Leitfaden zu tokenisierten Wertpapieren und ihren zukünftigen Auswirkungen

Mit dem Aufkommen von Blockchain-basierten Innovationen wie tokenisierten Wertpapieren erlebt der Finanzsektor einen Paradigmenwechsel in der Art und Weise, wie Vermögenswerte gehandelt, verwaltet und reguliert werden. Laut einem Bericht des Weltwirtschaftsforums werden bis 2027 10 % des globalen BIP durch Blockchain generiert.

Daher ist das Verständnis der Tokenisierung von Wertpapieren für Investoren und Unternehmen, die wettbewerbsfähig bleiben und sich in der sich rasant entwickelnden Welt der modernen Finanzen zurechtfinden wollen, zunehmend von entscheidender Bedeutung.

Im Folgenden werden wir in diesem Blog die Auswirkungen tokenisierter Wertpapiere und ihre Zukunft diskutieren.

Was sind tokenisierte Wertpapiere?

Tokenisierte Wertpapiere bezeichnen den Prozess der Umwandlung von Eigentumsrechten an einem Vermögenswert in einen digitalen Token , der auf einer Blockchain registriert ist. Er kann verschiedene Arten von Finanzanlagen repräsentieren, darunter Aktien, Anleihen, Investmentfonds und sogar Anteile an illiquiden Vermögenswerten wie Immobilien oder Kunstwerken.

Tokenisierte Wertpapiere lassen sich problemlos auf Blockchains handeln, wodurch die Markteintrittsbarrieren gesenkt werden. Dies bedeutet, dass Anleger Token, die Eigentumsrechte an Vermögenswerten repräsentieren, kaufen und verkaufen können, ohne auf die traditionellen Intermediäre wie Banken, Broker und Clearingstellen angewiesen zu sein, die an der Emission und dem Handel von Wertpapieren beteiligt sind.

Ein weiterer Vorteil von tokenisierten Wertpapieren ist die höhere Transparenz und Effizienz im Emissions- und Handelsprozess. Durch die Erfassung des Eigentums an Vermögenswerten in einer Blockchain ermöglichen tokenisierte Wertpapiere eine Echtzeitabwicklung und machen Intermediäre wie Zentralverwahrer (CSDs) überflüssig. Dies reduziert Kosten und Bearbeitungszeiten und erleichtert Anlegern die Teilnahme an den Wertpapiermärkten.

Darüber hinaus können tokenisierte Wertpapiere fraktioniert werden, was bedeutet, dass Anleger kleine Anteile am Eigentum eines Vermögenswerts kaufen und verkaufen können, wodurch eine größere Diversifizierung und der Zugang zu neuen Investitionsmöglichkeiten ermöglicht wird.

Dies kann den Zugang zu Investitionsmöglichkeiten demokratisieren und die Liquidität in traditionell illiquiden Märkten erhöhen. Allerdings herrscht zunehmend Verwirrung zwischen tokenisierten Wertpapieren und Security-Token. Obwohl beide eng miteinander verwandt sind, unterscheiden sie sich dennoch.

Unterschied zwischen Security Tokens und Tokenisierung von Wertpapieren

Security-Token sind digitale Vermögenswerte, die auf einer Blockchain ausgegeben und gehandelt werden und das Eigentum an realen Vermögenswerten wie Aktien, Anleihen oder Immobilien repräsentieren. Diese Token unterliegen Wertpapiergesetzen und -vorschriften und bieten Anlegern die Vorteile von Transparenz, Liquidität und Bruchteilseigentum an traditionellen Vermögenswerten. In diesem aufschlussreichen Beitrag haben wir die Tokenisierung von Immobilien ausführlich erläutert.

Die Tokenisierung von Wertpapieren hingegen bezeichnet den Prozess der Umwandlung herkömmlicher Wertpapiere wie Aktien oder Anleihen in digitale Token, die auf einer Blockchain gehandelt werden können. Dadurch lassen sich die Vorteile der Blockchain-Technologie, wie höhere Effizienz, geringere Kosten und bessere Zugänglichkeit, auch auf traditionelle Wertpapiere anwenden.

Beide Konzepte verändern die Art und Weise, wie Vermögenswerte gehandelt und verwaltet werden, und gewinnen in der Finanz- und Blockchain-Welt an Popularität.

Was sind die Vorteile von Tokenization Securities?

Hier ist ein kurzer Überblick über die wichtigsten Vorteile von tokenisierten Wertpapieren. 

1. Vertrauenslos, transparent und programmierbar

Die Tokenisierung von Wertpapieren bietet Vertrauenslosigkeit, Transparenz und Programmierbarkeit. Dadurch sind sie effizienter übertragbar, handelbar und nachvollziehbar als die Vermögenswerte, die sie repräsentieren. Darüber hinaus können sie so programmiert werden, dass sie ein breiteres Spektrum an Zwecken erfüllen als herkömmliche Unternehmensaktien.

