Guía sobre capital privado y su proceso de tokenización

El sector global de capital privado, valorado en la asombrosa cifra de 655 millones de dólares en 2022, representa una industria dinámica caracterizada por inversiones en empresas no cotizadas mediante acuerdos privados, lo que da lugar al establecimiento de estructuras de propiedad privada para las empresas. En las últimas tres décadas, este sector ha experimentado un crecimiento notable. A principios de la década de 1970, solo un puñado de empresas captaban fondos de capital privado. Hoy en día, existen más de mil firmas de capital privado activas e incluso la tokenización de capital privado está en pleno auge. Según un informe de rationalstat, se prevé que el mercado global de capital privado crezca a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 10.2% entre 2022 y 2028.

Aunque el enfoque predominante de las transacciones de capital privado se centra en las inversiones en empresas privadas, el espectro de participación puede ser muy diverso. Abarca actividades como la financiación de startups, la inyección de capital de crecimiento en empresas en expansión y la adquisición de empresas cotizadas o privadas consolidadas, independientemente de su nivel de madurez. Un denominador común en la mayoría de las inversiones de capital privado es que el consorcio inversor suele alcanzar una posición accionarial sustancial o influyente en la empresa objetivo. Estas posiciones suelen asegurarse mediante acuerdos meticulosamente estructurados y negociados.

Desmitificando el capital privado: cómo funciona

El capital privado es un ámbito dinámico y a menudo misterioso de las finanzas que desempeña un papel fundamental en la configuración del panorama empresarial. Tras bambalinas, las firmas de capital privado trabajan diligentemente para adquirir, transformar y, en última instancia, monetizar empresas, obteniendo con frecuencia rentabilidades sustanciales. En este blog, desmitificaremos el capital privado explorando su funcionamiento, los mecanismos clave que impulsan este sector y la tokenización en el capital privado.

¿Qué es el Capital Privado?

El capital privado es una forma de inversión que implica invertir directamente en empresas privadas, generalmente mediante transacciones negociadas de forma privada. Estas inversiones resultan en la propiedad privada de las empresas. Las firmas de capital privado reúnen capital de diversos inversores, incluidos inversores institucionales, personas con alto patrimonio neto e incluso fondos de pensiones. Luego, utilizan este capital para adquirir, invertir o financiar empresas. Con la evolución de la tecnología, los fondos de capital privado tokenizados también están ganando terreno.

Cuatro subclases comunes de capital privado son:

1. Capital de Riesgo
2. Compra apalancada
3. Deuda Mezzanine 
4. Deuda en dificultades

Capital de Riesgo

El ecosistema de VC:

En esencia, el capital riesgo implica la inversión financiera en empresas en fase inicial o emergentes con un importante potencial de crecimiento. Esta fuente crucial de financiación suele provenir de firmas de capital riesgo, personas con un alto patrimonio o inversores corporativos. Estos inversores, a menudo denominados capitalistas de riesgo, unen sus recursos para proporcionar a las startups el capital que necesitan para lanzar, expandir o escalar sus operaciones.

Aspectos clave del capital de riesgo:

• Riesgo y recompensa: Las inversiones de capital riesgo son inherentemente riesgosas. Muchas startups fracasan, pero las que triunfan pueden generar rentabilidades sustanciales. Los inversores de capital riesgo aceptan estos riesgos a cambio de la posibilidad de obtener importantes beneficios.
• Financiación en etapa inicial: Las firmas de capital riesgo suelen centrarse en startups en sus etapas iniciales, generalmente durante las rondas de financiación semilla o serie A. Esta inyección de capital crucial ayuda a los emprendedores a convertir sus conceptos en productos o servicios tangibles.
• Experiencia y tutoría: Además del capital, los inversores de riesgo suelen aportar valiosa experiencia, mentoría y acceso a sus redes. Este apoyo puede ser decisivo para el éxito de una startup.
• Estrategias de salida: Los inversores de capital riesgo esperan una salida rentable, generalmente mediante una oferta pública inicial (OPI) o una adquisición por parte de una empresa más grande. Estas salidas generan rentabilidad para los inversores y ayudan a financiar futuras startups.
• Cartera Diversa: Para gestionar el riesgo, las empresas de capital riesgo mantienen carteras diversificadas e invierten en una variedad de empresas emergentes de diferentes industrias y sectores.

