Ինչպես կառուցել տոկենացված փողի շուկայի ֆոնդի հարթակ

Բաշխված գրանցամատյանի ենթակառուցվածքը գնահատող ֆոնդի կառավարիչները բախվում են գործառնական հարցի, որը լիովին նախորդում է բլոկչեյնին. ինչպե՞ս է ֆոնդի միավորը փոխանցման գործակալի կողմից պահպանվող ստատիկ գրառումից անցնում ծրագրավորվող, անընդհատ աուդիտի ենթակա գրառման՝ առանց խախտելու ֆոնդի արդեն իսկ գործող կարգավորող պարագիծը: Սա տոկենավորված դրամական շուկայի ֆոնդի հարթակի յուրաքանչյուր լուրջ տեղակայման հիմքում ընկած ինժեներական և համապատասխանության մարտահրավերն է:

Դրամական շուկայի ֆոնդերը պատմականորեն գործել են խմբաքանակային հաշվարկային ցիկլերով, փոխանցման գործակալների և պահառուների միջև ձեռքով համաձայնեցմամբ և օրվա վերջում զուտ ակտիվների արժեքի հաշվարկով: Առավոտյան կեսին ներկայացված փոխանցման հրահանգը սովորաբար չի արտացոլվում պաշտոնական գրանցամատյանում մինչև հաջորդ մշակման ցիկլը, իսկ միջսահմանային փոխանցումները ներմուծում են լրացուցիչ պահառուական թռիչքներ: Սա ավանդական գործառնական մոդելի թերություն չէ: Այն գրառումների պահպանման ճարտարապետության կառուցվածքային սահմանափակում է, որը կառուցվել է իրական ժամանակի հաշվարկային ենթակառուցվածքների գոյությունից առաջ:

Ակտիվների կառավարիչները, ֆինանսական տեխնոլոգիաների ենթակառուցվածքների մատակարարները և ինստիտուցիոնալ պահառուները այժմ գնահատում են այլ գործառնական մոդել. ֆոնդային բաժնետոմսերը ներկայացված են որպես ծրագրավորվող թվային տոկեններ բաշխված գրանցամատյանում, հաշվարկվում են գրեթե իրական ժամանակում, անընդհատ աուդիտի են ենթարկվում և փոխգործակցում են թվային վճարային ռելսերի հետ: Ճարտարապետության այս փոփոխությունը վերաձևավորում է, թե ինչպես են իրացվելիության ապրանքները թողարկվում, բաշխվում և սպասարկվում ենթակառուցվածքային մակարդակում:

Ահա թե ինչու ֆինանսական տեխնոլոգիաների ընկերությունների, մասնավոր բանկերի և գանձապետարանի կառավարման հարթակների ինժեներական և արտադրանքի ճանապարհային քարտեզները ավելի ու ավելի հաճախ ներառում են տոկենացված դրամական շուկայի ֆոնդերի հարթակը որպես սահմանված աշխատանքային հոսք, այլ ոչ թե սպեկուլյատիվ նախաձեռնություն: Դրա կառուցումը գոյություն ունեցող ֆոնդերի հաշվապահական համակարգին բլոկչեյն շերտ կցելու հարց չէ: Այն պահանջում է վերակառուցել խնամակալությունը, համապատասխանության կիրառումը, հաշվարկային տրամաբանությունը և ներդրողների սպասարկումը որպես համակարգված համակարգ: Այս ուղեցույցը ներկայացնում է, թե ինչ է նման հարթակը, դրա կառուցման գործառնական և ֆինանսական հիմնավորումը, տեխնիկական զարգացման ուղին, այն հատկանիշների ամբողջությունը, որը պետք է ապահովի կոմպետենտ գործընկերը, և ներառված ծախսերի փոփոխականները:

Ի՞նչ է տոկենացված փողի շուկայի ֆոնդի հարթակը։

Թոքենավորված դրամական շուկայի ֆոնդի հարթակը տեխնոլոգիական ենթակառուցվածք է, որը ներկայացնում է դրամական շուկայի ֆոնդի սեփականության իրավունքը որպես թվային թոքեններ, որոնք գրանցված են բլոկչեյնում կամ թույլատրված բաշխված գրանցամատյանում՝ ավանդական փոխանցման գործակալի տվյալների բազայի գրառումների փոխարեն: Յուրաքանչյուր թոքեն համապատասխանում է ֆոնդի մասնակի կամ ամբողջական միավորին և կրում է նույն տնտեսական իրավունքները, ներառյալ կուտակված եկամտաբերությունը և մարման արժեքը, ինչ ավանդական ֆոնդի բաժնեմասը:

