ტოპ 5 მუდმივი ფიუჩერსების DEX განვითარების მოდელი, რომელიც 2026 წლამდე გადარჩება

DEX-ებზე მუდმივი ფიუჩერსული ვაჭრობის მოცულობა 2025 წლის ბოლოსთვის 12.08 ტრილიონ დოლარამდე გაიზარდა. წლიურმა ტრანზაქციებმა 7.9 ტრილიონი დოლარი შეადგინა და ამ თანხის დაახლოებით 65% წლის მეორე ნახევარში გენერირდა.

წყარო: https://defillama.com/perps

ჰიპერლიკვიდურობა თავიდან დომინირებდა, მოგვიანებით კი Lighter-მა, Aster-მა და EdgeX-მა დაუპირისპირდნენ. ბაზრის სხვადასხვა სტრესულმა მოვლენამ, მათ შორის 2025 წლის ოქტომბრის კრახმა, რომელმაც 19.35 მილიარდი დოლარის ლიკვიდაცია გამოიწვია, გამოავლინა მუდმივი ფიუჩერსული DEX დიზაინის შესუსტება და ამავდროულად დაამტკიცა ინფრასტრუქტურის მდგრადობა.

ტრეიდერები ელიან დაბალ სპრედებს, მყისიერ შესრულებას და პროგნოზირებად ლიკვიდაციას. ლიკვიდურობის მიმწოდებლები მოითხოვენ კაპიტალის ეფექტურობას და კონტროლირებულ ვარდნას. დამფუძნებლები კი, რომლებიც ამას ძალიან გვიან აღმოაჩენენ, როგორც წესი, ვერ ახერხებენ თავიანთი მუდმივი ფიუჩერსული DEX-ების V1-ზე მეტი ვადის გასვლას. 

ეს არის მოდელის დონე, სადაც უვადო ფიუჩერსების კრიპტო ბირჟების უმეტესობა ვერ ხერხდება და არა მახასიათებლები, ტოკენომიკა ან ინტერფეისი.

თუ თქვენ გეგმავთ დეცენტრალიზებული კრიპტო ფიუჩერსული სავაჭრო პლატფორმის შექმნას, უნდა გაიგოთ, რომ სიჩქარე, ლიკვიდურობის სიღრმე და რისკის იზოლაცია აღარ არის განმასხვავებელი ფაქტორები, არამედ მაგიდის ფსონები. ის, რაც რეალურად განასხვავებს გადარჩენილ პლატფორმებს იმ პლატფორმებისგან, რომლებიც V1-ზე ჩერდებიან, არის ის , თუ როგორ ხდება ტრანზაქციების შესაბამისობის, მარჟის და ანგარიშსწორების განხორციელება რეალური ბაზრის ზეწოლის ქვეშ . სწორედ ამას განსაზღვრავს ჯაჭვზე დაფუძნებული მუდმივი DEX არქიტექტურის დიზაინი.

ეს სახელმძღვანელო დაწერილია დამფუძნებლების, არქიტექტორებისა და პროდუქტის მფლობელებისთვის, რომლებსაც სურთ აირჩიონ მუდმივი ფიუჩერსული კონტრაქტების DEX შემუშავების მოდელი, რომელიც იმუშავებს მაშინ, როდესაც ცვალებადობა მკვეთრდება, სტიმულები მცირდება და მომხმარებლები დაუნდობლები ხდებიან.

როგორ უნდა შეაფასონ დამფუძნებლებმა მუდმივი ფიუჩერსების DEX მოდელი

მოდელების შედარებამდე, დამფუძნებლებს სჭირდებათ მკაფიო შეფასების ლინზა, წინააღმდეგ შემთხვევაში ისინი არასწორ არქიტექტურას მიიღებენ. 

• ლიკვიდურობის მექანიკა

დაიწყეთ თქვენი მუდმივი DEX განვითარების სტრატეგიის შემუშავება არასასიამოვნო კითხვით: საიდან მოდის სინამდვილეში ლიკვიდურობა?