Capital de riesgo en acción:

El capital riesgo ha desempeñado un papel crucial en el éxito de muchos gigantes tecnológicos que conocemos hoy. Empresas como Apple, Google, Amazon y Facebook recibieron financiación inicial de inversores de riesgo, lo que les permitió convertirse en líderes del sector.

Compra apalancada

La compra apalancada (LBO) es una estrategia financiera crucial para la reestructuración del panorama empresarial. Implica la adquisición de una empresa, generalmente una que cotiza en bolsa, utilizando una cantidad significativa de deuda o apalancamiento. El proceso de LBO se caracteriza por una meticulosa ingeniería financiera y una compleja interacción de fuentes de capital, con el objetivo final de transformar la estructura de propiedad de la empresa objetivo.

Aspectos clave de la compra apalancada (LBO):

• Financiamiento centrado en la deuda: Las operaciones de adquisición apalancada dependen en gran medida del capital prestado, a menudo garantizado por los activos y flujos de caja de la empresa objetivo. Esta financiación mediante deuda permite al adquirente asumir el control con una inversión de capital relativamente modesta.
• Propiedad privada: Tras una operación de adquisición apalancada exitosa, la empresa objetivo pasa de cotizar en bolsa a ser de propiedad privada. Este cambio ofrece mayor flexibilidad, confidencialidad y protección frente a las demandas de los accionistas.
• Riesgo y recompensa: Las operaciones con apalancamiento apalancado (LBO) son, por naturaleza, proyectos de alto riesgo y alta rentabilidad. Si bien un enfoque con un alto nivel de endeudamiento puede aumentar el retorno de la inversión si se ejecuta con astucia, también aumenta el riesgo de dificultades financieras si el negocio no rinde como se esperaba.
• Transformación operativa: Las empresas que realizan operaciones con apalancamiento a menudo emprenden mejoras operativas integrales dentro de la empresa adquirida. Estas pueden incluir medidas de reducción de costos, reestructuración e iniciativas de crecimiento para mejorar la rentabilidad.
• Estrategias de salida: Los inversores en LBO suelen tener una estrategia de salida predefinida. Esta puede implicar vender la empresa a otra entidad, volver a cotizar en bolsa mediante una IPO o incluso ejecutar una LBO secundaria, entre otras opciones.

Compra apalancada en acción:

Las operaciones de adquisición apalancada (LBO) han sido fundamentales en la transformación de numerosas empresas emblemáticas. Una de las más famosas fue la adquisición de RJR Nabisco a finales de los 1980, narrada en el libro y la película "Bárbaros a las Puertas". Esta operación histórica subrayó la influencia de las LBO en la configuración del destino corporativo.

Deuda Mezzanine 

La deuda mezzanine, un instrumento financiero híbrido, ocupa un lugar único en el mundo de las finanzas corporativas, sirviendo como un puente versátil entre la deuda tradicional y el capital. Desempeña un papel fundamental en la financiación del crecimiento, las adquisiciones y otras iniciativas estratégicas para empresas que buscan una inyección de capital flexible y estratégica.

Aspectos clave de la deuda mezzanine:

• Naturaleza híbrida: La deuda mezzanine combina elementos de deuda y capital. Generalmente incluye características como deuda subordinada, deuda convertible o warrants de capital.
• Riesgo y retorno: La deuda mezzanine es inherentemente más riesgosa que la deuda sénior tradicional, pero menos riesgosa que el capital. Los inversores exigen una mayor rentabilidad para compensar el elevado perfil de riesgo.
• Términos flexibles: El financiamiento mezzanine ofrece mayor flexibilidad en cuanto a plazos de pago, tasas de interés y opciones de conversión. Esta flexibilidad se adapta a las necesidades específicas de la empresa prestataria.
• Casos de uso: La deuda mezzanine se utiliza a menudo para financiar expansiones, adquisiciones, compras de empresas por parte de la gerencia y recapitalizaciones. Permite cubrir la brecha financiera cuando los préstamos tradicionales resultan insuficientes.
• Subordinación: La deuda mezzanine tiene menor prioridad que la deuda sénior en caso de quiebra o liquidación. Esta subordinación refleja su mayor perfil de riesgo.