2. Bruchteilseigentum

Ermöglicht Anlegern den Erwerb kleinerer Vermögenswerte, die bisher aufgrund hoher Mindestanlageanforderungen schwer zugänglich waren. Dies demokratisiert den Anlageprozess und ermöglicht einem breiteren Anlegerkreis die Teilnahme an Anlagemöglichkeiten, die bisher vermögenden Privatpersonen und institutionellen Anlegern vorbehalten waren.

3. Reduzierte Kosten und Gebühren

Tokenisierte Wertpapierangebote nutzen Smart Contracts, die den gesamten Prozess weiter automatisieren und dadurch Intermediäre wie Broker, Clearingstellen und Verwahrstellen überflüssig machen. Dies kann die mit diesen Intermediären verbundenen Gebühren erheblich reduzieren und somit Kosteneinsparungen für Emittenten und Investoren ermöglichen.

Darüber hinaus ermöglicht die Teilhaberschaft kleinere Transaktionen, wodurch die Transaktionsgebühren sinken und Investitionen für einen größeren Anlegerkreis zugänglicher und erschwinglicher werden.

4. Beseitigt Eintrittsbarrieren

Tokenisierung baut traditionelle Investitionsbarrieren ab, indem sie Anlegern den Erwerb von Bruchteilen eines Basiswerts ermöglicht und so das Wirtschaftswachstum fördert. Mit etablierten Standards kann Tokenisierung zu verbesserter Liquidität führen, ähnlich wie die Vorteile, die mit dem Wachstum der Verbriefung einhergehen.

5. Effizienz

Tokenisierte Wertpapiere optimieren und automatisieren Prozesse durch Smart Contracts mit gemeinsamem Informationsaustausch und gewährleisten so präzise, ​​transparente und unveränderliche Informationen. Funktionen von Vermittlern lassen sich über die Blockchain automatisieren, was die Kommunikation zwischen Wertpapieremittenten und Investoren vereinfacht.

6. Unveränderlichkeit gewährleistet null Manipulation und Betrug

Blockchain-basierte Tokenisierung garantiert die Sicherheit von Transaktionen und verhindert Manipulationen. Käufer können die Historie des Tokens, die damit verbundenen Rechte und Pflichten sowie die vorherigen Besitzer nachvollziehen. Diese Transparenz ist besonders wertvoll für das Supply-Chain-Management, wo Rückverfolgbarkeit entscheidend ist.

Die Tokenisierung von Vermögenswerten birgt das Potenzial, Direktinvestitionen in teure Vermögenswerte wie Gewerbeimmobilien zu demokratisieren und unterversorgten Segmenten wie Schwellenländern größere Chancen zu eröffnen.

Letztlich kann es das Wirtschaftswachstum fördern, indem es traditionelle Investitionsbarrieren abbaut und den Zugang zu Investitionen verbessert.

Der Unterschied bei der Tokenisierung – Sicherung von Wertpapieren

Finanzinstitute nutzen derzeit private Datenbanken mit unterschiedlichen Zugriffsrechten für ihre Nutzer. Investoren und Aufsichtsbehörden müssen diesen Organisationen vertrauen, da es keinen Kontrollmechanismus gibt, der die Unveränderlichkeit der Daten gewährleistet. Blockchains bieten hier einen erheblichen Mehrwert, indem sie einen unveränderlichen Eigentumsnachweis liefern.

#1 Verwahrung von tokenisierten Wertpapieren

Die sichere Verwahrung von Wertpapieren ist für deren Schutz vor Diebstahl oder Verlust von entscheidender Bedeutung. Aufgrund des hohen Wertes der von ihnen gehaltenen Vermögenswerte werden Verwahrungsdienstleistungen traditionell von großen und renommierten Finanzinstituten wie JP Morgan Chase und BNY Mellon angeboten. 

Depotbanken bieten nicht nur Verwahrungsdienste an, sondern auch die Abwicklung von Transaktionen, Dividenden- und Zinszahlungen, Steuerberatung und Devisenhandel. Allerdings fallen für diese Dienstleistungen oft hohe Gebühren zusätzlich zu den teuren Depotgebühren an.

#2 Ausgabe von tokenisierten Wertpapieren

Die traditionelle Emission von Wertpapieren involviert mehrere Parteien, was zu Zeitverzögerungen, zusätzlichen Kosten und zentraler Macht führt. Die Tokenisierung digitaler Vermögenswerte für Wertpapiere , kombiniert mit Stablecoins, beseitigt unnötige Komplexitäten und ermöglicht die sofortige, automatische Abwicklung durch Token-Tausch. Dies führt zu einer schnelleren Emission und einer signifikanten Kostenreduzierung.

Tokenisierte Wertpapiere bieten globale Übertragbarkeit und Zugang zu einer internationalen Investorenbasis. Die Echtzeitabwicklung eliminiert das Abwicklungsrisiko und bietet allen Beteiligten mehr Sicherheit. 

 #3 Abwicklung und Zahlungen im Kontext tokenisierter Wertpapiere

On-Chain-Zahlungen sind für tokenisierte Vermögenswerte von entscheidender Bedeutung. Sie ermöglichen sofortige Lieferungen gegen Zahlung (DvP) und eliminieren das Kontrahentenrisiko. Die Abwicklung von Zahlungen im Ledger gewährleistet eine schnelle Auslieferung der Vermögenswerte, spart Zeit und senkt die Kosten. Zudem minimiert es das Risiko von Zahlungsausfällen, was sowohl dem Emittenten als auch dem Anleger zugutekommt. Wertpapieranlagen erfordern Geldtransaktionen für die Abwicklung und andere Zahlungen, wie z. B. Zinsauszahlungen.

Wie sieht die Zukunft tokenisierter Wertpapiere aus?

Bis 2030 hat die Tokenisierung von Wertpapieren und anderen risikogewichteten Vermögenswerten das Potenzial, traditionelle Transaktionsmethoden verschiedener Anlageklassen zu revolutionieren und neue zu schaffen, wodurch diese einem breiteren Spektrum von Anlegern, insbesondere in unterversorgten Märkten, zugänglicher werden.

Dieser Übergang erfordert jedoch erhebliche Investitionen in Technologie und regulatorische Änderungen, was zu notwendigen Hürden führt. Zwar könnten einige Intermediäre ersetzt werden, doch dürften neue Dienstleister entstehen, um die mit dieser Entwicklung verbundenen Risiken zu bewältigen.

Laut einem Bericht von BCG wird die Tokenisierung von Vermögenswerten bis 2030 schätzungsweise 16 Billionen US-Dollar erreichen, was 10 % des globalen BIP entspricht.

Tatsächlich wird Europa laut einer Studie von PlutoNeo und Tangany in den nächsten fünf Jahren einen STO-Boom erleben, mit einem Marktvolumen von über 918 Milliarden Euro bis 2026.

Was wird als nächstes passieren? 

Eines vorweg: Die beschleunigte Einführung tokenisierter Wertpapiere wird nicht über Nacht erfolgen.

Obwohl der jüngste Abschwung auf dem Kryptomarkt und der Ausfall einiger Protokolle und Akteure das Aktivitätsniveau und die Wahrnehmung kurzfristig beeinträchtigt haben, haben sie die Aussichten auf eine Tokenisierung bis 2030 nicht beeinträchtigt. 

• Die Tokenisierung könnte zum Verschwinden oder zur Reduzierung einiger Intermediäre führen, während neue entstehen könnten. Beispielsweise könnten für tokenisierte Anleihen und Aktien eine zentrale Gegenpartei und Depotbanktätigkeiten entfallen. Sie müssten jedoch weiterhin aufsichtsrechtlich anerkannte Plattformen für KYC- und AML-Verpflichtungen bereitstellen.
• Bis 2030 spielen Agenten eine größere Rolle bei der Bewältigung der Risiken, die mit der Verbindung von Off- und On-Chain-Welten verbunden sind. Dies deutet auf einen Anstieg der technologischen Intelligenz hin, um intelligentere Beratungsdienste aufzubauen.
  
• Tokenized Securities mehr Transparenz in den Preisfindungsmechanismus bringen. Dies kann zu bestimmten Zeiten zu größerer Volatilität führen.
  
• Darüber hinaus ist es wichtig zu beachten, dass die Tokenisierung keineswegs ein vollständig isoliertes dezentrales System verspricht. Vielmehr muss sie als Teil eines größeren hybriden Ökosystems funktionieren. Dies ist notwendig, um die Auswirkungen von Risiken einzudämmen. 

Dies bedeutet weiterhin, dass Investoren und Stakeholder die Koexistenz von Intermediären anerkennen müssen. 

Wie man anfängt? 

Hier ist ein kurzer Überblick über den Prozess der Tokenisierung. 

Ein Ausblick

Die Zukunft der Wertpapiertokenisierung sieht vielversprechend aus, da sie in der Finanzbranche zunehmend Akzeptanz und Anerkennung findet. Die Vorteile der Tokenisierung, wie höhere Effizienz, geringere Kosten und bessere Zugänglichkeit, werden immer deutlicher, je mehr traditionelle Vermögenswerte tokenisiert werden.

Da der Markt immer reifer wird, ist es wichtig, dass Investoren, Regulierungsbehörden und Branchenakteure zusammenarbeiten, um sicherzustellen, dass die notwendigen Rahmenbedingungen und Standards geschaffen werden, um dieses innovative und sich schnell entwickelnde Ökosystem zu unterstützen.