ზოგიერთი მოდელი პროფესიონალ ბაზრის შემქმნელებს ეყრდნობა, ზოგი კი - LP ან ჰიბრიდული კაპიტალის გაერთიანებას. მუდმივი ფიუჩერსების კრიპტო ბირჟის დამფუძნებლებმა გაშვებისას არა მხოლოდ ლიკვიდურობა უნდა მიანიჭონ პრიორიტეტს, არამედ ლიკვიდურობის მექანიზმებიც უნდა შეარჩიონ . მათ უნდა შეაფასონ, თუ როგორ მასშტაბირდება ლიკვიდურობის მოდელი ფასების დამახინჯების ან რისკების კონცენტრაციის გარეშე.

ლიკვიდურობის მოდელის საბოლოო შემუშავებისას, დამფუძნებლებმა უნდა გაიგონ:

• • ლიკვიდურობა უწყვეტია თუ ეპიზოდური
  • როგორ იქცევა სპრედები არასტაბილურობის დროს
  • ვინ იღებს ზარალს, როდესაც ბაზრები სწრაფად მოძრაობენ

„პირველი შემქმნელი“ მოდელები და პროტოკოლის რისკის მაღალი შემცველობის მქონე დიზაინები ზარალს ძალიან განსხვავებულად ანაწილებენ. „პირველი შემქმნელი“ სისტემებში, ბაზრის შემქმნელები შთანთქავენ სავაჭრო ზარალს, ხოლო პროტოკოლი ნეიტრალური რჩება. პროტოკოლის რისკის მაღალი შემცველობის მქონე მოდელებში, პროტოკოლის საკუთარი ლიკვიდურობის აუზები მოქმედებენ როგორც კონტრაგენტები, რაც იმას ნიშნავს, რომ არასტაბილურობა პირდაპირ გავლენას ახდენს ლიმიტის კაპიტალსა და სადაზღვევო ფონდებზე. ეს განსხვავება მნიშვნელოვნად მოქმედებს სტრესის ქვეშ გადარჩენის უნარზე.

• შესრულებისა და შეყოვნების პროფილი

„CEX-ის მსგავსი სიჩქარე“ მარკეტინგული ფრაზაა. ტექნიკურად, ეს ნიშნავს:

• • შეკვეთის შესაბამისობა, რომელიც არ ელოდება ბლოკის დასრულებას
  • დეტერმინისტული თანმიმდევრობა დატვირთვის ქვეშ
  • პროგნოზირებადი შეყოვნება პიკური მოცულობის დროს

წმინდა ჯაჭვურ უვადო ფიუჩერსულ კონტრაქტებზე ვაჭრობისას ამ პირობების შესრულება რთულია, მაშინ როცა სრულად ჯაჭვურ-გარეშე შესრულება ნდობის დაშვებებს ნერგავს. თქვენს მიერ არჩეული უვადო DEX მოდელი განსაზღვრავს, თუ სად იმყოფებით ნდობის სპექტრში და როგორ გაფასებენ ტრეიდერები.

• მარჟისა და ლიკვიდაციის დიზაინი

ლიკვიდაციები არ არის უმნიშვნელო შემთხვევა. ისინი მუდმივი ბაზრების გულისცემაა, ამიტომ ისინი მუდმივი DEX განვითარების აუცილებელი ნაწილია. 

ტრეიდერის დონის მარჟირება (იზოლირებული და ჯვარედინი მარჟა)

• • იზოლირებული ზღვარი ზღუდავს ტრეიდერის ინდივიდუალური პოზიციის რისკს. თუ ერთი პოზიცია ლიკვიდირებულია, ის არ მოიხმარს ტრეიდერის სხვა პოზიციებისთვის გამოყოფილ უზრუნველყოფას.
  • გაზიარებული (განივად) ზღვარი საშუალებას აძლევს ტრეიდერს ხელახლა გამოიყენოს უზრუნველყოფა სხვადასხვა პოზიციებზე, რაც აუმჯობესებს კაპიტალის ეფექტურობას, მაგრამ ზრდის ტრეიდერის ანგარიშზე კასკადური ლიკვიდაციების რისკს არასტაბილურობის დროს.

ეს მუდმივი ფიუჩერსული კონტრაქტების ვაჭრობის რეჟიმები იცავს ტრეიდერებს საკუთარი პოზიციებისგან. ისინი არ განსაზღვრავენ, გავლენას ახდენენ თუ არა სხვა ტრეიდერები ან პროტოკოლი.

