✨ Mākslīgā intelekta kopsavilkums
- Emuāra ierakstā ir apspriesta vairāku aktīvu kriptovalūtu biržu rašanās un attīstība — platforma, kas ļauj lietotājiem turēt, tirgot un iesniegt kā nodrošinājumu vairāku veidu aktīvus no viena konta un viena nodrošinājuma fonda.
- Uzņēmumi, piemēram, Bitget un Binance, ir izveidojuši platformas, kas ļauj tirgoties ar dažādiem aktīvu veidiem, tostarp kriptovalūtām, tokenizētām akcijām, precēm un mākslīgā intelekta infrastruktūru.
- Emuārā ir arī analizētas sešas aktīvu klases, ar kurām tirgojas šajās platformās, un trīs to pamatā esošie arhitektūras modeļi.
- Tas vēl vairāk uzsver, cik svarīgi ir izvēlēties pareizo tokenizācijas un norēķinu modeli katrai aktīvu klasei.
- Tajā ir arī izskaidroti atšķirīgie normatīvie akti dažādās jurisdikcijās.
Desmit dienu laikā 2026. gada jūlijā divas galvenās kriptovalūtu tirdzniecības platformas apvienojās vienā un tajā pašā idejā:
Viens konts, viens nodrošinājuma fonds un vairāki aktīvu veidi vienā saskarnē
2026. gada 15. jūlijā Bitget, viena no lielākajām kriptovalūtu biržām lietotāju bāzes ziņā, uzsāka vienotu starpaktīvu kontu ar vairāk nekā 370 aktīviem, tostarp 100 tokenizētām ASV akcijām, vienā maržas fondā.
Binance, lielākā birža pēc apjoma, ieviesa ASV akciju tirdzniecību 2026. gada 15. jūlijā, dodot tiesīgajiem lietotājiem piekļuvi vairāk nekā 7 ASV akcijām un ETF, un drīzumā sekos tokenizētas ASV akcijas.
Margin Trade, Solana izstrādāta bezatlīdzības pastāvīgo ieguldījumu platforma, to paveica 2026. gada jūnijā. Tā paplašinājās ārpus kriptovalūtu tirgus ar vienu starpmaržas kontu, kas aptver mākslīgā intelekta un tehnoloģiju akcijas, preces un Pearl Research pastāvīgos ieguldījumus, tostarp NVIDIA, Tesla, Microsoft, Alphabet, Micron, Cerebras, SanDisk, SpaceX, zelta, sudraba, naftas un PRL tirgus.
Kamēr šie kļuva vairāku aktīvu kriptovalūtu biržasDatavault AI paziņoja par plāniem tokenizēt pieejamās infrastruktūras projektu Qestrel, mērķējot uz tokenizētu vērtību vairāk nekā 1 miljarda ASV dolāru apmērā un sākotnējus tokenu piedāvājumus plānojot 2026. gada 3. ceturksnī.
Nozare virzās uz vairāku aktīvu tirdzniecības platformu izstrādi, un tas ir skaidri redzams no nesenajiem jaunākajiem jaunumiem.
Šajā emuāra ierakstā ir analizētas sešas aktīvu klases, kas tiek tirgotas vienotajās digitālo aktīvu tirdzniecības platformās, trīs to pamatā esošie arhitektūras modeļi un glabāšanas modeļi, kas nosaka jūsu regulatīvo pakļautību. Tajā arī īsi aprakstīts, kas faktiski ir nepieciešams, lai 2026. gadā izveidotu vairāku aktīvu kriptovalūtu biržu.
Kas ir vairāku aktīvu tirdzniecības platforma?
Vairāku aktīvu tirdzniecības platforma vai vairāku aktīvu kriptovalūtu birža ir arhitektūra, kas ļauj lietotājam turēt, tirgot un iesniegt kā nodrošinājumu vairāk nekā vienas klases aktīvus, tostarp:
- kriptonauda
- Tokenizētas akcijas
- Tokenizētas preces
- Tokenizēti reālās pasaules aktīvi, piemēram, valsts obligācijas
- Tokenizēta mākslīgā intelekta infrastruktūra
Vienkārši sakot, tas ļauj veikt vairāku aktīvu klašu tirdzniecību, glabāšanu un nodrošinājumu no viena konta un viena maržas fonda, nevis pārvietot kapitālu starp atsevišķām platformām katram aktīvu veidam.
