Сандық активтерді токенизациялау бойынша толық нұсқаулық

Әлемдік қаржы жүйесінде өтімділік мәселелері бар және көптеген бизнес оны әлі толық сезінген жоқ. Жылжымайтын мүлік, жеке меншік капитал, шикізат, өнер және инфрақұрылымға салынған триллиондаған доллар өтімді емес, жабық нарықтарда тұрып қалды. 

Сізде 40 миллион долларлық коммерциялық мүлік бар, ал Германиядағы байыпты сатып алушы оның 20%-ын алғысы келеді. Енді сізге адвокат шақыру керек, ол нотариусқа қоңырау шалады, содан кейін сізге апостиль қою керек. Көп жағдайда банктік аударым сәйкестікке кедергі келтіреді, ал күрделілігін арттыру үшін инвесторыңыздың аккредиттеу құжаттары процестің ортасында аяқталуы мүмкін. 

Неге?

Бұл мәміленің нақты еместігінен немесе ақшаның жоқтығынан емес, керісінше, сатып алушыларды сатып алғысы келетін сатушылармен байланыстыратын инфрақұрылым интернет пайда болғанға дейін ондаған жылдар бұрын жасалғандықтан.

Не өзгерді?

Цифрлық активтердің токенизациясы бұл инфрақұрылымды бұзып, оны жылдамырақ, ақылды және шынымен жаһандық нәрсемен алмастырады. BlackRock, JPMorgan және Franklin Templeton токенизацияға ресурстарды құйған жоқ, себебі ол сәнді болды. Олар мұны сандарды жоққа шығаруға болмайтындықтан жасады, BCG бойынша 2030 жылға қарай токенделген активтердің 16 триллион долларға жететіні болжануда. ADDXЖарыс қазірдің өзінде басталды. Жалғыз сұрақ - табыс тарихыңызды қалай жазу керек.

Егер әрбір активті акция сияқты сатуға болатын болса ше?

REITs ((Жылжымайтын мүлікке инвестициялық трасттар) жылжымайтын мүлікті демократияландыру үшін несие алу әділетті. Олар бұрын көптеген инвесторлар үшін жабық болған активтер класын ашты. Дегенмен, сіз REIT арқылы сатып алатын нәрсе - қор. Сіз нақты мүліктен екі қабат алыссыз, артықшылық үшін басқару ақысын төлейсіз және портфельге не кіретінін және не шығатынын басқа біреу шешетінін қабылдайсыз.

Сандық активтерді токендеу тікелей активтер деңгейіне өтеді. Портфолио менеджері Мумбайдағы суық тізбек нысанында, Найробидегі инфрақұрылымдық облигацияда және Сан-Паулу тұрғын үй кешенінде тікелей бөлшек позицияны иелене алады, әрқайсысы кірісті автоматты түрде бөледі, әрқайсысы сатылатын, барлығы бір жерде көрінетін. Бұл ойдан шығарылған нәрсе емес. Мұндай құрылымдар бүгінде кәсіпорындарда жұмыс істейді.

Бұрын 250 000 АҚШ долларынан немесе одан да көп инвестициядан басталатын ең төменгі инвестициялық сома мәміле құрылымы немесе нормативтік сәйкестік бойынша ешқандай ымыраға келмей-ақ 1,000 АҚШ долларына дейін төмендеуі мүмкін. Инвесторлар пулыңыз біртіндеп өспейді; ол белгілі бір шамаға кеңейеді. 

Төрт немесе бес ірі қор бөлудің орнына, сіз ондаған активтер мен секторлар бойынша бөлшек үлестерді ұстай аласыз, олардың барлығы бірыңғай цифрлық активтер инфрақұрылымы арқылы басқарылады. Жеке қор бөлімшелерін бір жақты есік сияқты сезіндіретін 3-7 жылдық құлыптаудың орнына, бөлшек үлестерді бірнеше минут ішінде беруді таңбалады. Бұл жеке нарықтардан аулақ болып келген, себебі олар тұрып қалуға мүмкіндігі болмағандықтан, бұрыннан аулақ болған бөлушілер үшін есептеуді өзгертеді.

Ескерту, және бұл маңыздысы, бөлшек токенизация тек оның астындағы құрылым сияқты жақсы. Жақсы сандық активтерді токенизациялауды әзірлеуші ​​компания тек ақылды келісімшарттар жазып қана қоймайды. Ол негізгі активтің нақты заңды, салықтық және реттеуші ортасын ескеретін токен құрылымдарын жасайды. Бұл масштабталатын токенизация стратегиясы мен кейіннен проблемаларды жасырын түрде тудыратын стратегияның арасындағы айырмашылық.

Сандық токенизация тәулік бойы жұмыс істейтін нарықтардың кілті ме?

Дәстүрлі нарықтар жабылады, ал токенделген нарықтар жабылмайды.