Ֆոնդի հիմնական կազմը չի փոխվում։ Այն շարունակում է պահել կարճաժամկետ, բարձր վարկային որակի գործիքներ, ինչպիսիք են գանձապետական ​​պարտատոմսերը, առևտրային թղթերը և հետգնման պայմանագրերը, և շարունակում է գործել արժեթղթերի կարգավորման համաձայն, որն արդեն իսկ կարգավորում է դրամական շուկայի ֆոնդերը իր իրավասության ներքո։ Փոխվում է սեփականության ներկայացման, փոխանցման և ստուգման համար օգտագործվող տեխնիկական շերտը։

Սա է դրամական շուկայի ֆոնդի տոկենիզացիայի գործողության սկզբունքը. գոյություն ունեցող, կարգավորվող ֆինանսական գործիքը թողարկվում և կառավարվում է ծրագրավորվող գրանցամատյանում, այլ ոչ թե փակ, սեփական տվյալների բազայում: Տոկենը գործում է որպես հեղինակավոր գրառում այն ​​մասին, թե ով ինչի սեփականատեր է, երբ է ձեռք բերվել դիրքը և ինչ պայմաններով է կարգավորվում դրա փոխանցումը: Խելացի պայմանագրային տրամաբանությունը կարող է կիրառել իրավասության կանոնները, ինչպիսիք են հավատարմագրված ներդրողի կարգավիճակը կամ իրավասության սահմանափակումները, անմիջապես փոխանցման պահին, այլ ոչ թե հույսը դնել ձեռքով համապատասխանության վերանայման վրա՝ հրահանգն արդեն ներկայացնելուց հետո:

Սահմանված է անմիջապես տեխնիկական և որոնման համար. տոկենավորված դրամական շուկայի ֆոնդի հարթակը համակցված ծրագրային ապահովում, պահառություն և համապատասխանության ենթակառուցվածք է, որը թողարկում, փոխանցում, մարում և սպասարկում է դրամական շուկայի ֆոնդի բլոկչեյնի վրա հիմնված միավորներ, մինչդեռ ֆոնդի հիմնական ակտիվներն ու կարգավորող պարտավորությունները մնում են անփոփոխ: Այս մակարդակում տոկենավորումը չի ստեղծում ակտիվների նոր դաս: Այն արդիականացնում է գործող, լավ հասկացված ենթակառուցվածքի տակ գտնվող գործառնական ենթակառուցվածքը, հենց այդ պատճառով էլ համապատասխանության և ռիսկերի կոմիտեները հակված են գնահատել այն գործառնական արժանիքների, այլ ոչ թե որպես նոր ֆինանսական գործիք:

Որո՞նք են տոկենավորված փողի շուկայի ֆոնդի հարթակ կառուցելու առավելությունները:

Այս տեղաշարժը գնահատող ֆոնդերի կառավարիչներն ու տեխնոլոգիական առաջատարները հակված են առաջնահերթություն տալ գործառնական և կառուցվածքային առավելությունների հետևողական ամբողջությանը՝ անկախ հիմնական բիզնեսի չափից կամ աշխարհագրությունից։

