✨ Tehisintellekti kokkuvõte
- Finantssektor läbib märkimisväärset muutust, mida soodustavad plokiahela ja tokeniseerimistehnoloogiad, kusjuures tokeniseeritud tagatislahendused muudavad turu tõhusust ja stabiilsust revolutsiooniliselt.
- Artikkel süveneb digitaalse tagatise tokeniseerimisse, tutvustades selle potentsiaalseid eeliseid ja seda, kuidas see oleks võinud ära hoida Ühendkuningriigi 2022. aasta riigivõlakirjade kriisi.
- See rõhutab tagatise tokeniseerimisplatvormi arendamise vajadust tegevuse sujuvamaks muutmiseks, kulude vähendamiseks ja likviidsuse suurendamiseks.
- Varade tokeniseerimise, nutika lepingute automatiseerimise ja aatomiarvelduste abil saavad platvormid märkimisväärselt parandada kapitalitõhusust ja vähendada tegevuskulusid.
- Blogis käsitletakse ka valdkonna algatusi, nagu Eurocleari koostöö DLT digitaalsete varade firmadega ning transformatiivseid projekte, nagu HQLAᵡ platvorm ja Eurex Clearingi DLT tagatisprogramm.
Finantssektor läbib põhimõttelist ümberkorraldust, mida soodustavad plokiahela ja tokeniseerimistehnoloogiad. Eelkõige tekkisid tokeniseeritud tagatislahendused revolutsioonilise mehhanismina turu tõhususe ja stabiilsuse suurendamiseks. See artikkel uurib selle mehhanismi. Digitaalse tagatise tokeniseerimineja selle eeliseid ning esitab üksikasjaliku analüüsi selle kohta, kuidas see oleks saanud leevendada Ühendkuningriigi 2022. aasta riigivõlakirjade kriisi, pakkudes samal ajal platvormiarendajatele praktilisi teadmisi.
Tagatise haldamise areng: tokeniseerimisplatvormide plaan
Traditsioonilist tagatisehaldust on pikka aega vaevanud ebaefektiivsus:
- Arveldusviivitused (T+1 või T+2) nõuavad ülemääraseid likviidsuspuhvreid.
- Suured kulud tagatise liikumatuse tõttu eri jurisdiktsioonide ja hoidjate vahel.
- Manuaalsed lepitusprotsessid on kalduvus vigadele ja vaidlustele.
- Piiratud tagatise optimeerimine turupingete ajal.
Tagatisetokeniseerimise platvormi arendamise abil saavad arendajad lahendada need probleemid ja luua lahendusi, mis sujuvamaks muudavad toiminguid, vähendavad kulusid ja suurendavad likviidsust. Tokeniseerimine ei seisne ainult olemasolevate protsesside digitaliseerimises – see hõlmab varade liikuvuse ja arvelduse lõplikkuse ümbermõtestamist.
Tagatisega tokeniseerimine: mida platvormiehitajad peaksid teadma
Tagatisega tagatud tokeniseerimine toimib kolme peamise mehhanismi kaudu, millest igaüks võib olla platvormi põhifunktsioon:
Vara tokeniseerimineProtsess, mille käigus teisendatakse füüsilised või traditsioonilised finantsvarad plokiahelas digitaalseteks žetoonideks ja luuakse muutumatu omandiõiguse register koos vastavusreeglitega. See on ülioluline kindla vastavuse loomiseks. Tokeniseeritud tagatise lahendused jurisdiktsiooniliste ja regulatiivsete nõuete täitmiseks.
Nutikas lepingute automatiseerimineArenda paindlikke nutikate lepingute malle, mida saab kohandada erinevate finantsinstrumentide jaoks. Lisa juriidilised terminid otse isetäituvasse koodi, mis jõustab automaatselt tagatislepingud, sealhulgas:
- Marginaali arvutamine ja nõuded
- Tagatise asendamise õigused
- Vaikimisi haldusprotokollid
Aatomite asulaVõimaldada tõelist makse vastu tehing (DvP), kus nii tagatis kui ka tagatud kohustus kantakse üle samaaegselt, kõrvaldades arveldusriski. Keskendutakse olemasolevate finantssüsteemide koostalitlusvõimele, et tagada sujuv integratsioon.
Tokeniseeritud tagatise kvantifitseeritavad eelised
Kapitalitõhususe parandamine
Tokeniseerimine avab lõksus oleva tagatise väärtuse järgmiselt:
- Tagatispuhvrite vähendamineRahvusvaheliste Arvelduste Panga uuringud näitavad, et reaalajas arveldamise kaudu on võimalik nõutavaid tagatispuhvreid vähendada 15–30%.
- Toimumiskohtade vaheline optimeerimine: Tagatisega tagatud tokeniseerimine võimaldab varadel olla tagatisena mitmes kauplemiskohas ilma füüsilise liikumiseta, vabastades potentsiaalselt 750 miljardit kuni 1.8 triljonit dollarit kõrge kvaliteediga likviidseid varasid (HQLA), mis on Eurocleari hinnangute kohaselt praegu eraldatud positsioonides lõksus.