პროტოკოლის დონის ლიკვიდაცია და რისკების შთანთქმა

ლიკვიდაცია გავლენას მოახდენს თუ არა სხვა ტრეიდერებზე, LP-ებზე ან თავად დეცენტრალიზებული მუდმივი ფიუჩერსების კრიპტოვალუტის გაცვლის პროტოკოლზე, დამოკიდებულია სისტემის დიზაინის არჩევანზე:

• • ვინ მოქმედებს როგორც კონტრაგენტი (გარე შემქმნელები პროტოკოლის პულების წინააღმდეგ)?
  • ლიკვიდურობა გაერთიანებულია თუ იზოლირებული?
  • ხდება თუ არა დანაკარგების სოციალიზაცია LP-ებს შორის. 
  • როგორ ახერხებენ სადაზღვევო ფონდები დეფიციტს?

ლიკვიდაციის კასკადი

სწორედ აქ ვერ ხერხდება ჯაჭვზე არსებული მუდმივი DEX-ების პროტოკოლის დონის ლიკვიდაციისა და რისკის მიღების მექანიზმების უმეტესობა:

თუ ერთდროულად ძალიან ბევრი პოზიცია დაიხურება, ისინი ფასს აგრესიულად ცვლიან, რაც მეტ ლიკვიდაციას იწვევს. ეს ჯაჭვური რეაქცია ლიკვიდაციის კასკადი არის. 

მუდმივი ფიუჩერსების დეცენტრალიზებული ბირჟის განვითარების კომპანიასთან პარტნიორობით, დამფუძნებლებს შეუძლიათ შექმნან მდგრადი მოდელები, რომლებიც ამას შეანელებს შემდეგი გზით:

• • პოზიციების ლიკვიდაცია ეტაპობრივად, არა ერთდროულად
  • ლიკვიდაციების პარტიებად დამუშავება
  • სადაზღვევო ფონდების გამოყენება ამორტიზატორების სახით, რისკების ბაზარზე გადაყრის ნაცვლად

თუ ბაზარზე ლიკვიდაციები ერთდროულად განხორციელდება, ლიკვიდურობა ამოიწურება, სადაზღვევო ფონდები იშლება და მომხმარებლები მიდიან. ამას ვერანაირი ფუნქცია ვერ აგვარებს.

• MEV და ფასის მთლიანობა

MEV არის ოპერაციული რისკი, რომელიც არღვევს ნებისმიერი დეცენტრალიზებული სპოტური მუდმივი ფიუჩერსების კრიპტო ბირჟის ფუნქციონირებას. 

MEV შეტევის თითოეული ტიპი სხვადასხვა შეტევის ზედაპირს ავლენს:

• • შეკვეთის გაგზავნის დროს წინასწარი გაშვება
  • Oracle-ი არასტაბილური მოძრაობების დროს ჩამორჩება
  • სეკვენსერის მანიპულირება შესრულების ეტაპზე

კრიპტო ფიუჩერსების ბირჟის დამფუძნებლებმა უნდა იცოდნენ, ვინ აკონტროლებს შეკვეთების შეკვეთას, ფასწარმოქმნას და ანგარიშსწორებას და რა ხდება, როდესაც ეს სისტემები სტრესის ქვეშაა.

• კაპიტალის ეფექტურობა და ხარჯების სტრუქტურა

კაპიტალის ეფექტურობა განსაზღვრავს, თუ რამდენად ძვირი დაგიჯდებათ თქვენი მუდმივი ფიუჩერსული ბირჟის შენარჩუნება.

მუდმივი ფიუჩერსული DEX-ის შემთხვევაში, ღია პროცენტის ყოველი დოლარი უნდა იყოს უზრუნველყოფილი რეალური კაპიტალით, ტრეიდერებისგან, LP-ებისგან ან თავად პროტოკოლისგან. კითხვა არ არის, შეუძლია თუ არა თქვენს ბირჟას მოცულობის გენერირება, არამედ ის, თუ რამდენ კაპიტალს ხარჯავს ამისთვის.

ამიტომ, Perp DEX-ის დამფუძნებლებმა შემდეგი კითხვები უნდა დაუსვან თავიანთ DeFi ბირჟის შემმუშავებელ კომპანიას:

• რამდენი კაპიტალია დაბლოკილი ღია პროცენტის ერთ დოლარზე?

