Kaip sukurti žetoninę pinigų rinkos fondo platformą

Fondų valdytojai, vertinantys paskirstytosios operacijų knygos infrastruktūrą, susiduria su operaciniu klausimu, kuris atsirado dar prieš blokų grandinės atsiradimą: kaip fondo vienetas iš statinio įrašo, kurį tvarko pervedimo agentas, tampa programuojamu, nuolat audituojamu įrašu, nepažeidžiant reguliavimo ribų, kuriose fondas jau veikia? Tai yra pagrindinis inžinerinis ir atitikties iššūkis, slypintis už kiekvieno rimto žetoninės pinigų rinkos fondo platformos diegimo.

Pinigų rinkos fondai istoriškai veikė taikydami paketinių atsiskaitymų ciklus, rankinį suderinimą tarp pervedimų agentų ir saugotojų bei grynosios turto vertės apskaičiavimą dienos pabaigoje. Vidury ryto pateikta pervedimo instrukcija oficialiame registre paprastai neatsispindi iki kito apdorojimo ciklo, o tarpvalstybiniai pervedimai sukuria papildomus saugojimo etapus. Tai nėra tradicinio veiklos modelio trūkumas. Tai struktūrinis apskaitos architektūros, sukurtos prieš atsirandant realaus laiko atsiskaitymų infrastruktūrai, apribojimas.

Turto valdytojai, finansinių technologijų infrastruktūros teikėjai ir instituciniai saugotojai dabar vertina kitokį veiklos modelį: fondų akcijos, pateikiamos kaip programuojami skaitmeniniai žetonai paskirstytoje didžiojoje knygoje, atsiskaitoma beveik realiuoju laiku, nuolat audituojamos ir sąveikios su skaitmeniniais mokėjimais. Šis architektūros pokytis keičia likvidumo produktų išleidimo, platinimo ir aptarnavimo infrastruktūros lygmeniu būdą.

Štai kodėl finansinių technologijų įmonių, privačių bankų ir iždo valdymo platformų inžinerijos ir produktų planuose vis dažniau nurodoma žetoninė pinigų rinkos fondų platforma kaip apibrėžtas darbo srautas, o ne spekuliacinė iniciatyva. Jos sukūrimas nėra blokų grandinės sluoksnio prijungimas prie esamos fondo apskaitos sistemos. Tam reikia pertvarkyti saugojimo, atitikties užtikrinimo, atsiskaitymo logikos ir investuotojų aptarnavimo sistemas kaip koordinuotą sistemą. Šiame vadove aprašoma, kas yra tokia platforma, jos kūrimo veiklos ir finansinis pagrindimas, techninio kūrimo kelias, funkcijų rinkinys, kurį turėtų teikti kompetentingas partneris, ir susiję sąnaudų kintamieji.

Kas yra tokenizuota pinigų rinkos fondų platforma?

Tokenizuotų pinigų rinkos fondų platforma – tai technologijų infrastruktūra, kuri pinigų rinkos fondo nuosavybę žymi skaitmeniniais žetonais, įrašytais blokų grandinėje arba leidimų turinčioje paskirstytojoje didžiojoje knygoje, vietoj įrašų įprastoje pervedimų agentų duomenų bazėje. Kiekvienas žetonas atitinka dalinę arba visą fondo vienetą ir suteikia tas pačias ekonomines teises, įskaitant sukauptą pajamingumą ir išpirkimo vertę, kaip ir įprasta fondo akcija.

Fondo pagrindinė sudėtis nesikeičia. Jis ir toliau laiko trumpalaikes, aukštos kredito kokybės priemones, tokias kaip iždo vekseliai, komerciniai vekseliai ir atpirkimo sandoriai, ir toliau veikia pagal vertybinių popierių reglamentą, kuris jau reglamentuoja pinigų rinkos fondus jo jurisdikcijoje. Keičiasi techninis lygmuo, naudojamas nuosavybės teisei atstovauti, perduoti ir patvirtinti.

Tai yra Pinigų rinkos fondų tokenizavimo veikimo principas: esama, reguliuojama finansinė priemonė išleidžiama ir administruojama programuojamoje didžiojoje knygoje, o ne uždaroje, patentuotoje duomenų bazėje. Tokenas veikia kaip autoritetingas įrašas apie tai, kas ką valdo, kada buvo įgyta pozicija ir kokios sąlygos reglamentuoja jos perdavimą. Išmaniųjų sutarčių logika gali užtikrinti tinkamumo taisyklių, tokių kaip akredituoto investuotojo statusas ar jurisdikcijos apribojimai, laikymąsi tiesiogiai perdavimo metu, o ne pasikliauti rankine atitikties peržiūra po to, kai nurodymas jau pateiktas.

