортванне платформаў, што дазваляе прадпрыемствам трансфармаваць традыцыйныя прадукты фондаў у лічбава даступныя фінансавыя рашэнні на базе блокчэйна.