La deuda mezzanine en acción:

Empresas de diversos sectores han aprovechado la deuda mezzanine para impulsar su crecimiento e iniciativas estratégicas. Ha sido especialmente valiosa para empresas medianas que buscan capital para adquisiciones o expansión cuando los préstamos bancarios convencionales no alcanzan los fondos necesarios.

El ciclo de vida del capital privado

Las inversiones de capital privado siguen un ciclo de vida distinto, que normalmente consta de las siguientes fases:

Recaudación de fondos

Las empresas de capital privado empiezan captando capital de inversores para crear un fondo. Estos fondos pueden oscilar entre cientos de millones y miles de millones de dólares, dependiendo del tamaño y el enfoque de la empresa. Los inversores invierten su capital en el fondo con la expectativa de obtener una rentabilidad.

Abastecimiento de ofertas

Una vez establecido el fondo, la firma de capital privado identifica posibles oportunidades de inversión. Esto implica una investigación exhaustiva y una diligencia debida para seleccionar empresas que se ajusten a la estrategia de inversión del fondo.

Acquisition

Tras identificar un objetivo adecuado, la firma de capital privado negocia los términos de la adquisición. Esto suele implicar la adquisición de una participación mayoritaria en la empresa objetivo, lo que le otorga una influencia significativa sobre sus operaciones.

Creación de valor

Una vez completada la adquisición, la firma de capital privado colabora estrechamente con el equipo directivo para optimizar el rendimiento de la empresa objetivo. Esto puede implicar cambios estratégicos, mejoras operativas, reducciones de costes e iniciativas de crecimiento.

Exit

El objetivo final del capital privado es generar rentabilidad para los inversores. Esto se suele lograr mediante una estrategia de salida, que puede adoptar diversas formas:

• IPO (Oferta Pública Inicial): Sacar a bolsa la empresa a través de una IPO le permite a la firma de capital privado vender sus acciones en el mercado público.
• Venta a otra entidad: La empresa puede venderse a otra corporación, firma de capital privado o comprador estratégico.
• Compra secundaria: Otra empresa de capital privado puede adquirir el negocio del inversor de capital privado original.
• Recapitalización: Se puede vender una parte del negocio o se puede utilizar deuda para devolver capital a los inversores manteniendo la propiedad.

Mecánicas clave del capital privado

Para entender cómo funciona el capital privado es necesario comprender varios mecanismos clave:

1. Optimización de la estructura de capital

Las firmas de capital privado suelen evaluar y optimizar la estructura de capital de la empresa objetivo. Esto puede implicar la refinanciación de deuda, la reducción de los costos de intereses y la mejora de la salud financiera general de la empresa.

2. Gestión activa

Los inversores de capital privado participan activamente en las empresas que adquieren. Colaboran estrechamente con los equipos directivos para implementar cambios estratégicos, optimizar las operaciones e impulsar el crecimiento.

3. Planificación de salida

El momento y el método para salir de una inversión son consideraciones cruciales. Las firmas de capital privado evalúan cuidadosamente las condiciones del mercado y el rendimiento de la empresa para determinar el momento más oportuno para salir.

4. Mitigación de riesgos

Las inversiones de capital privado conllevan riesgos inherentes, como la volatilidad del mercado y los desafíos específicos de cada negocio. Las firmas de capital privado emplean diversas estrategias de mitigación de riesgos para proteger el capital de los inversores y optimizar la rentabilidad.

5. Diversificación de la cartera

Para diversificar el riesgo, las firmas de capital privado suelen mantener carteras diversas con inversiones en diversos sectores y etapas de desarrollo. Esta diversificación ayuda a equilibrar el riesgo y la rentabilidad potencial.