• Հաշվարկման արագությունը՝ Ավանդական դրամական փոխանցումները հաճախ պահանջում են ամբողջ աշխատանքային օր՝ փոխանցման գործակալների և պահառուների միջոցով գործարքները կատարելու համար: Բլոկչեյնի վրա հիմնված գրանցամատյանը կարող է ավարտին հասցնել սեփականության փոփոխությունները մի քանի րոպեի ընթացքում, ինչը անմիջականորեն կարևոր է գանձապետական ​​​​գրասենյակների համար, որոնք պահանջում են նույն օրվա իրացվելիություն՝ առանց զոհաբերելու դրամական շուկայի գործիքի եկամտաբերության պրոֆիլը:
• Հաշտեցման վերադիր ծախսեր՝ Փոխանցման գործակալների, պահառուների և ֆոնդերի կառավարիչների միջև համաձայնեցումը սպառում է զգալի ներքին ռեսուրսներ։ Երբ սեփականության գրառումները գտնվում են համատեղ, գաղտնագրորեն ստուգված գրանցամատյանում, այս համաձայնեցման աշխատանքի զգալի մասը դառնում է ավելորդ, քանի որ յուրաքանչյուր մասնակից կարդում է նույն հեղինակավոր աղբյուրից։
• Թափանցիկություն և աուդիտի պատրաստվածությունՆերդրողներն ու աուդիտորները կարող են վերանայել գործարքների պատմությունը և ընթացիկ պահումները՝ առանց պարբերական հաշվետվությունների սպասելու, ինչը հատկապես արժեքավոր է ինստիտուցիոնալ բաշխողների համար, ովքեր պետք է ապացուցեն իրացվելիության և կենտրոնացման մանդատների շարունակական համապատասխանությունը։
• Բաշխման ենթակառուցվածքներ՝ Տոկենավորված դրամական շուկայի ֆոնդերի հարթակն ավելի արդյունավետորեն ինտեգրվում է թվային դրամապանակների, վճարային հավելվածների և գանձապետարանի կառավարման համակարգերի հետ, քան ավանդական ֆոնդերի կառավարման համակարգը, ընդլայնելով ներդրողների այն հատվածների հասանելիությունը, որոնք նախկինում դժվար էր ներգրավել ավանդական բաշխման ալիքներով։
• Համապատասխանության ավտոմատացում. Իրավասության ստուգումները, փոխանցման սահմանափակումները և արգելափակման ժամանակահատվածները կարող են ուղղակիորեն կոդավորվել տոկենների տրամաբանության մեջ՝ նվազեցնելով համապատասխանության թիմերի ձեռքով կատարվող բեռը և նվազեցնելով սահմանափակված փոխանցման աննկատելիորեն անցնելու հավանականությունը։

Միասին վերցրած, այս առավելությունները բացատրում են, թե ինչու է դրամական շուկայի ֆոնդերի տոկենիզացիան շարունակում հայտնվել այն հաստատությունների տեխնոլոգիական ուղեցույցներում, որոնք պատմականորեն պահպանողական դիրքորոշում են որդեգրել նոր ենթակառուցվածքների նկատմամբ: Հիմնավորումը գործառնական է, այլ ոչ թե ենթադրական, և այն անդրադառնում է այն անարդյունավետություններին, որոնք ֆոնդերի կառավարիչները կառավարել են տարիներ շարունակ:

Ինչպե՞ս կառուցել տոկենացված փողի շուկայի ֆոնդի հարթակ։

Տոկենավորված դրամական շուկայի ֆոնդի հարթակի կառուցումը հետևում է որոշակի հաջորդականության, որը ներառում է իրավական կառուցվածքը, տեխնիկական ճարտարապետությունը և գործառնական ինտեգրացիան, և իրականացվում է ներդրողին որևէ տոկեն տրամադրելուց առաջ: Ստորև ներկայացված փուլերը ուրվագծում են այն ուղին, որը հետևում են կազմակերպությունների մեծ մասը:

1. Սահմանեք կարգավորող և իրավական կառուցվածքը

Մշակման մեկնարկից առաջ, յուրաքանչյուր թիրախային իրավասության մեջ պետք է հաստատվեն ֆոնդի իրավական փաթեթավորումը և դրա տոկենավորված միավորների համար կիրառելի արժեթղթերի դասակարգումը: Սա որոշում է պահպանման պահանջները, ներդրողների իրավասության չափանիշները և բացահայտման պարտավորությունները, որոնք բոլորն էլ սահմանափակում են հետագա տեխնիկական ճարտարապետությունը:

2. Ընտրեք բլոկչեյնի ենթակառուցվածքը

Հանրային, թույլատրված կամ հիբրիդային գրանցամատյանի միջև ընտրությունը կախված է ֆոնդի ներդրողների բազայից, հաշվարկային պահանջներից և կարգավորող մարմնի դիրքորոշումից: Թույլտվությամբ ցանցերը ստանդարտ են ինստիտուցիոնալ ֆոնդերի համար, քանի որ դրանք թույլ են տալիս վերահսկվող մասնակիցների մուտքը՝ միաժամանակ ապահովելով հաշվարկային արագություն և գրանցամատյանի համատեղ ամբողջականություն, որը արդարացնում է տոկենիզացիայի ջանքերը:

3. Նախագծեք տոկենների ստանդարտը և խելացի պայմանագրերի տրամաբանությունը։

Յուրաքանչյուր ֆոնդի միավորը ներկայացնող տոկենը պահանջում է խելացի պայմանագրային տրամաբանություն, որը կիրառում է փոխանցման սահմանափակումներ, գրանցում է կուտակված եկամտաբերությունը և իրականացնում է մարման աշխատանքային հոսքեր: Սա այն փուլն է, երբ փողի շուկայի ֆոնդի տոկենիզացիան ճարտարապետական ​​​​գաղափարից անցնում է գործող կոդի, և որտեղ խիստ նախագծային սպեցիֆիկացիան կանխում է թանկարժեք վերանորոգումները կառուցման հետագա փուլերում:

4. Կառուցեք պահառության և դրամապանակների ենթակառուցվածքներ

Ինստիտուցիոնալ ներդրողները պահանջում են պահառության կարգավորումներ, որոնք համապատասխանում են ավանդական ակտիվների պահառության համար կիրառվող նույն անվտանգության և ապահովագրության չափանիշներին: Սա սովորաբար համատեղում է որակավորված պահառուներ, բազմաստորագրության դրամապանակների ճարտարապետություն և կարգավորվող ֆինանսական գործիքների համար մշակված բանալիների կառավարման արձանագրություններ:

5. Համապատասխանության և ինքնության ստուգման ինտեգրում

Հաճախորդին ճանաչելը և փողերի լվացման դեմ պայքարի ստուգումները պետք է ներառվեն ներդրման աշխատանքային գործընթացում և, որտեղ հնարավոր է, նաև խելացի պայմանագրերի շերտում, որպեսզի միայն ստուգված, իրավասու դրամապանակները կարողանան պահել կամ փոխանցել տոկեններ: Սա տոկենավորված դրամական շուկայի ֆոնդի հարթակ կառուցելու տեխնիկապես ամենապահանջված բաղադրիչներից մեկն է, քանի որ այն պետք է բավարարի կարգավորող մարմինների կողմից սահմանված պահանջները՝ առանց ներդրողի ներդրման փորձը վատթարացնելու:

6. Կապակցեք ֆոնդերի կառավարման և NAV հաշվարկային համակարգերը

Հարթակը պետք է համաժամեցվի առկա ֆոնդային հաշվապահական ենթակառուցվածքի հետ, որպեսզի զուտ ակտիվների արժեքի թարմացումները, եկամտաբերության հաշվարկները և մարման գործընթացը մնան ճշգրիտ և աուդիտի ենթակա՝ թե՛ ավանդական, թե՛ տոկենավորված հաշվառման շերտերում։

7. Սահմանել հաշվարկային և վճարային ռելսեր

Ներդրողներին անհրաժեշտ է հուսալի մեխանիզմ՝ գնումները ֆինանսավորելու և մարման միջոցները ստանալու համար, լինի դա ավանդական բանկային ռելսերի, կայուն մետաղադրամների, թե տոկենային ավանդների միջոցով: Այս փուլը մեծապես որոշում է, թե որքանով հետևողականորեն կարող է հարթակը աջակցել նույն օրվա վճարումներին իրական շահագործման պայմաններում:

8. Փորձարկում, աուդիտ և գործարկում

Խելացի պայմանագրերի աուդիտները, ներթափանցման թեստավորումը և սահմանափակ ներդրողների խմբի վերահսկվող փորձնական փուլը սովորաբար նախորդում են լիարժեք գործարկմանը, ինչը գործառնական և համապատասխանության գործառույթներին վստահություն է հաղորդում, որ համակարգը ճիշտ է գործում արտադրական գործարքների ծավալի պայմաններում։