თუ თქვენს მოდელს 1 დოლარიანი სავაჭრო ექსპოზიციის მხარდასაჭერად 5-10 დოლარის ფიქსირება სჭირდება, ზრდა ნელი, სტიმულზე ორიენტირებული და მყიფე ხდება.

• როგორ იცვლება გაზის ფასები მოცულობის ზრდასთან ერთად?

ზოგიერთი მოდელი დაბალი გამოყენებით იაფად გამოიყურება, მაგრამ ლიკვიდაციის, დაფინანსების განახლებისა და შეკვეთების აქტივობის მკვეთრი ზრდის შემთხვევაში არასიცოცხლისუნარიანი ხდება.

• მდგრადია თუ არა საკომისიოების შეღავათები ინფლაციის გარეშე?

თუ მომხმარებლები ვაჭრობენ მხოლოდ იმიტომ, რომ ჯილდოები სუბსიდირებულია, მოცულობა ქრება სტიმულების შემცირებისთანავე.

2026 წლამდე გადარჩენილი მოდელები მოცულობას იმიტომ გამოიმუშავებენ, რომ ისინი ეფექტურია და არა იმიტომ, რომ მომხმარებლებს დარჩენისთვის უხდიან. თუ ლიკვიდურობის შესანარჩუნებლად და ტრეიდერების აქტიურობის შესანარჩუნებლად მუდმივი სტიმულია საჭირო, მოდელი ბაზრის პირობების შეცვლისთანავე არღვევს დოკუმენტს.

ტოპ 5 მუდმივი ფიუჩერსების DEX განვითარების მოდელი, რომელიც 2026 წლამდე გადარჩება

ანტიერის DEX-ის განვითარებისა და კვლევის გუნდებმა გამოავლინეს და აღმოფხვრა რამდენიმე სუსტი დეცენტრალიზებული მუდმივი ფიუჩერსული ვაჭრობის მოდელი, რომლებიც აქამდე წარუმატებელი აღმოჩნდა. აქ მოცემულია დეცენტრალიზებული მუდმივი ფიუჩერსული კრიპტო სავაჭრო პლატფორმის განვითარების ტოპ 5 მოდელის სია, რომლებიც აყვავდებიან 2026 წელს და მის შემდეგ:

მოდელი 1: ჰიბრიდული შეკვეთების წიგნი ჯაჭვის ქსელში ანგარიშსწორებით

ეს მუდმივი DEX განვითარების მოდელი დომინირებს სერიოზულ მოცულობაში გარკვეული მიზეზის გამო. შეკვეთები შედარებულია ჯაჭვის გარეთ სისწრაფისთვის, ხოლო ტრანზაქციები სრულდება ჯაჭვის მეშვეობით გამჭვირვალობისა და შენახვის გარანტიებისთვის.

რატომ გადარჩება

• თითქმის მყისიერი შესრულება
• ნაცნობი გამოცდილება პროფესიონალი ტრეიდერებისთვის
• ჯაჭვის ანგარიშსწორება ნდობას ინარჩუნებს

ძლიერი მხარეები არასტაბილურობის პირობებში

• დაბალი სპრედები ბაზრის სტრესის დროსაც კი
• პროგნოზირებადი ლიკვიდაციის მექანიზმები

სადაც დამფუძნებლები უშვებენ შეცდომას

• სუსტი ორაკულის ინტეგრაცია
• რისკის ცუდი კონტროლი ფასების სწრაფი რყევების დროს

საუკეთესო მორგება:

• მაღალი სიხშირის ტრეიდერები
• ინსტიტუციური დონის მუდმივი პლატფორმები

ცოცხალი მაგალითები

• ჰიპერთხევადი
  ჯაჭვის გარეთ შეკვეთების წიგნს იყენებს ულტრადაბალი შეყოვნების შესატყვისად, ჯაჭვის შიგნით ტრანზაქციების დადებისას. ეს დიზაინი უზრუნველყოფს CEX დონის სიჩქარეს თვითშენახვის ან საჯარო აუდიტის დათმობის გარეშე.
• wxya (V4)
  მართავს სრულად დეცენტრალიზებულ შეკვეთების წიგნს ჯაჭვის გარეთ და ჯაჭვის შიგნით ანგარიშსწორებით, ოპტიმიზებულია პროფესიონალი ტრეიდერებისა და მაღალი მოცულობის ბაზრებისთვის.
• მსუბუქი მუდმივი სავაჭრო პლატფორმა: ნერგავს მაღალი ხარისხის ჯაჭვის გარეთ შეთავსების მექანიზმს ჯაჭვის შიდა ანგარიშსწორების გარანტიებით, პრიორიტეტს ანიჭებს შესრულების სიჩქარეს, კაპიტალის ეფექტურობას და ტრეიდერისთვის პირველ ადგილზე დაყენებულ UX-ს, ჰიბრიდული შეკვეთების წიგნის ძირითადი რისკის მოდელის შეცვლის გარეშე.