Tokenización de capital privado

La tokenización de capital privado implica convertir los derechos de propiedad de empresas privadas o fondos de inversión en tokens digitales que se registran en una cadena de bloques. Este proceso puede mejorar la liquidez, reducir las barreras de entrada y agilizar la gestión de inversiones. A continuación, se detalla el proceso paso a paso para la tokenización de capital privado:

Paso 1: Cumplimiento normativo

• Análisis del marco legalComience realizando un análisis legal exhaustivo para comprender el entorno regulatorio de la jurisdicción donde se ubican los activos de capital privado. Cada país tiene normativas diferentes para las ofertas de valores y tokens.
• Estructuración legal:Trabajar con expertos legales para determinar la estructura legal más adecuada para el capital privado tokenizado, como una Oferta de Token de Seguridad (STO), una oferta compatible con Reg D o Reg S.

Paso 2: Selección de activos y diligencia debida

• Seleccionar activosSeleccione los activos de capital privado que desea tokenizar. Puede tratarse de una empresa privada, un fondo de capital riesgo o cualquier otra inversión basada en acciones.
• Diligencia debida:Realizar una diligencia debida exhaustiva sobre los activos seleccionados para evaluar su salud financiera, estructura de propiedad, cumplimiento legal y cualquier riesgo potencial.

Paso 3: Selección de la plataforma de tokenización

• Elige una cadena de bloquesSeleccione una plataforma blockchain que se ajuste a sus necesidades. Ethereum es una opción popular, pero otras plataformas como Tezos y Binance Smart Chain también son viables.
• Estándares de tokens: Decida el estándar de token que se utilizará. Estándares de tokens de seguridad como ERC-20, ERC-1400 o ST-20 se utilizan comúnmente para la tokenización de capital privado.

Paso 4: Desarrollo de contratos inteligentes

• Creación de contrato inteligenteDesarrollar contratos inteligentes que representen los derechos de propiedad de los activos de capital privado. Estos contratos inteligentes deben cumplir con la normativa local de valores.
•  Soluciones de custodia:Implementar soluciones de custodia segura para salvaguardar los activos digitales y protegerlos de robo o pérdida.

Paso 5: Generación de tokens

• Emisión de tokensGenerar tokens digitales que representen la propiedad del capital privado. Cada token corresponde a una participación específica y su valor se deriva de los activos subyacentes.
• Cumplimiento y KYC/AML:Implementar procedimientos Conozca a su cliente (KYC) y Antilavado de dinero (AML) para garantizar el cumplimiento de las regulaciones.

Paso 6: Oferta y distribución

• Colocación privada:Dependiendo de los requisitos regulatorios, ofrecer el capital privado tokenizado a inversores acreditados a través de un memorando de colocación privada (PPM).
• Marketing y Relaciones con Inversores:Promocionar los tokens de capital privado a potenciales inversores a través de campañas de marketing y mantener sólidas relaciones con los inversores.

Paso 7: Negociación y liquidez

• Cotización en el mercado secundario:Para mejorar la liquidez y ofrecer a los inversores opciones de salida, considere incluir los tokens de capital privado en intercambios de tokens de seguridad o plataformas de negociación secundaria que cumplan con los requisitos regulatorios.
• Regulaciones comerciales: Asegurar que la negociación de tokens en el mercado secundario cumpla con las regulaciones de valores de las jurisdicciones pertinentes. Implementar restricciones comerciales si es necesario.

Paso 8: Gestión de activos e informes

• Gestión de Activos Inventario :Gestionar continuamente los activos de capital privado subyacentes, tomando decisiones estratégicas que beneficien a los tenedores de tokens, como dividendos, distribuciones de ganancias o derechos de voto.
• Informes y transparencia:Proporcionar informes financieros periódicos y actualizaciones a los titulares de tokens para mantener la transparencia y la confianza en el rendimiento del activo.

Paso 9: Gobernanza y toma de decisiones

• Marco de gobernanza:Implementar mecanismos de gobernanza que permitan a los tenedores de tokens participar en los procesos de toma de decisiones con respecto al activo, como votar sobre propuestas clave o cambios en la estrategia de inversión.

Paso 10: Cumplimiento normativo y mantenimiento

• Cumplimiento continuoManténgase alerta ante la evolución de los requisitos regulatorios y adapte la estructura y los procesos de tokenización en consecuencia para seguir cumpliendo.
•  Seguridad y mantenimiento:Realizar auditorías de seguridad periódicas y mantener los contratos inteligentes y la infraestructura para garantizar la seguridad y la funcionalidad de los activos tokenizados.

