✨ Sažetak umjetne inteligencije
- Objava na blogu istražuje evoluciju alata za prikupljanje sredstava za poduzetnike i startupove, s naglaskom na inicijalne ponude kovanica (ICO) i ponude tokena vrijednosnih papira (STO).
- STO-ovi su stekli istaknutost zbog različitih preferencija investitora i tržišnih propisa.
- Objava objašnjava proces provođenja ponude sigurnosnih tokena, s naglaskom na usklađenost s regulatornim propisima i KYC/AML postupcima.
- Također ističe razlike u marketinškim strategijama između ICO-a i STO-a, pri čemu STO-ovi ciljaju profesionalne investitore.
- Raspravlja se o izazovima s kojima se suočavaju STO-ovi, poput regulatornih odobrenja i problema s likvidnošću, zajedno s konceptom likvidnosti i važnošću uvrštavanja tokena vrijednosnih papira na regulirane burze.
Moderni alati za prikupljanje sredstava za poduzetnike i startupove su ICO i STO. Inicijalna ponuda kovanica (ICO) dobila je zamah početkom 2017., ali je počela gubiti zamah sredinom 2018. Zbog različitih preferencija investitora i tržišnih propisa, stupile su na snagu ponude vrijednosnih tokena (STO).
Uvod
Sigurnosni tokeni dodatno su revolucionirali paradigmu prikupljanja sredstava. To su digitalni tokeni, a njihov razvoj temelji se na konceptu tokenizacije. Vrijednost sigurnosnih tokena temelji se na ključnom faktoru vrste imovine. Nekretnine, umjetnička djela, ekskluzivna roba ili trust neka su od imovine koja se tokenizira. Vrednovanje imovine izravno je proporcionalno vrijednosti sigurnosnog tokena.
Kako se provodi postupak ponude sigurnosnih tokena?
Za provođenje izdavanja sigurnosnih tokena, prije svega je potrebno utvrditi i u potpunosti razumjeti regulatorne propise u skladu s odabranom jurisdikcijom. Na primjer, ako pojedinac planira izdati sigurnosni token na američkom tržištu, izdavatelj mora biti u potpunosti opremljen propisima SEC-a (Komisije za vrijednosne papire i burze) koji tamo prevladavaju. Trebao bi biti u stanju razlikovati Uredbu S do Uredbe A i Pravilo 506(b). Odabrana opcija između gore navedenih sigurnosnih propisa odredit će budući tijek djelovanja u smislu pravnih obveza.
Drugo, proces mora biti usklađen s KYC i AML standardima za provjeru identiteta korisnika, što se sastoji od nekoliko faza. Danas svaka mjenjačnica sigurnosnih tokena mora biti akreditirana KYC/AML postupkom. Na primjer, prema propisima SEC-a, svaki investitor mora biti u skladu sa statusom „akreditiranog investitora“.
Konačno, marketinška strategija za STO mora biti potpuno drugačija od one za ICO. ICO uzima u obzir koncept crowdfundinga s fokusom na izgradnju zajednice oko njega. Također koristi društvene mreže kao glavnu utjecajnu platformu. S druge strane, STO je namijenjen profesionalnim investitorima.
Izazovi na putu
Budućnost STO-a je prosperitetna, ali još uvijek postoje mnogi izazovi koje treba riješiti na tom putu. Izdavatelj također mora uskladiti odobrenje zakonskih propisa i prolazak Howeyjevog testa. Trenutno je SEC ispred propisa u digitalnoj imovini. Pretpostavlja se da će regulatorna tijela također povremeno ažurirati SEC-ove politike.
Drugi problem je likvidnost na STO tržištu.
Koncept likvidnosti
Likvidnost se opisuje kao sposobnost imovine ili vrijednosnog papira da se konvertira ili proda na tržištu po cijeni prikazanoj kao intrinzična vrijednost. Međutim, to znači da će se kupac i prodavatelj lako moći povezati, te tako izvršiti transakciju u određenom vremenskom okviru.
Likvidacija STO-ova
Likvidnost kovanica ili tokena glavni je čimbenik koji potiče investitore na ulaganje ili trgovanje. Kao i na sekundarnom tržištu, tradicionalne dionice ili vrijednosni papiri moraju biti povezani s reguliranim burzama poput NYSE (New York Stock Exchange) kako bi se osigurala likvidnost na tržištu. Slično tome, tokeni vrijednosnih papira moraju biti uvršteni na ATS (Alternativni trgovački sustav) koji je u skladu s propisima SEC-a.
Za uvrštenje na reguliranu burzu vrijednosnih papira , moraju se poštovati različite norme zaštite ulagača koje propisuju zakonski regulatori. To uključuje usklađenost s pravilima o trgovanju povlaštenim informacijama, usklađenost s KYC/AML-om druge ugovorne strane, provjeru prikladnosti za trgovce, ograničenja u postupku uklanjanja, uključujući povezane subjekte. Sve ove provjere su stvarni zahtjev i legitimne su. Stoga, prilikom planiranja STO-a, ove zaštite osiguravaju sekundarnu likvidnost na ATS-u, čime se privlači više primarnih ulagača.
Mora se uspostaviti postupak u kojem kupac i prodavatelj moraju biti digitalno dostupni u isto vrijeme i time na istom mjestu kako bi tokeni prošli kroz mrežu. Na tradicionalnom financijskom tržištu problem likvidnosti rješavaju kreatori tržišta. Oni djeluju poput velikih financijskih institucija koje iskorištavaju svoje kapitalne rezerve kako bi održale likvidnost i tolerirale rizike nelikvidnosti. Ali ovaj fenomen ne može se primijeniti na kriptografske tokene jer centralizira financijsku moć u rukama velikih vlasnika kapitala, što predstavlja kršenje područja blockchaina.
Dakle, za održavanje decentralizirane likvidnosti sigurnosnih tokena, mogućnosti pametnih ugovora mogu se iskoristiti unutar tokena. Pritom se tokeni kupuju i prodaju putem pametnih ugovora. Ovaj mehanizam funkcionira na način da svaki pametni ugovor ima konektore koji su povezani s pametnim tokenima u mreži. Odnos se održava tako da se stanje pametnih tokena ili njihovih povezanih tokena drži u konektorima. Stanja konektora koriste se za osiguravanje likvidnosti kriptografskih tokena po algoritamskim cijenama.
Drugim riječima, svatko može kupiti pametni token uplatom iznosa na svoj saldo konektora povezan s njegovim pametnim ugovorom. Time se povećava saldo konektora i ponuda pametnih tokena. Slično tome, kada prodavatelj pošalje natrag bilo koji pametni token, on će biti uklonjen s salda konektora. Na taj se način smanjuju i saldo konektora i ponuda pametnih tokena. Sve se to može održavati fiksnim omjerom između vrijednosti pametnog tokena i vrijednosti salda konektora.
Infrastruktura koja će podržavati visoku razinu likvidnosti može potrajati. Ali na taj način STO-ovi mogu izbjeći zamku nelikvidnosti i poboljšati svoju atraktivnost za investitore.