დეცენტრალიზებული მუდმივი სავაჭრო ბირჟის დამფუძნებლები, რომლებიც ელიან, რომ ბირჟები გაუმკლავდებიან რეალურ მოცულობას, პროგნოზირებად ლიკვიდურობის ქცევას ან გამოცდილი ტრეიდერების მიმართ ძლიერ მიმზიდველობას, უნდა აირჩიონ ეს მოდელი.

მოდელი 2: კაპიტალის ეფექტიანი AMM რისკების ბუკეტირებით

ეს მოდელი AMM-ის ადრეული ჩავარდნების საპასუხოდ განვითარდა.

ყველა რისკის გაერთიანების ნაცვლად, ლიკვიდურობა სეგმენტირებულია „ყუთებად“ ან ზოლებად, რაც ზღუდავს გადაჭარბებულ გავლენას ექსტრემალური მოვლენების დროს.

როგორ მუშაობს

მთელი ლიკვიდურობის ერთ საერთო პულში განთავსების ნაცვლად, ეს მოდელი ლიკვიდურობას ბაზრის ან რისკის დიაპაზონის მიხედვით ყოფს სეგმენტირებულად . თითოეული მუდმივი ფიუჩერსული კონტრაქტის ბაზარი ლიკვიდურობას საკუთარი გამოყოფილი ბუკეტიდან იღებს, ამიტომ მოგება და ზარალი მთელ პროტოკოლზე კი არა, ადგილობრივად აითვისება.

ფასწარმოქმნა ხორციელდება დინამიური AMM მრუდების მეშვეობით , რომლებიც კორექტირდება ღია ინტერესისა და პოზიციის დისბალანსის ზრდასთან ერთად. რისკის ზრდასთან ერთად, ვაჭრობა უფრო ძვირი ხდება, რაც ბუნებრივად ანელებს აგრესიულ პოზიციონირებას ლიკვიდაციამდე.

ტრეიდერის მოგებიდან მიღებული დანაკარგები თავდაპირველად შეიწოვება ბაზრის სპეციფიკური კატეგორიის მიხედვით, ექსპოზიციის მკაფიო ლიმიტებით, რაც ხელს უშლის რომელიმე ცალკეულ ბაზარს არაპროპორციული ლიკვიდურობის ხარჯვაში. დაზღვევის მექანიზმები და დაფინანსების კორექტირება ექსტრემალური ცვალებადობის დროს სარეზერვო მექანიზმების როლს ასრულებს.

შედეგი არის კაპიტალის უფრო მაღალი ეფექტურობა ადრეულ AMM-ებთან შედარებით , რაც ლიკვიდურობის პროვაიდერებისთვის მნიშვნელოვნად უკეთეს რისკებს აკონტროლებს.

რატომ გადარჩება

• კაპიტალის უკეთესი გამოყენება
• LP-ების შემცირებული კუდის რისკი

როდესაც ის იშლება

• ცუდი მრუდის რეგულირება
• არასტაბილურ წყვილებში ლიკვიდურობის შემცირება

საუკეთესოდ მორგებული

• პროტოკოლები, რომლებიც LP მდგრადობას ნედლი წარმოების სიჩქარეზე მეტად ანიჭებენ უპირატესობას

ცოცხალი მაგალითები

• GMX კრიპტო ფიუჩერსების ბირჟა
  იყენებს მრავალაქტივიანი ლიკვიდურობის პულს, თითოეული ბაზრის კონტროლირებადი ექსპოზიციით. რისკი ნაწილობრივ იზოლირებულია, რაც ხელს უშლის ერთი ბაზრის აფეთქებას მთელი პულის ამოწურვაში.
• ვერტექსის პროტოკოლი
  წარმოგიდგენთ კაპიტალის ეფექტურ დიზაინს, რომელიც ამცირებს მოჩვენებით ლიკვიდურობას და ამავდროულად ინარჩუნებს უფრო მკაცრ სპრედებს ტრადიციულ AMM-ებთან შედარებით.

რატომ სწავლობენ დამფუძნებლები ამ მოდელს

• LP-მეგობრული რისკების მართვა
• ძლიერი შესრულება არასტაბილურ პერიოდებში
• პროფესიონალი ბაზრის შემქმნელებზე ნაკლები დამოკიდებულება

მოდელი 3: შეკვეთების წიგნი L2-ზე, ანგარიშსწორება L1-ზე

ეს მუდმივი DEX განვითარების მოდელი მიზნად ისახავს მასშტაბირებას უსაფრთხოების უგულებელყოფის გარეშე.

ტრანზაქციები სრულდება მე-2 დონეზე სიჩქარისა და დაბალი ღირებულების მიზნით, ხოლო საბოლოო ანგარიშსწორება ხდება პირველ დონეზე.

ძლიერი

• მაღალი გამტარუნარიანობა
• გაზზე ტარიფების შემცირება ტრეიდერებისთვის
• L1 დონის საბოლოო

გარიგებები

• ხიდის რისკი
• სეკვენსერის სანდოობის ვარაუდები

საუკეთესოდ მორგებული

• მუდმივი ვაჭრობის კრიპტო სავაჭრო პლატფორმები, რომლებიც აბალანსებენ ხარჯების ეფექტურობას შესრულებასთან

ცოცხალი მაგალითები

• აევო
  ახორციელებს ტრანზაქციებს მე-2 დონის შეერთებისას, ეთერიუმზე ანგარიშსწორების მიმაგრებით, ხარჯების ეფექტურობისა და უსაფრთხოების გარანტიების დაბალანსებით.
• ზეტა მარკეტსი
  აერთიანებს სწრაფ შესრულებას მასშტაბირებად ინფრასტრუქტურასთან, შექმნილია მაღალი გამტარუნარიანობის დერივატივებით ვაჭრობისთვის.

რატომ სწავლობენ დამფუძნებლები ამ მოდელს

• მასშტაბური სავაჭრო საკომისიოების შემცირება
• უფრო სწრაფი UX, ვიდრე სუფთა L1 სისტემები
• მოცულობის ზრდასთან ერთად მიგრაციის მკაფიო გზა

მოდელი 4: სრულად ჯაჭვზე მომუშავე მუდმივი AMM

ეს დეცენტრალიზაციაა მისი ყველაზე სუფთა სახით და ყველაზე ძვირია DeFi ბირჟის განვითარების თვალსაზრისით. ყველაფერი ხდება ჯაჭვის მეშვეობით: ფასწარმოქმნა, დაფინანსება, ლიკვიდაცია, ანგარიშსწორება.

რატომ ირჩევს ზოგიერთი დამფუძნებელი მას?

• მაქსიმალური გამჭვირვალობა
• მინიმალური ნდობის ვარაუდები
• ძლიერი DeFi კომპოზიციურობა
• ყველა მექანიკის მკაფიო აუდიტირება

რეალური ხარჯები

• გაზის უფრო მაღალი მოხმარება
• უფრო ნელი შესრულება
• ორაკულზე ძლიერი დამოკიდებულება

ვინ არ უნდა გამოიყენოს იგი

• სიჩქარეზე ორიენტირებული პლატფორმები
• მაღალი სიხშირის სავაჭრო ადგილები

ცოცხალი მაგალითები

• მუდმივი ოქმი
  ახორციელებს სრულად ჯაჭვზე დაფუძნებულ AMM სისტემას მუდმივი ფიუჩერსული კონტრაქტებისთვის, შესრულების სიჩქარეზე მეტად კი გამჭვირვალობასა და კომპოზიციურობას ანიჭებს უპირატესობას.
• სინთეტიქსი
  ჯაჭვზე დაფუძნებული დერივატივების ადრეული პიონერი, რომელიც იყენებდა გაერთიანებულ უზრუნველყოფას და Oracle-ზე დაფუძნებულ ფასწარმოქმნას სინთეზური ექსპოზიციის შესანარჩუნებლად.

მოდელი 5: Vault-ზე დაფუძნებული Perpetuals სტრატეგიის ფენებით

ეს დეცენტრალიზებული მუდმივი ვაჭრობის კრიპტო ბირჟის მოდელი მუდმივ ვაჭრობას პროდუქტად და არა მხოლოდ ბაზარად მიიჩნევს.

ლიკვიდურობა სეიფებში მიედინება. სტრატეგიები თავზე დევს. ტრეიდერები ურთიერთქმედებენ აბსტრაქციებით ნედლი მექანიკის ნაცვლად.

როგორ მუშაობს

ამ მოდელში, ლიკვიდურობის პროვაიდერები კაპიტალს პირდაპირ არ აწვდიან სავაჭრო პულს. ამის ნაცვლად, ისინი თანხებს დეპონირებენ სეიფებში, რომლებიც წინასწარ განსაზღვრული სტრატეგიებით იმართება.

თითოეული სარდაფი განსაზღვრავს:

• რა ბაზრებზე მონაწილეობს ის?
• რამდენად დიდი ბერკეტის საშუალებას იძლევა ეს
• როგორ ნაწილდება და რა შეზღუდვები აქვს რისკს

ტრეიდერები ჩვეულებისამებრ ურთიერთობენ მუდმივი სავაჭრო ბაზრებთან, თუმცა კულისებში სეიფი კონტრაგენტის როლს ასრულებს. ვაჭრობიდან მიღებული მოგება და ზარალი რეალურ დროში ბრუნდება სეიფში და არა ცალკეულ LP-ებზე.

სტრატეგიის ფენები ამ საცავების თავზეა განთავსებული, რათა:

• ექსპოზიციის ხელახლა დაბალანსება
• რისკის ლიმიტების აღსრულება
• დინამიურად შეცვალეთ ბერკეტი ან ბაზარზე მონაწილეობა

ეს აბსტრაქცია პროტოკოლს საშუალებას აძლევს, მუდმივი ვაჭრობა პროდუქტიზებულ სტრატეგიებში შეიტანოს, რაც მომხმარებლებს ნედლი ლიკვიდაციის მექანიკისგან იცავს და ამავდროულად, ლიმიტის კრედიტორებს რისკ-შემოსავლის პროფილზე უფრო მკაფიო კონტროლს აძლევს.

ძლიერი

• მოქნილი პროდუქტის დიზაინი
• მართული რისკის ექსპოზიცია
• არაპროფესიონალი მომხმარებლებისთვის უფრო მარტივი ინტეგრაცია

გარიგებები

• უფრო რთული მომხმარებლის გამოცდილება
• უფრო მაღალი ნდობის მოთხოვნები

საუკეთესოდ მორგებული

• მუდმივი ფიუჩერსების სავაჭრო პლატფორმები, რომლებიც აერთიანებს ვაჭრობას, შემოსავლიანობას და სტრუქტურირებულ პროდუქტებს

ცოცხალი მაგალითები

• მოგების ქსელი
  იყენებს სარდაფზე დაფუძნებულ ლიკვიდურობას და კონფიგურირებად ბერკეტს, რაც სირთულეს საბოლოო მომხმარებლებისგან აშორებს.
• გაბრაზების ვაჭრობა
  მუდმივი ბაზრების თავზე ქმნის სტრუქტურირებულ პროდუქტებსა და საცავის სტრატეგიებს, მიზნად ისახავს დახვეწილ კაპიტალის განაწილების სპეციალისტებს.
• Aster
  ახორციელებს სარდაფით მართულ ლიკვიდურობას და სტრატეგიაზე ორიენტირებულ ექსპოზიციას, აერთიანებს მუდმივ ვაჭრობას პროდუქტიულ ფორმატებში, რაც ამარტივებს რისკებს როგორც ტრეიდერებისთვის, ასევე ლიკვიდურობის პროვაიდერებისთვის.