Paso 11: estrategia de salida

• Plan para salidas:Desarrollar una estrategia de salida clara para los inversores, que puede incluir opciones como ventas en el mercado secundario, recompras o liquidación de activos, dependiendo del rendimiento del activo y las preferencias de los inversores.

Paso 12: Relaciones con los inversores

• Comunicación con inversoresMantener canales de comunicación abiertos y eficaces con los titulares de tokens. Atender sus consultas, inquietudes y comentarios con prontitud para generar confianza.

Beneficios del capital privado tokenizado

Estos son algunos de los beneficios de la tokenización en el capital privado:

Aumento de liquidez

El capital privado tokenizado puede negociarse en bolsas como las acciones, lo que lo hace más líquido que el capital privado tradicional. Esto podría facilitar la entrada y salida de los inversores del mercado.

Propiedad fraccionada

El capital privado tokenizado puede hacer más accesible la propiedad fraccionada de fondos de capital privado. Esto significa que las personas podrían invertir en porciones más pequeñas de fondos, en lugar de tener que invertir grandes sumas de dinero. Esto podría abrir la posibilidad de invertir en capital privado a un público más amplio.

Nuevas oportunidades de inversión

El capital privado tokenizado podría generar nuevas oportunidades de inversión en el mercado. Por ejemplo, los inversores podrían invertir en fondos internacionales de capital privado o en fondos que invierten en nichos de mercado. Esto podría hacer que el capital privado sea más atractivo para los inversores.

Transacciones más eficientes

El capital privado tokenizado podría hacer que las transacciones de capital privado sean más eficientes y económicas. Esto se debe a que los tokens pueden transferirse directamente entre compradores y vendedores sin necesidad de intermediarios. Esto podría ahorrarles tiempo y dinero a compradores y vendedores.

Más Transparencia

El capital privado tokenizado podría aumentar la transparencia del mercado de capital privado. Esto se debe a que toda la información sobre un fondo y sus inversiones puede almacenarse en la blockchain. Esto podría facilitar a los inversores la toma de decisiones informadas y reducir el riesgo de fraude.

Ejemplos de capital privado tokenizado

Aquí hay algunos ejemplos de capital privado tokenizado :

• Biociencias del cuadrante Fue una de las primeras empresas en tokenizar su capital privado. En 2018, recaudó más de 13 millones de dólares mediante la emisión de tokens Quadrant, lo que representó el 17 % de su capital diluido.
• Token BF Es un fondo de capital privado tokenizado que invierte en empresas blockchain y de criptomonedas en sus primeras etapas. El fondo recaudó más de 100 millones de dólares en su oferta inicial de tokens (ITO) en 2018.
• La moneda de capital privado Elephant Es un fondo de capital privado tokenizado que invierte en empresas de microcapitalización con alto potencial de crecimiento. El fondo recaudó más de 30 millones de dólares en su oferta inicial de acciones (OIT) en 2019.
• Asegurar Es una plataforma que permite a las empresas tokenizar sus activos y valores. En 2020, Securitize se asoció con la firma inmobiliaria Rialto Capital para lanzar un fondo de capital privado tokenizado que invierte en bienes raíces comerciales.
• Tokeny Es otra plataforma que permite a las empresas tokenizar sus activos y valores. En 2021, Tokeny se asoció con la gestora de activos Covario Capital para lanzar un fondo de capital privado tokenizado que invierte en una cartera diversificada de activos.

Conclusión

El capital privado es una fuerza dinámica e influyente en el mundo de las finanzas y los negocios. Implica un ciclo de vida estructurado, desde la captación de fondos hasta la planificación de la salida, y emplea diversas estrategias para crear valor y generar rentabilidad para los inversores. La tokenización del capital privado ha abierto un mundo de oportunidades para los inversores. ¿Desea profundizar en el desarrollo de plataformas de tokenización para capital privado? Póngase en contacto con Antier, la empresa líder en desarrollo de plataformas de tokenización para soluciones de vanguardia.