- Murdosa tagatisSee võimaldab tagatiseks kasutada osalist osalust suuremates varades, laiendades tagatiste valikut hinnanguliselt 25–40%.
Tegevuskulude vähendamine
Finantsasutused saavad märkimisväärselt kokku hoida:
- Lepituspüüdluste vähenemine 70–90%
- 50–80% kiiremad arveldusajad
- 30–50% väiksemad tagatise haldamise tegevuskulud
Juhtumiuuring: Ühendkuningriigi 2022. aasta riigivõla kriis
Kriisi mehaanika
2022. aasta septembris, pärast Ühendkuningriigi nn minieelarve väljakuulutamist, tõusis riigivõlakirjade tootlus dramaatiliselt:
- 30-aastaste riigivõlakirjade tootlus tõusis mõne päevaga 3.5%-lt 5.17%-le
- Kohustuspõhist investeerimisstrateegiat kasutavad Ühendkuningriigi kindlaksmääratud hüvitisega pensionifondid seisid silmitsi enneolematute lisatagatise nõuetega
- 48 tunni jooksul oli vaja hinnanguliselt 50–60 miljardit naela tagatist
- Turu kokkuvarisemise ärahoidmiseks oli Inglismaa Pank sunnitud sekkuma 65 miljardi naelsterlingi suuruse võlakirjade ostmise programmiga.
Tagatise tokeniseerimise platvormi arendamisega oleks neid probleeme saanud leevendada järgmiselt:
1. Reaalajas lisatagatise nõudedOotamatute ja suurte tagatisnõuete asemel oleksid LDI fondid saanud positsioonide halvenedes järkjärgulisi tagatisnõudeid, mis võimaldaks läbimõeldumat reageerimist.
2. Laiendatud tagatise vastuvõtminePensionifondid oleksid võinud tagatisena kasutada alternatiivseid varasid lisaks sularahale ja riigivõlakirjadele:
- Ettevõtete võlakirjad sobivate allahindlustega
- Välisriigi võlg
- Kõrgemate allahindlustega aktsiapositsioonid
3. Automatiseeritud likviidsuse pakkumineNutikate lepingute abil oleks saanud künniste ületamisel teostada eelnevalt kokkulepitud likviidsuslimiite, pääsedes enne kriisipunkte ligi tingimuslikele rahastamisallikatele.
4. Läbipaistvus regulaatorite jaoksInglismaa Pangal oleks olnud reaalajas ülevaade süsteemsetest riskipositsioonidest ja tagatispositsioonidest, mis oleks potentsiaalselt võimaldanud sihipärasemat sekkumist.
Praegused tööstusalgatused: teoreetilistest mudelitest kaugemale
euroclear partnerluses DLT digitaalse vara firmadega, et luua tokeniseeritud tagatisi. Lahendus kasutab Cantoni globaalset tagatisvõrgustikku konkreetsete funktsioonide rakendamiseks:
- Aatomite tagatiste vahetused: Võimaldab kohest makse-ülekande arveldust varem ühildumatute võrkude vahel.
- Mitme valuutaga tagatisfondidToetab tagatist mitmes valuutas reaalajas valuutakursside korrigeerimisega.
- Ristdeevalvuri optimeerimisalgoritmidKõige tõhusamate tagatise liigutamise viiside kindlakstegemine hoiusuhete lõikes.
- Privaatsust säilitav andmete jagamineKonfidentsiaalse arvutikasutuse kasutamine, et võimaldada vastaspooltel kontrollida tagatise staatust portfelli üksikasju avaldamata.
Rakendamise ajakava kohaselt on esialgsed tehinguvõimalused saavutatavad 2025. aastaks ja täielik funktsionaalsus eeldatavasti 2026. aastaks.
Muud transformatiivsed algatused
HQLAᵡ platvorm: turu veojõud
- Nüüd hõlbustab igakuine tagatisülekannete maht üle 50 miljardi euro
- On liitunud 15 suure finantsasutusega, sealhulgas Deutsche Banki, BNY Melloni ja UBS-iga
- Saavutab keskmise tagatise ülekande aja alla 3 minuti võrreldes traditsioonilise T+2-ga
Eurex Clearingi DLT tagatisprogramm
- Esialgu toetatakse ETH-d ja BTC-d tagatisena 30–40% allahindlusega
- Oracle'il põhinevate hinnavoogude rakendamine redundantsete süsteemidega
- Aatomtagatise asendamise protokollide väljatöötamine volatiilsete turutingimuste jaoks
C FTC digitaalse vara tagatise raamistik
- Tagatise täitmisele pööratavuse testimine eri jurisdiktsioonides
- Standardiseeritud nutikate lepingumallide väljatöötamine marginaallepingute jaoks
- Tõrkekindlate mehhanismide loomine plokiahela võrgu häirete korral
Tokeniseerimise laiem mõju finantsturule
Repoturgude ümberkujundamine
Tokeniseerimine annab repoturgudele uue tähenduse järgmiste vahenditega:
- Päevasisesed aruanded: Täpse likviidsuse haldamise võimaldamine 1–4-tunniste repotehingute abil
- Automatiseeritud ümberpaigutamise mehhanismidTähtajaliste repolepingute pikendamise operatiivse hõõrdumise vähendamine
- Tagatise asendamise õigused: Dünaamilise optimeerimise lubamine hoidmisperioodi jooksul
- Piiriülene tõhususArvelduste ebaõnnestumiste vähendamine hinnanguliselt 70–85% võrra
Rahaturufondide taaselustamine
Tokeniseeritud rahaturufondide ühikud loovad uusi kasutusjuhtumeid:
- Automaatne pühkimisfunktsioon jõudeoleva sularaha minimeerimiseks
- Programmeeritavad tagasiostugraafikud, mis on kooskõlas maksekohustustega
- Otsene integratsioon maksesüsteemidega reaalajas arveldamiseks
Kapitaliturgude areng
Tokeniseerimine hõlbustab uudsete struktuuride teket:
- Varem mittelikviidsete varade mikroväärtpaberistamine
- Dünaamilised tagatisfondid, mille koostist kohandatakse vastavalt turutingimustele
- Hübriidväärtpaberid, millel on tingimuslikud tunnused, mis käivituvad plokiahela abil kontrollitud sündmuste poolt
Rakendamise tegevuskava ja väljakutsed
Regulatiivsed nõuded
Selleks, et varade tokeniseerimine tagatiseks saaks oma täieliku potentsiaali saavutada, peavad regulatiivsed raamistikud käsitlema järgmist:
- ÕiguskindlusSelge pretsedendi loomine nutikate lepingute kõrvalnõuete täitmisele pööratavuseks maksejõuetuse ajal
- Piiriülene tunnustamineTokeniseeritud varade juriidiliste nõuete täitmine peamistes jurisdiktsioonides
- Usaldusväärsusnõuetele vastavusTokeniseeritud tagatispositsioonide kapitalinõuete määratlemine
Tehnilise infrastruktuuri arendamine
Olulised komponendid, mis on veel väljatöötamisel, on järgmised:
- Skaleeritavad arveldussüsteemidPraegused plokiahela võrgud vajavad tipptasemel turumahtudega toimetulekuks märkimisväärset läbilaskevõime parandamist
- Oracle'i töökindluse raamistikudVõltsimiskindlate hinnavoogude loomine koos sobiva juhtimisega
- Koostalitlusvõime protokollidStandardiseeritud ahelateüleste suhtlusmehhanismide loomine
Turuleviimise ajakava
Praeguste arengutrajektooride põhjal:
- 2025–2026: Esialgne kasutuselevõtt kahepoolsetel börsivälistel tuletisinstrumentide turgudel
- 2026–2027: Integratsioon kesksete vastaspooltega kliiritavate toodete jaoks
- 2027–2028: Peavoolu kasutuselevõtt kapitaliturgudel
Kokkuvõte: vältimatu muutus
Tokeniseeritud tagatisplatvormi arendamine ei kujuta endast pelgalt järkjärgulist täiustust, vaid finantsturu infrastruktuuri põhjalikku ümbermõtestamist. Aatomarvelduste võimaldamise, tagatisuniversumi laiendamise ja riskijuhtimise automatiseerimise kaudu lubab tokeniseerimine luua vastupidavamaid ja tõhusamaid turge.
Ühendkuningriigi riigivõlakirjade kriis on võimas meeldetuletus sellest, kuidas traditsiooniline infrastruktuur võib turupingeid võimendada. Kuna finantsasutused ja regulaatorid tunnistavad üha enam tokeniseerimisplatvormi arenduspotentsiaali selliste riskide leevendamiseks, eeldame, et nende kasutuselevõtt kiireneb järgmise 3–5 aasta jooksul dramaatiliselt.
Looge oma kohandatud tokeniseerimise tagatise platvorm koos Antier ja vabastada kinni jäänud kapital, lühendada arveldusaega ja automatiseerida nõuetele vastavust.
Korduma kippuvad küsimused
01. Mis on digitaalse tagatise tokeniseerimine?
Digitaalse tagatise tokeniseerimine on protsess, mille käigus teisendatakse füüsilised või traditsioonilised finantsvarad plokiahelas digitaalseteks tokeniteks, luues muutumatu omandiõiguse registri ning suurendades turu tõhusust ja stabiilsust.
02. Kuidas saavad tokeniseeritud tagatise lahendused parandada tagatise haldamist?
Tokeniseeritud tagatislahendused aitavad sujuvamaks muuta toiminguid, vähendada kulusid, suurendada likviidsust ja lahendada ebaefektiivsust, näiteks arveldusviivitused, tagatise liikumatusest tingitud kõrged kulud ja käsitsi lepitusvead.
03. Millised on tagatisega tagatud tokeniseerimise peamised mehhanismid?
Peamised mehhanismid hõlmavad varade tokeniseerimist, nutikat lepingute automatiseerimist ja aatomiarveldust, mis kõik on loodud vastavuse parandamiseks, lepingute automatiseerimiseks ja arveldusriski kõrvaldamiseks.