რატომ სწავლობენ დამფუძნებლები ამ მოდელს

• საშუალებას იძლევა პროდუქტიული სავაჭრო სტრატეგიების
• იზიდავს მართულ და ინსტიტუციურ ლიკვიდურობას
• მოქნილი მონეტიზაცია სავაჭრო საკომისიოების მიღმა

გვერდითი შედარება: რომელი მოდელი შეესაბამება თქვენს ხედვას

რისკის ზედაპირები დამფუძნებლები არასაკმარისად აფასებენ

ზოგჯერ წარუმატებლობები დეცენტრალიზებული კრიპტო მუდმივი ფიუჩერსების ბირჟის შემუშავებაში დიზაინის „ბრმა წერტილებიდან“ მოდის.

გავრცელებული მკვლელები მოიცავს:

• Oracle ჩამორჩება სწრაფი ბაზრების დროს
• ლიკვიდაციის სპირალები, რომლებიც სადაზღვევო ფონდებს ცლიან
• LP ბანკი წამახალისებელი კლებებისკენ მიისწრაფვის
• სეკვენსერის ან ვალიდატორის ნდობის დაშლა
• ადრეული ვეშაპების მიერ მმართველობის ხელში ჩაგდება

ამ რისკების იგნორირება მათ არ გაქრობას ნიშნავს. ეს უბრალოდ აფერხებს ზიანს.

ტოკენომიკა, რომელიც რეალურად უჭერს მხარს ამ მოდელებს

• საკომისიო ნაკადები, რომლებიც აჯილდოებს გრძელვადიან ლიკვიდურობას
• დაფინანსების განაკვეთები, რომლებიც ხელს უშლის მანიპულირებას
• ორგანულად მზარდი სადაზღვევო ფონდები
• ფსონების დადება, რომელიც აუმჯობესებს უსაფრთხოებას და არა მხოლოდ მოსავლიანობას

ერთიანი ტოკენომიკა არ მუშაობს იმ პლატფორმებზე, სადაც მომხმარებლები მუდმივი ფიუჩერსებით ვაჭრობენ. Perp DEX-ის გადარჩენილები 2026 წელს, დიზაინის სტიმულები არქიტექტურის გარშემო.

საბოლოო დასკვნა: მოდელი არის პროდუქტი

ინტერფეისის კოპირება შესაძლებელია.
მარკეტინგი ქრება.
წახალისების ვადა იწურება.

არქიტექტურა არა.

შესრულების სიჩქარე, მომხმარებლის ინტერფეისი და სტიმულები მნიშვნელოვანია, მაგრამ ისინი მხოლოდ აძლიერებენ იმას, რის საშუალებასაც ძირითადი არქიტექტურა უკვე იძლევა. თუ მოდელი არასწორად მართავს ლიკვიდურობას, კონცენტრირებს რისკს ან დამოკიდებულია იდეალურ საბაზრო პირობებზე, ოპტიმიზაციის არანაირი რაოდენობა მოგვიანებით ვერ გამოასწორებს ამას.

კრიპტო მუდმივი ფიუჩერსების ბირჟის დამფუძნებლები, რომლებიც თავიანთ პლატფორმებს გადარჩენაში ახერხებენ, შემდეგ ნიმუშს მიჰყვებიან:

1. ჯაჭვის არჩევამდე აირჩიეთ მოდელი
2. სტრეს-ტესტის ლიკვიდაციის ლოგიკა სტიმულებამდე
3. Bootstrap ლიკვიდურობა გათანაბრებული კაპიტალით
4. გადადეთ მმართველობა პროტოკოლის სტაბილიზაციამდე

მალსახმობების უმეტესობა მოგვიანებით ეგზისტენციალური რისკების სახით იჩენს თავს. ასე რომ, გონივრულად შეარჩიეთ. ყველაფერი დანარჩენი შემდგომია.

Antier-ში ჩვენ დამფუძნებლებთან ვმუშაობთ მოდელის შერჩევის ეტაპზე და არა ზიანის მიყენების შემდეგ. ჩვენ ვეხმარებით გუნდებს შეაფასონ კომპრომისები შეკვეთების წიგნის, AMM-ის, ჰიბრიდული და სარდაფზე დაფუძნებული მუდმივი არქიტექტურების მიხედვით, შემდეგ კი შევქმნათ სისტემები, რომლებიც შექმნილია არასტაბილურობის გადასატანად, პასუხისმგებლობით მასშტაბირებისთვის და ბაზრებზე მარეგულირებელი რეალობების დასაკმაყოფილებლად.

გაგვიზიარეთ თქვენი პროექტის მოთხოვნები დღესვე!