Այս փուլերից յուրաքանչյուրը պահանջում է մասնագիտացված տեխնիկական և կարգավորող փորձագիտություն, այդ իսկ պատճառով այս կառուցումը հետապնդող կազմակերպությունների մեծ մասը ներգրավում է փորձառու տոկենիզացված ֆոնդերի մշակման ընկերություն, այլ ոչ թե յուրաքանչյուր շերտը ներքին կարգով հավաքում: Ֆինանսական կարգավորումը, պահառության ինժեներիան և բլոկչեյնի մշակումը ներկայացնում են ոլորտների նեղ խաչմերուկ, և քչերն են ներքին թիմերը, որոնք միաժամանակ խորություն են պահպանում բոլոր երեքի մեջ:

Ի՞նչ հնարավորություններ պետք է առաջարկի տոկենիզացված ֆոնդի զարգացման ընկերությունը։

Ոչ բոլոր տեխնոլոգիական մատակարարներն են հագեցած այս տեխնիկական և կարգավորիչ բարդության հարթակ մատուցելու համար: Գործընկերոջը գնահատող կազմակերպությունները պետք է գնահատեն առաջարկվող գործառույթների խորությունը, այլ ոչ թե բլոկչեյնի ընդհանուր փորձի լայնությունը:

• Բազմաշղթա ճարտարապետություն. Ինստիտուցիոնալ հաճախորդները հաճախ պահպանում են առկա հարաբերությունները կամ կարգավորող մարմինների հաստատումները, որոնք կապված են որոշակի ցանցերի հետ: Տոկենավորված ֆոնդերի զարգացման ունակ ընկերությունը նախագծում է ճարտարապետություն, որը կապված չէ մեկ բլոկչեյնի հետ, ինչը թույլ է տալիս ֆոնդին ընդլայնվել ցանցերի միջև՝ ներդրողների պահանջարկի կամ կարգավորող մարմինների հաստատման ընդլայնմանը զուգընթաց:
• Ինստիտուցիոնալ մակարդակի խնամակալության ինտեգրում. Հարթակը պետք է աջակցի որակավորված պահապաններին, սարքավորումների անվտանգության մոդուլներին և բազմակի ստորագրության հաստատման աշխատանքային հոսքերին, որոնք համապատասխանում են կարգավորող մարմինների կողմից ավանդական ակտիվների պահապանների նկատմամբ կիրառվող չափանիշներին։
• Կարգավորելի համապատասխանության շարժիչՀամապատասխանության պահանջները տարբերվում են ըստ իրավասության և ներդրողի կատեգորիայի, ուստի խելացի պայմանագրերի շերտը պետք է թույլ տա համապատասխանության թիմերին ճշգրտել փոխանցման սահմանափակումները, պահպանման ժամկետները և իրավասության սահմանները՝ առանց յուրաքանչյուր կանոնի փոփոխության համար լիարժեք վերակառուցման ցիկլի։
• Իրական ժամանակի NAV և եկամտաբերության կուտակման հետևում. Զուտ ակտիվների արժեքի և եկամտաբերության հաշվարկները պետք է անմիջապես ներդրվեն տոկենների տրամաբանության մեջ, ինչը ներդրողներին և կառավարիչներին կտա ֆոնդի արժեքի անընդհատ արդիական պատկերացում, այլ ոչ թե հույսը դնի միայն օրվա վերջում խմբաքանակային մշակման վրա։
• Ստուգելի աուդիտի հետք. Յուրաքանչյուր թողարկում, փոխանցում և մարում պետք է անկախ կերպով ստուգվի գրանցամատյանում, մի առանձնահատկություն, որը տարբերակում է հասուն, տոկենավորված դրամական շուկայի ֆոնդի հարթակը վաղ փուլի նախատիպից և աուդիտորներին վստահություն է ներշնչում առանց ձեռքով փաստաթղթերի պահանջների։
• Ներդրողների համար նախատեսված ինտերֆեյսներ և API-ներ՝ Ինստիտուցիոնալ ինտեգրացիաների համար վեբ պորտալները և ծրագրային մուտքը ակնկալվում են այն ներդրողների կողմից, ովքեր սովոր են ինքնասպասարկման տեսանելիությանը ավանդական միջնորդական հարթակների միջոցով։
• Անվտանգ անվտանգության շարունակական մոնիթորինգ. Խելացի պայմանագրերի պահպանումը և մոնիթորինգը պետք է լինեն ներգրավվածության մի մասը, այլ ոչ թե միանվագ արդյունք, քանի որ բլոկչեյն ենթակառուցվածքը պահանջում է շարունակական ուշադրություն՝ ցանցերի արդիականացման և ամբողջ ոլորտում նոր խոցելիությունների ի հայտ գալուն զուգընթաց։