Šī definīcija pirms divpadsmit mēnešiem būtu izklausījusies teorētiska, bet vairs ne. Bitget, Binance un Margin Trade nesaskaņoja savas jūlija palaišanas, bet gan neatkarīgi nonāca pie vienas un tās pašas arhitektūras, jo pamatā esošie aktīvi beidzot pastāv tirgojamā, tokenizētā formā institucionālā mērogā. Tokenizētas valsts obligācijas vien šķērsoja $ 16 miljardus 2026. gada maijā. Kraken xStocks akciju kopējais darījumu apjoms 2026. gada sākumā pārsniedza 25 miljardus ASV dolāru. Savukārt mākslīgā intelekta infrastruktūras finansēšanas mehānisms 1 miljarda ASV dolāru apmērā uzsvēra pieaugošo pieprasījumu pēc tokenizētas vai ar ķēdi saistītas mākslīgā intelekta skaitļošanas infrastruktūras. Tirgus signāli ir skaidri, un skaitļi tos apstiprina.
Sešas aktīvu klases, ar kurām tirgojas daudzaktīvu kriptovalūtu biržās 2026. gadā
| Aktīvu klase | 2026. gada datu punkts | Kas notiek |
|---|---|---|
| Kriptovalūta (spot + perps) | Joprojām lielākā vienotā konta apjoma daļa, kas tiek tirgota vairāku aktīvu kriptovalūtu biržās. | Nostiprina maržas fondu, ap kuru ir veidots katrs vienotais konts. |
| Tokenizētas akcijas | Kraken xStocks kopējais darījumu apjoms pārsniedza 25 miljardus ASV dolāru, un ķēdē ir vairāk nekā 80 tūkstoši turētāju. | Tokenizētas akcijas un ETF pāriet no eksperimentālas platformas uz likvīdu platformu. |
| Tokenizētas preces | Margin Trade pievienoja zelta, sudraba un jēlnaftas pastāvīgos tirgus. | Tradicionālie dzīvžogi tiek novirzīti pa kriptovalūtu sliedēm. |
| Tokenizēta mākslīgā intelekta/skaitļošanas infrastruktūra | Datavault AI paziņoja par Project Qestrel tokenizāciju, mērķējot uz tokenizētas vērtības pārsniegšanu 1 miljarda ASV dolāru apmērā. | Mākslīgā intelekta infrastruktūra kļūst par tokenizējamu projektu finansēšanas tēmu. |
| Tokenizētas valsts obligācijas | Tokenizētu ASV Valsts kases produktu apjoms līdz 2026. gada vidum bija aptuveni divpadsmit miljardu dolāru vērts. | Valsts kases tokeni joprojām ir viena no lielākajām RWA kategorijām. |
| Tokenizēta privāta/pirms IPO ekspozīcija | Margin Trade piedāvāja SpaceX pastāvīgās akcijas un citus sintētiskos tirgus. | Privāto uzņēmumu riska darījumi tiek strukturēti kā skaidrā naudā norēķināmi atvasinātie finanšu instrumenti. |
Katra no iepriekš minētajām kategorijām ir tieša un tirgojama, nevis konceptuāla.
3 arhitektūras modeļi vairāku aktīvu tirdzniecības platformu izstrādei
Pareiza arhitektūras modeļa izvēle vairāku aktīvu tirdzniecības platformas izstrādei nosaka platformas kapitāla efektivitāti, riska pakļautību un ātrumu tirgū.
| Modeļi | Kā tas darbojas | Kas to būvē? | Kompromiss |
|---|---|---|---|
| Vienots starpmaržas konts | Viens nodrošinājuma fonds nodrošina pozīcijas vairākās aktīvu klasēs, ļaujot aktīviem koplietot nodrošinājuma maržu viena konta ietvaros. | Bitget, Binance, Maržinālā tirdzniecība | Augsta kapitāla efektivitāte, bet zaudējumi vienā aktīvā var ietekmēt pozīcijas visā tajā pašā portfelī. |
| Daudzvietu/sadrumstalota | Dažādām aktīvu klasēm tiek izmantoti atsevišķi konti, un kapitāls starp norises vietām tiek pārvietots manuāli. | Mantotie brokeri un daudzas biržas | Labāka riska ierobežošana, bet sliktāka kapitāla efektivitāte un lietotāja pieredze. |
| Modulāra, saliekama kaudze | Spot emisija, aizdošana un atvasinātie finanšu instrumenti joprojām ir atsevišķi moduļi, taču nodrošinājums var plūst starp tiem, izmantojot skaidras integrācijas. | Ondo | Vieglāk izolēt un licencēt katru slāni, bet vairāk inženiertehnisko izmaksu nekā viena koplietota virsgrāmata. |
Vairāku aktīvu tirdzniecības platformas izstrādes arhitektūras izvēle nav kosmētiska. Vienota koplietota virsgrāmata ir ātrākais ceļš uz vairāku aktīvu plašumu, savukārt modulāra sistēma nodrošina produktu slāņu un regulējuma iedarbības segmentāciju. Ondo daudzaktīvu kriptovalūtu biržas dizains ir labs modulāras pieejas piemērs, jo tokenizēta akciju nodrošinājuma vērtība tiek izmantota Ondo Perps ietvaros, nevis apvienota vienā koplietojamā biržas virsgrāmatā.
Pareizā tokenizācijas un norēķinu modeļa izvēle jūsu daudzaktīvu kriptovalūtu biržai
Lielākā kļūda vairāku aktīvu tirdzniecības platformas izstrādē ir "tokenizācijas" traktēšana kā viens norēķinu modelis. Patiesībā pastāv trīs atšķirīgi modeļi, tostarp nodrošinātie tokeni, sintētiskie noziedznieki un glabāšanas apvalki, un katram no tiem ir unikāla regulatīvā klasifikācija un darījuma partnera riska profils.
- Nodrošināts/izmantojams žetons:
- Īsta akcija atrodas pie licencēta turētāja, un tokenu var apmainīt pret to attiecībā 1:1 (xStocks spot, Backed Finance).
- Vispiemērotākais aktīviem, kurus vēlaties izmantot kā nodrošinājumu vai turēt ilgtermiņā, jo dividendes un īpašumtiesību ekonomika tiek atspoguļota.
- Sintētiskā beztermiņa tirdzniecība / CFD
- Norēķināšanās notiek skaidrā naudā, nekad nav turēti nekādi pamatā esošie aktīvi (Kraken xStocks Perps, Bybit equity perps, Hyperliquid). Darījuma partnera risks pilnībā gulstas uz norises vietu.
- Vispiemērotākais īstermiņa virziena tirdzniecībai ar sviras efektu, bet nemaksā dividendes un rada tīru tirdzniecības vietas risku, ja birža neizdodas.
- Apglabāšanas iesaiņojums
- Regulēta brokeru kompānija tur akcijas un izdod ķēdē īpašumtiesību pārstāvību, kas tiek novirzīta caur tās atbilstības slāni (Robinhood Arbitrum modelis).
- Šī ir vienīgā struktūra, kas ļāvusi ASV licencētai daudzaktīvu brokeru platformai piedāvāt ķēdes akciju ekspozīciju ASV iedzīvotājiem, neizejot no esošās regulatīvās perimetra.
Daudzaktīvu kriptovalūtu birža vai super kriptovalūtu tirdzniecības platforma Veidotājam ir jāizvēlas modelis katrai aktīvu klasei, nevis vienreiz visai platformai. Valsts kases obligācijas vislabāk darbojas kā nodrošināti/atpērkami instrumenti, jo to viss vērtības piedāvājums ir nodrošinājuma izmantošana. Mazumtirdzniecības sviras produkti darbojas kā sintētiski noziedznieki. Visam, kas vērsts uz ASV mazumtirdzniecības akciju ekspozīciju, pašlaik ir jāiziet caur glabāšanas-iesaiņojuma struktūru, lai paliktu spēkā esošo brokeru-dīleru noteikumu ietvaros.
Kur mūsdienās var darboties vairāku aktīvu tirdzniecības platforma
Ja plānojat vairāku aktīvu tirdzniecības platformas izstrādi, jums jāzina, kur varat viegli sākt darbību atbilstoši jurisdikcijas prasībām:
| Jurisdikcija | Regulējošais āķis | Pašreizējais statuss attiecībā uz tokenizētām akcijām/precēm |
|---|---|---|
| ASV | Vēl nav vienota tokenizētu vērtspapīru režīma; SEC politika joprojām tiek izstrādāta. | ASV virzās uz tokenizētu akciju tirdzniecību, taču piekļuve joprojām ir ierobežota un atkarīga no platformas. Reuters 2026. gada jūnijā ziņoja, ka SEC gatavojas atļaut akciju tokenizētu tirdzniecību, savukārt Ņujorkas Fondu birža (NYSE) 2026. gada sākumā bija paziņojusi par darbu pie tokenizētu vērtspapīru platformas. |
| Apvienotā Karaliste | FCA/BoE tokenizācijas darbs turpinās, un vairumtirdzniecības kapitāla tirgu sistēma joprojām tiek izstrādāta. | Tokenizētas akcijas un preces Apvienotajā Karalistē joprojām lielākoties atrodas piesardzīgā attīstības fāzē, un galvenā aktivitāte ir vērsta uz vairumtirdzniecības tirgus infrastruktūru, nevis plašu mazumtirdzniecības ieviešanu. |
| AAE | VARA un saistītā AAE tirgus infrastruktūra aktīvi izstrādā kriptovalūtu un tokenizācijas noteikumus. | AAE sevi pozicionē kā agrīnu tokenizācijas centru, taču precīzs tokenizētu akciju un atvasināto instrumentu apjoms ir atkarīgs no piemērojamās licences un norises vietas struktūras. |
| Austrālija | ASIC un ar to saistītais politikas darbs veido digitālo aktīvu tirgus noteikumus, taču tokenizētie vērtspapīri joprojām ir stingri kontrolēti. | Austrālija joprojām atrodas piesardzīgā fāzē, un tokenizētas akcijas un preces mazumtirdzniecības mērogā nav plaši atvērtas. ASIC 2026. gada ziņojums apstiprina pastāvīgu regulatīvo uzmanību inovācijām un tirgus struktūrai. |
Kā izveidot savu vairāku aktīvu tirdzniecības platformu: 2026. gada kontrolsaraksts
- Izlemiet par norēķinu modeli katrai aktīvu klasei: Izvēlieties starp atbalstītiem žetoniem, sintētiskiem noziedzniekiem vai glabāšanas apvalkiem, pamatojoties uz konkrēto aktīvu un mērķa lietotāju grupu, nevis piemērojiet vienu modeli visā platformā.