Tiesioginis apibrėžimas techniniais ir paieškos tikslais: žetoninė pinigų rinkos fondo platforma – tai kombinuota programinės įrangos, saugojimo ir atitikties infrastruktūra, kuri išleidžia, perveda, išperka ir aptarnauja blokų grandinės pagrindu veikiančius pinigų rinkos fondo vienetus, o fondo pagrindinis turtas ir reguliavimo įsipareigojimai lieka nepakitę. Šio lygmens žetoninė platforma nesukuria naujos turto klasės. Ji modernizuoja esamos, gerai suprantamos infrastruktūros veikimo infrastruktūrą, todėl atitikties ir rizikos komitetai linkę ją vertinti pagal veikimo privalumus, o ne kaip naują finansinę priemonę.

Kokie yra žetoninės pinigų rinkos fondo platformos kūrimo privalumai?

Šį pokytį vertinantys fondų valdytojai ir technologijų lyderiai linkę teikti pirmenybę nuosekliam veiklos ir struktūrinių pranašumų rinkiniui, neatsižvelgiant į pagrindinio verslo dydį ar geografinę padėtį.

• Nusėdimo greitis: Tradiciniams lėšų pervedimams dažnai prireikia visos darbo dienos, kad juos atliktų pervedimų agentai ir saugotojai. Blokų grandinės pagrindu veikianti didžioji knyga gali užbaigti nuosavybės pakeitimus per kelias minutes, o tai yra tiesiogiai svarbu iždo skyriams, kuriems reikalingas likvidumas tą pačią dieną, neprarandant pinigų rinkos priemonės pajamingumo profilio.
• Suderinimo išlaidos: Suderinimas tarp pervedimų agentų, saugotojų ir fondų administratorių sunaudoja daug administracinių pajėgumų. Kai nuosavybės įrašai saugomi bendroje, kriptografiškai patikrintoje didžiojoje knygoje, didelė šio suderinimo darbo dalis tampa nereikalinga, nes kiekvienas dalyvis skaito duomenis iš to paties autoritetingo šaltinio.
• Skaidrumas ir pasirengimas audituiInvestuotojai ir auditoriai gali peržiūrėti sandorių istoriją ir dabartinius obligacijų turtus nelaukdami periodinių ataskaitų, o tai ypač vertinga instituciniams paskirstytojams, kurie turi įrodyti nuolatinį likvidumo ir koncentracijos įgaliojimų laikymąsi.
• Paskirstymo infrastruktūra: Tokenizuota pinigų rinkos fondų platforma efektyviau integruojasi su skaitmeninėmis piniginėmis, mokėjimo programomis ir iždo valdymo sistemomis nei senoji fondų administravimo sistema, taip pasiekdama investuotojų segmentus, kuriuos anksčiau buvo sunku įtraukti į įprastus platinimo kanalus.
• Atitikties automatizavimas: Tinkamumo patikrinimus, perkėlimo apribojimus ir blokavimo laikotarpius galima tiesiogiai užkoduoti žetonų logikoje, taip sumažinant atitikties komandų rankinį darbą ir tikimybę, kad apribotas perkėlimas bus atliktas nepastebėtas.

Šie privalumai kartu paaiškina, kodėl pinigų rinkos fondų tokenizacija ir toliau minima institucijų, kurios istoriškai laikėsi konservatyvios pozicijos naujos infrastruktūros atžvilgiu, technologijų planuose. Priežastis yra labiau operatyvinė, o ne spekuliacinė, ir ji sprendžia neefektyvumo problemas, kurias fondų administratoriai valdė metų metus.

Kaip sukurti žetoninę pinigų rinkos fondo platformą?

Kuriant žetoninę pinigų rinkos fondų platformą laikomasi apibrėžtos sekos, apimančios teisinę struktūrą, techninę architektūrą ir veiklos integraciją, kuri vykdoma prieš išduodant bet kokį žetoną investuotojui. Žemiau pateikti etapai apibūdina kelią, kuriuo eina dauguma organizacijų.

1. Apibrėžkite reguliavimo ir teisinę struktūrą

Prieš pradedant kūrimą, kiekvienoje tikslinėje jurisdikcijoje turi būti patvirtintas fondo teisinis apvalkalas ir vertybinių popierių klasifikacija, taikoma jo žetoniniams vienetams. Tai lemia saugojimo reikalavimus, investuotojų tinkamumo kriterijus ir informacijos atskleidimo įsipareigojimus, kurie visi riboja tolesnę techninę architektūrą.

2. Pasirinkite blokų grandinės infrastruktūrą

Pasirinkimas tarp viešosios, leidimus turinčios ar hibridinės operacijų knygos priklauso nuo fondo investuotojų bazės, atsiskaitymo reikalavimų ir reguliavimo pozicijos. Leidimus turintys tinklai yra standartiniai instituciniams fondams, nes jie leidžia kontroliuojamą dalyvių prieigą, tuo pačiu užtikrinant atsiskaitymo greitį ir bendrą operacijų knygos vientisumą, kurie pateisina žetonų išdavimo pastangas.

3. Sukurkite žetonų standartą ir išmaniųjų sutarčių logiką.

Kiekvieną fondo vienetą reprezentuojančiam žetonui reikalinga išmanioji sutarties logika, kuri įgyvendina pervedimo apribojimus, registruoja sukauptą pelningumą ir vykdo išpirkimo darbo eigas. Šiame etape pinigų rinkos fondų žetonų kūrimas pereina nuo architektūrinės koncepcijos prie veikiančio kodo ir griežtos projektavimo specifikacijos užkerta kelią brangiam taisymui vėlesniame kūrimo etape.

4. Sukurkite saugojimo ir piniginės infrastruktūrą

Instituciniams investuotojams reikalingos saugojimo sutartys, kurios atitiktų tuos pačius saugumo ir draudimo standartus, taikomus tradiciniam turto saugojimui. Paprastai tai apima kvalifikuotus saugotojus, kelių parašų piniginių architektūrą ir pagrindinius valdymo protokolus, sukurtus reguliuojamoms finansinėms priemonėms.

5. Integruokite atitikties ir tapatybės patvirtinimo reikalavimus

Pažinkite savo klientą ir kovos su pinigų plovimu patikros turi būti integruotos į prisijungimo procesą ir, jei įmanoma, į patį išmaniųjų sutarčių sluoksnį, kad tik patikrintos, tinkamos piniginės galėtų laikyti arba pervesti žetonus. Tai vienas iš techniškai sudėtingesnių žetoninių pinigų rinkos fondų platformos kūrimo komponentų, nes jis turi atitikti reguliavimo institucijų reikalavimus nepablogindamas investuotojų prisijungimo patirties.

6. Sujungti fondų administravimo ir grynosios grynosios vertės skaičiavimo sistemas

Platforma turi sinchronizuotis su esama fondų apskaitos infrastruktūra, kad grynojo turto vertės atnaujinimai, pajamingumo kaupimas ir išpirkimo apdorojimas išliktų tikslūs ir audituojami tiek tradiciniame, tiek žetoniniame apskaitos lygmenyje.

7. Nustatyti atsiskaitymo ir mokėjimo sistemas

Investuotojams reikalingas patikimas mechanizmas pirkimams finansuoti ir išpirkimo pajamoms gauti, nesvarbu, ar tai būtų tradiciniai bankų tinklai, stabilios monetos, ar žetoniniai indėliai. Šis etapas labai lemia, kaip nuosekliai platforma gali palaikyti tos pačios dienos atsiskaitymus realiomis veiklos sąlygomis.

8. Testavimas, auditas ir paleidimas

Prieš visišką paleidimą paprastai atliekami išmaniųjų sutarčių auditai, skverbties testavimas ir prižiūrimas bandomasis etapas su ribota investuotojų grupe, o tai suteikia operacijų ir atitikties funkcijoms pasitikėjimo, kad sistema veikia tinkamai esant gamybos operacijų apimčiai.

Kiekvienam iš šių etapų reikalinga specializuota techninė ir reguliavimo patirtis, todėl dauguma organizacijų, siekiančių šio etapo, samdo patyrusią žetoninių fondų kūrimo įmonę, o ne renka kiekvieną sluoksnį viduje. Finansinis reguliavimas, saugojimo inžinerija ir blokų grandinės kūrimas yra siaura disciplinų sankirta, ir nedaug vidinių komandų vienu metu išlaiko išsamią visų trijų sričių patirtį.

Kokias funkcijas turėtų pasiūlyti žetoninių fondų kūrimo įmonė?

Ne kiekvienas technologijų tiekėjas yra pasirengęs pateikti tokio techninio ir reguliavimo sudėtingumo platformą. Partnerį vertinančios organizacijos turėtų vertinti siūlomų funkcijų rinkinį, o ne bendrą blokų grandinės patirties apimtį.

• Daugiagrandinė architektūra: Instituciniai klientai dažnai palaiko esamus santykius arba reguliavimo institucijų patvirtinimus, susietus su konkrečiais tinklais. Kompetentinga žetoninių fondų kūrimo bendrovė kuria architektūrą, kuri nėra susieta su viena blokų grandine, todėl fondas gali plėstis per tinklus, didėjant investuotojų paklausai arba reguliavimo institucijų patvirtinimams.
• Institucinio lygio globos integracija: Platforma turėtų palaikyti kvalifikuotus turto saugotojus, techninės įrangos saugumo modulius ir kelių parašų patvirtinimo darbo eigas, kurios atitiktų standartus, kuriuos reguliavimo institucijos taiko tradiciniams turto saugotojams.
• Konfigūruojamas atitikties modulisTinkamumo reikalavimai skiriasi priklausomai nuo jurisdikcijos ir investuotojo kategorijos, todėl išmaniųjų sutarčių lygmuo turėtų leisti atitikties komandoms koreguoti pervedimo apribojimus, laikymo laikotarpius ir jurisdikcijos ribas be viso pertvarkymo ciklo kiekvienam taisyklių pakeitimui.
• Realaus laiko grynosios turto vertės (NAV) ir pelningumo kaupimo stebėjimas: Grynosios turto vertės ir pajamingumo skaičiavimai turėtų būti tiesiogiai integruoti į žetonų logiką, suteikiant investuotojams ir administratoriams nuolat atnaujinamą fondo vertės vaizdą, o ne vien pasikliaujant dienos pabaigos paketiniu apdorojimu.
• Patikrinama audito seka: Kiekvieną išleidimą, pervedimą ir išpirkimą turėtų būti galima nepriklausomai patikrinti didžiojoje knygoje – ši savybė skiria brandžią, žetonuotą pinigų rinkos fondų platformą nuo ankstyvosios stadijos prototipo ir suteikia auditoriams pasitikėjimo be rankinių dokumentų užklausų.
• Investuotojams skirtos sąsajos ir API: Investuotojai, įpratę prie savitarnos matomumo per tradicines tarpininkavimo platformas, tikisi internetinių portalų ir programinės prieigos institucinėms integracijoms.
• Nuolatinis saugumo stebėjimas: Išmaniųjų sutarčių priežiūra ir stebėsena turėtų būti įtraukta į susitarimą, o ne vienkartinis uždavinys, nes blokų grandinės infrastruktūrai reikia nuolatinio dėmesio, nes tinklai atnaujinami ir visoje pramonėje atsiranda naujų pažeidžiamumų.

Kiek kainuoja sukurti žetoninę pinigų rinkos fondo platformą?

Kaina yra vienas pirmųjų klausimų, kurį kelia sprendimus priimantys asmenys, ir į jį sunkiausiai galima atsakyti vienu skaičiumi, nes reikalingos investicijos labai priklauso nuo reguliavimo apimties, saugojimo modelio ir atitikties infrastruktūros gylio.

Tokio tipo statybos bendrą biudžetą lemia keli kintamieji.

• Reglamentavimo sudėtingumas: Platformai, aptarnaujančiai kelias jurisdikcijas, reikalinga atskira atitikties logika, teisinė peržiūra ir dažnai skirtingi saugojimo susitarimai kiekvienai rinkai, o tai paprastai yra didžiausias sąnaudų veiksnys.
• Blokų grandinės architektūra: Leidimus turintiems tinklams su specialia infrastruktūra paprastai reikia didesnių inžinerinių investicijų nei diegimui esamoje viešojoje grandinėje.
• Globos modelis: Partnerystė su nusistovėjusiu kvalifikuotu saugotoju paprastai iš pradžių kainuoja mažiau nei nuosavos saugojimo infrastruktūros kūrimas, nors tinkamas pasirinkimas priklauso nuo fondo rizikos apetito ir investuotojų bazės.
• Išmaniųjų sutarčių sudėtingumas: Atitikties logikos, įgyvendinamos grandinėje ir už jos ribų, santykis daro didelę įtaką tiek kūrimo terminams, tiek biudžetams.
• Nuolatinės veiklos išlaidos: Išmaniųjų sutarčių auditai, saugojimo mokesčiai, atitikties stebėsena ir platformos priežiūra tęsiasi ir po paleidimo, o organizacijos, kurios nepakankamai įvertina šias pasikartojančias išlaidas, dažnai pastebi, kad jų bendros eksploatavimo išlaidos yra didesnės nei iš pradžių prognozuota.

„Antier“ padeda finansų įstaigoms, turto valdytojams, finansinių technologijų įmonėms ir „Web3“ įmonėms kurti saugias ir keičiamo dydžio žetonines pinigų rinkos fondų platformas, pritaikytas jų veiklos ir reguliavimo reikalavimams. Būdama patyrusi žetoninių fondų kūrimo įmonė , „Antier“ teikia kompleksines kūrimo galimybes, apimančias žetonų architektūrą, išmaniųjų sutarčių kūrimą, atitikties integraciją, piniginės ir saugojimo infrastruktūrą, fondų administravimo jungiamumą ir platformų diegimą, leidžiančią įmonėms transformuoti tradicinius fondų produktus į skaitmeniniu būdu prieinamus, blokų grandinės pagrindu veikiančius finansinius sprendimus.