Жұма күнгі сауданы аяқтау үшін сейсенбіге дейін күткен қор менеджері сәтсіздікке ұшырамайды, керісінше жылдамдық үшін ешқашан жасалмаған инфрақұрылыммен күреседі. Токенделген активтер кез келген уақытта, кез келген уақыт белдеуінде үйлесімді екінші деңгейлі платформаларда саудаланады. Ақылды келісімшартты орындау делдал қабаттарды толығымен алып тастау арқылы транзакция шығындарын 40-тан 80 пайызға дейін қысқарта алады.

Жеткізу және төлем логикасы, кіріктірілген токенизация инфрақұрылымының архитектурасы, актив пен төлемді бір транзакцияда есеп айырысу алшақтығысыз, тәуекелсіз, күтуде тұрған резервтік капиталсыз жылжытады. Екінші нарықтар сирек кездесетін жеке несие, инфрақұрылымдық қарыз және венчурлық капитал сияқты активтер үшін цифрлық активтерді токендеу тек өтімділікті арттырып қана қоймайды; бұл шын мәнінде бұл активтермен сауда жасауды мүмкін етеді.

Тізбекаралық архитектурадан, сәйкестіктен және сақтаудан тұратын токенизация инфрақұрылымының моделі мұны институционалдық деңгейде мүмкін етеді.

Егер сіз барлық нәрсенің бір бөлігіне иелік ете алсаңыз ше?

REIT инвесторларға жылжымайтын мүлікке қол жеткізуге мүмкіндік береді, бірақ олар шын мәнінде қор сатып алады — негізгі активтен басқа біреуге тиесілі басқару, төлемдер және шешімдер қабатымен бөлінген. Сандық активтерді токенизациялау бұл делдалды толығымен жояды. Ол белгілі бір активке тікелей бөлшек меншік құқығын жасайды, кірістілік автоматты түрде бөлінеді және меншік дәстүрлі екінші реттік транзакцияның үйкелісінсіз берілуі мүмкін.

Дұрыс сандық активтер инфрақұрылымымен жұмыс істейтін портфолио менеджері Мумбайдағы логистикалық нысанда, Найробидегі инфрақұрылымдық облигацияда және Сан-Паулудағы тұрғын үй кешенінде бөлшек позицияларды иелене алады — әрқайсысы бір платформада тізбектегі дистрибуцияларды, әрқайсысы саудаланатын дистрибуцияларды жасайды. Бұл құрылымдар бүгінде тікелей орналастырылуда. Тұжырымдама теориялық емес.

Бұрын 250 000 АҚШ долларынан басталған инвестициялық минимумдар мәміле құрылымына немесе реттеушілік тұтастыққа нұқсан келтірмей 1,000 АҚШ долларына дейін төмендеуі мүмкін – бұл қолжетімді инвесторлар пулын кеңейтіп қана қоймай, өзгертеді. Бұрын жеке нарыққа қатысуды көпжылдық міндеттеме еткен бекіту мерзімдері меншік құқығы айлар емес, бірнеше минут ішінде ауысқан кезде айтарлықтай қысқарады.

Нәтиженің сапасы құрылымның сапасына байланысты. Сенімді сандық активтерді токенизациялауды әзірлеу компаниясы ақылды келісімшарттың механикасын ғана емес, негізгі активтің нақты заңды, салықтық және реттеуші ортасын ескеретін токен архитектураларын жасайды. Бұл айырмашылық бөлшек токенизация стратегиясының таза масштабталатынын немесе оңай шеше алмайтын мәселелерді тудыратынын анықтайды.

2026 жылы жоғары өнімді токенизация инфрақұрылымының моделін не анықтайды?

Токенизацияның алғашқы кезеңдерінде, біреу Ethereum-ға негізгі ERC20 токенін орналастырып, негізгі ақылды келісімшарт жазған кезде, ол токенделген актив деп аталды. Ол конференциялар үшін жақсы болды, бірақ институционалдық капитал үшін мүлдем жарамсыз болды.

2026 жылы бұл көрсеткіш әлдеқайда жоғары болады. Орналастырулар бірнеше тізбектер бойынша жұмыс істейді, нақты уақыт режимінде көп юрисдикциялық сәйкестікпен айналысады және институционалдық сақтаушылармен жұмыс істейді, сонымен бірге инвесторлар деңгейіндегі есептілікті ұсынады, бұл үшін адамдар тобы қажет емес. Мұның бәрін қамтамасыз ететін токенизация инфрақұрылымының моделі көп қабатты, модульдік және эволюцияға арналған, өйткені ережелер де, блокчейн әлемі де өзгере береді.

Ethereum, Avalanche және Polygon желілерінде, сондай-ақ Hyperledger Fabric және R3 Corda сияқты рұқсат етілген желілерде өндіріске дайын сандық активтер инфрақұрылымы бар. Сіз активтерді өтімділік ең жоғары және реттеушілік жағдайлар ең қолайлы болатын жерге бағыттайсыз. Мұндай икемділік басынан бастап көп тізбекті архитектураны қажет етеді, кейіннен емес. Кәсіпорын деңгейіндегі жүйелер токен шығаруды, сәйкестік механизмін, сақтау интерфейсін, инвесторларды басқаруды, қайталама нарық рельстерін қамтитын бөлек, тәуелсіз токенизация инфрақұрылымы қабаттарында құрылымдалған. Ережелер дамыған кезде, сіз бүкіл стек емес, тиісті қабатты жаңартасыз.

Сәйкестік фактісінен кейін бекітілмейді. KYC/AML, трансферттік шектеулер және юрисдикциялық ақ тізім кодтың бірінші жолынан бастап токенизация инфрақұрылымының архитектурасына жатады. Орналастырылғаннан кейін бұл сабақты үйренетіндер әдетте оны мәжбүрлеу шаралары арқылы үйренеді. Сонымен қатар, токенизация инфрақұрылымының қабаттарын қуаттандыратын әрбір ақылды келісімшарт нақты капиталға тимес бұрын тәуелсіз қауіпсіздік аудиттерін қажет етеді. Тікелей келісімшарттағы бір осалдық техникалық қолайсыздық емес, бұл жылдар бойы құрған сеніміңізге нұқсан келтіретін жаңалықтар циклі.

Токенизацияланған капитал нарықтарында маңызды болатын кәсіпорындар - ең сенімді токенизация инфрақұрылымының моделін құрған, содан кейін оны тыныш жұмыс істеуге мүмкіндік берген кәсіпорындар.

16 триллион долларлық токенизация жарысына кешігіп қалдыңыз ба?

Жоқ, сіз ешқашан кешікпейсіз, бірақ «тым кеш емес» деген сөз «көп уақыт» дегенмен бірдей емес, және сізге басқаша айтқан кез келген адам қайырымдылық жасаумен бірдей.

BlackRock компаниясының BUIDL қоры фирма тарихындағы кез келген іске қосудан тезірек токенделген активтер бойынша 500 миллион доллардан асты. JPMorgan компаниясының Onyx платформасы жүздеген миллиард токенделген транзакцияларды тазартты. Тізбектегі токенделген активтер нарығына жетті. 1,756.58 млрд 2025 жылы. Абу-Даби мен Сингапурдағы егеменді байлық қорлары инфрақұрылымдық қарыз пилоттық жобаларын іске қосуда. Бұл токенизацияның жұмыс істеп жатқанын дәлелдеудің қажеті жоқ. Қазіргі уақытта қарым-қатынастар мен инфрақұрылым құрып жатқан кәсіпорындар табыс жолында, және кешігіп келе жатқандар осыны қабылдауы керек.

Сәйкестік ландшафты айтарлықтай жақсарды. ЕО-дағы MiCA, БАӘ-дегі VARA, Сингапурдағы MAS шеңберлері. Нақты және іс жүзінде қолданылатын реттеуші жолдар қазір екі жыл бұрынғыдай емес жолдармен бар. 

2026 жылы болашақты ойлайтын цифрлық активтерді токенизациялауды әзірлеу компаниясымен жұмыс істеу дөңгелекті қайта ойлап табуды емес, дәлелденген инфрақұрылым компоненттерінен бастауды білдіреді. 2020 жылы екі жылдық әзірлеу бүгінде сол уақыттың аз ғана бөлігін алады.

Шындықтың қиындығы - бәсекелестік алшақтық. Ай сайын сізден бұрын нарыққа кірген бәсекелестеріңіз инвесторлармен қарым-қатынастарын нығайтып, токенизация инфрақұрылымының архитектурасын жақсартып, жету үшін уақытты қажет ететін институттармен танысып жатыр. Бұл алшақтық нақты және ол күшейе түседі. Сұраныс жағына қарасаңыз, институционалдық үлестіргіштер қазір токенизацияланған баламаларды іздейді. Мәселе сатып алушыларда емес, оларды қанағаттандыратын инфрақұрылымы бар эмитенттерде.

Қорытынды ойлар

Баяу есеп айырысудың, жоғары шығындардың және ескірген инфрақұрылымның артында триллиондаған капитал тұр. Сандық активтерді токенизациялау тәулік бойы жұмыс істейтін нарықтарды, бөлшек меншікті және сәйкестікке дайын сандық активтер инфрақұрылымында нақты уақыт режимінде есеп айырысуды қамтамасыз ету арқылы мұны шешеді.

Мұны ең ерте мойындаған мекемелер қазірдің өзінде көшіп кетті. Реттеушілік айқындық бар, ал инвесторлардың сұранысы нақты.

Токенизация үшін платформа ұсынуға дайынсыз ба?

Antier - бүкіл әлемде сенімді сандық активтерді токенизациялауды әзірлеу компаниясы токенизация инфрақұрылымы қабаттары мен ақылды келісімшарт архитектурасы бойынша терең тәжірибесі бар, бес құрлықта өндірістік деңгейдегі цифрлық активтер инфрақұрылымын ұсынады.