Որքա՞ն է արժենում տոկենավորված փողի շուկայի ֆոնդի հարթակ կառուցելը։

Արժեքը որոշում կայացնողների բարձրացրած առաջին հարցերից մեկն է, և այն նաև ամենադժվար հարցերից մեկն է մեկ թվով պատասխանելը, քանի որ պահանջվող ներդրումը մեծապես կախված է կարգավորման շրջանակից, խնամակալության մոդելից և ներգրավված համապատասխանության ենթակառուցվածքի խորությունից։

Այս տեսակի կառուցման ընդհանուր բյուջեն ձևավորվում է մի քանի փոփոխականների կողմից։

• Կարգավորման բարդությունը՝ Բազմաթիվ իրավասություններ սպասարկող հարթակը պահանջում է առանձին համապատասխանության տրամաբանություն, իրավական վերանայում և հաճախ առանձին խնամակալության կարգավորումներ յուրաքանչյուր շուկայի համար, ինչը սովորաբար ամենամեծ ծախսերի շարժիչ ուժն է։
• Բլոկչեյնի ճարտարապետություն. Թույլտվությամբ օժտված նվիրված ենթակառուցվածք ունեցող ցանցերը, որպես կանոն, պահանջում են ավելի մեծ ինժեներական ներդրումներ, քան գոյություն ունեցող հանրային շղթայի վրա տեղակայումը։
• Պահակության մոդել՝ Հաստատված որակավորված պահառուի հետ համագործակցությունը սովորաբար ավելի քիչ է նախապես արժենում, քան սեփական պահառության ենթակառուցվածքի կառուցումը, չնայած համապատասխան ընտրությունը կախված է ֆոնդի ռիսկի ախորժակից և ներդրողների բազայից։
• Խելացի պայմանագրի բարդությունը՝ Համապատասխանության տրամաբանության շղթայում և շղթայից դուրս իրականացվող համամասնությունը էականորեն ազդում է ինչպես մշակման ժամանակացույցի, այնպես էլ բյուջեի վրա։
• Ընթացիկ շահագործման ծախսեր՝ Խելացի պայմանագրերի աուդիտները, պահպանման վճարները, համապատասխանության մոնիթորինգը և հարթակի սպասարկումը շարունակվում են գործարկումից շատ ավելի ուշ, և կազմակերպությունները, որոնք թերագնահատում են այս կրկնվող ծախսերը, հաճախ հայտնաբերում են, որ իրենց սեփականության ընդհանուր արժեքը ավելի բարձր է, քան սկզբնապես կանխատեսվել էր։

Անտիերը օգնում է ֆինանսական հաստատություններին, ակտիվների կառավարիչներին, ֆինանսական տեխնոլոգիաների ոլորտի ընկերություններին և Web3 բիզնեսներին կառուցել անվտանգ և մասշտաբային տոկենիզացված դրամական շուկայի ֆոնդերի հարթակներ, որոնք հարմարեցված են իրենց գործառնական և կարգավորող պահանջներին: Որպես փորձառու տոկենիզացված ֆոնդերի մշակման ընկերություն ՝ Անտիերը տրամադրում է ամբողջական մշակման հնարավորություններ, որոնք ընդգրկում են տոկենիզացիայի ճարտարապետությունը, խելացի պայմանագրերի մշակումը, համապատասխանության ինտեգրումը, դրամապանակների և պահառության ենթակառուցվածքները, ֆոնդերի կառավարման կապը և հարթակի տեղակայումը, որոնք թույլ են տալիս բիզնեսներին վերափոխել ավանդական ֆոնդային ապրանքները թվայինորեն մատչելի, բլոկչեյնով աշխատող ֆինանսական լուծումների: