Comment l’offre de jetons de sécurité peut-elle améliorer le processus de titrisation traditionnel ?

L'année 2018 a été marquée par une vague d' offres de jetons de sécurité (STO ). Selon le fonds d'investissement crypto Evercity et Security Token Club, 18 entreprises ont levé 380 millions de dollars via des STO depuis avril 2018. Les données préliminaires d'Autonomous Next indiquent que 87 institutions devraient lever 562 millions de dollars en émettant des actions par le biais d'offres de jetons de sécurité en 2019.

Le paysage des STO comprend divers termes à la mode, tels que « security tokens », « titres numériques », « actifs tokenisés », « développement de security tokens », etc. Dans le cadre de la titrisation traditionnelle, ces termes désignent le processus ancestral d'émission, de gestion, de distribution et de négociation d'actifs financiers et physiques. La définition d'un titre varie selon les pays, mais elle peut être illustrée par certaines classes d'actifs connues, telles que :

• Actifs financiers, y compris :

Dette et produits dérivés, tels que les obligations, les hypothèques, les titres dérivés et les prêts

Actions et fonds, tels que les actions de sociétés privées, les intérêts de fonds, les fiducies, le financement de projets, les fiducies de placement immobilier (FPI)

• Actifs physiques, y compris les biens exclusifs (comme l’or, les bijoux), les matières premières et l’immobilier.  

La tokenisation est le processus de création d'une unité de propriété dans l'une de ces classes en s'appuyant sur la technologie blockchain. Un jeton de sécurité représente des parts d'un fonds, le paiement d'intérêts sur une classe d'obligations ou le droit à une propriété. La tokenisation permet également aux émetteurs d'offrir la propriété fractionnée d'un même actif en créant plusieurs jetons liés à un même actif sous-jacent. Par exemple, plusieurs personnes peuvent détenir des jetons représentant la propriété fractionnée d'un même bien.

Pourquoi la tokenisation basée sur la blockchain est-elle meilleure que la titrisation traditionnelle ?

Les trois caractéristiques distinctes qui renforcent la blockchain ont le potentiel d’améliorer considérablement l’infrastructure du marché financier en atténuant les frais généraux, en améliorant la liquidité et en favorisant l’efficacité opérationnelle.

Les émetteurs, opérateurs et investisseurs de jetons de sécurité peuvent exploiter la technologie blockchain pour :

Définir des droits et des limitations spécifiques pour les actifs numériques

Un contrat intelligent gère les droits et les restrictions et les applique à chaque actif numérique, ou jeton, via un programme. Avec les technologies traditionnelles, ces droits et restrictions sont gérés et appliqués par la plateforme d'échange.

Exécutez des transactions en temps quasi réel entre deux actifs numériques

Le haut niveau de sécurité et la simplicité d'interaction offerts par un système basé sur la blockchain permettent un échange direct de valeur entre deux parties. Par exemple, une partie détenant un actif d'une valeur de 1 USD peut l'échanger avec une autre partie détenant un actif représentant une action d'un fonds de capital-investissement, en temps réel sur un système blockchain.

Conserver un enregistrement d'audit complet pour chaque transaction

Chaque transaction de jeton effectuée sur la blockchain est enregistrée dans un système sécurisé, accessible 24h/24 et 7j/7, pour obtenir des informations en temps réel. De plus, tout document ou donnée lié à un actif numérique est conservé tout au long de son cycle de vie, dans un système d'enregistrement centralisé.

En termes de cycle de vie de la titrisation, voici les sept avantages qui peuvent réduire les inefficacités dans l’allocation du capital, les procédures opérationnelles et l’illiquidité :

Flexibilité et conformité

Le développement de jetons de sécurité basés sur des contrats intelligents permet une conformité flexible et programmable au niveau de l'actif plutôt qu'au niveau de la plateforme d'échange. Ainsi, toutes les restrictions liées à la structure de la transaction sont directement intégrées au titre et appliquées tout au long de la vie du jeton.

Réduction des coûts administratifs

La technologie blockchain simplifie la création et la distribution de jetons, réduisant ainsi les coûts juridiques, technologiques et d'audit.

Liquidité améliorée

La conformité au niveau des actifs signifie que les émetteurs, les opérateurs et les investisseurs de jetons de sécurité ne sont pas liés à un seul pool de liquidités. La flexibilité d'accès à plusieurs plateformes d'échange rend superflus des problèmes tels que l'absence de découverte des prix et la décote d'illiquidité.

Règlement en temps réel

Les rails de paiement en chaîne permettent le règlement des transactions en temps réel, réduisant ainsi le coût opérationnel d'une bourse et favorisant la liquidité des investisseurs.

Efficacité

Un registre en temps réel de la propriété des actifs associé à des rails de paiement en chaîne automatise les activités de gestion, les rendant très efficaces.

Portée des investisseurs

Un traitement simplifié du cycle de vie et des frais généraux réduits permettent aux gestionnaires d’actifs d’atteindre un grand nombre d’investisseurs.

Le développement et l'échange de titres numériques génèrent des résultats concrets pour les émetteurs, les opérateurs et les investisseurs. Ils offrent la possibilité d'accéder à davantage de capitaux, à des processus plus efficaces, à une liquidité accrue, à un règlement en temps réel et à une conformité simplifiée.