- Izveidojiet vai integrējiet vienotu riska mehānismu: Nodrošiniet, lai jūsu riska dzinējs atbalstītu dažādu aktīvu savstarpējo maržu veidošanu, vienlaikus novēršot, ka vienas aktīvu klases tirgus svārstīgums izraisa kaskādes likvidācijas citā.
- Izvēlieties centrālo limita orderu grāmatu (CLOB), nevis AMM: CLOB arhitektūra ļauj nemanāmi mērogot un iekļaut jaunu aktīvu klašu biržā, neizveidojot katrai no tām atsevišķus likviditātes fondus.
- Droša regulēta glabāšanas un pārveduma aģentu infrastruktūra: Sadarbojieties ar specializētām struktūrām regulētu aktīvu pārvaldībā, piemēram, ar pārvedumu aģentu valsts kases un akciju pārvaldīšanai un licencētiem preču glabātājiem.
- Reģionālo licencēšanas prasību savlaicīga kartēšana: Pirms lēmuma pieņemšanas par to, kuras aktīvu klases ieviest katrā reģionā, izvērtējiet normatīvos regulējumus dažādās mērķa jurisdikcijās (piemēram, ASV, Apvienotajā Karalistē, AAE, Austrālijā).
- Izveidojiet stabilas orākulu un cenu atsauces plūsmas: Savienojiet katru ķēdē esošā aktīva cenu ar tā autoritatīvu TradFi atsauces tirgu, lai nodrošinātu precīzu novērtējumu.
- Plāns kriptovalūtu tirgiem, kas darbojas visu diennakti un tiekas ar tradicionālajiem tirgiem visu diennakti: Pirms sava pirmā tradicionālā vai tokenizētā vērtspapīra kotācijas definējiet skaidru politiku attiecībā uz cenu starpībām nedēļas nogalēs, tirgus slēgšanu un novecojušiem datu plūsmām.
Pārvērtiet savu daudzaktīvu kriptovalūtu biržas vīziju realitātē 2026. gadā ar Antier
Noslēguma secinājums: Veidošanās nākamajai tirdzniecības ērai
Kriptovalūtu, tokenizētu RWA un tradicionālo vērtspapīru apvienošana zem viena jumta rada sarežģītas inženiertehniskās un regulatīvās problēmas, taču tirgus pieprasījums ir nenoliedzams. Izvēloties pareizo arhitektūru, atbilstošus norēķinu modeļus katrai aktīvu klasei un prioritāri izvirzot riska izolāciju, produktu komandas var izveidot stabilu, ļoti mērogojamu tirdzniecības vidi.
Neatkarīgi no tā, vai jūs ieviešat modulāru platformu steku vai veidojat vienotu starpmaržinālu CLOB no nulles, Antier nodrošina pilnīgus vairāku aktīvu tirdzniecības platformas izstrādes risinājumus, lai jūsu vairāku aktīvu kriptovalūtu birža tiktu no projektēšanas līdz ieviešanai.
Biežāk uzdotie jautājumi
01. Kas ir vairāku aktīvu tirdzniecības platforma?
Birža, kas ļauj lietotājiem tirgoties un iesniegt kā nodrošinājumu vairākas aktīvu klases — kriptovalūtas, tokenizētas akcijas, preces, valsts obligācijas un mākslīgā intelekta skaitļošanas aktīvus — no viena konta un viena nodrošinājuma fonda.
02. Kāda ir atšķirība starp vienotu starpmaržas kontu un vairāku norises vietu iestatījumu?
Vienots konts koplieto vienu nodrošinājuma pūlu visās aktīvu klasēs, lai nodrošinātu maksimālu kapitāla efektivitāti. Vairāku tirdzniecības vietu iestatījumos katra aktīvu klase tiek turēta atsevišķā kontā, tādējādi nodrošinot tirdzniecības efektivitāti tīrākai riska ierobežošanai.
03. Vai ASV mazumtirdzniecības lietotāji var tirgoties ar tokenizētām akcijām?
Reti kriptovalūtu tirdzniecības vietās — gan Kraken xStocks, gan Bybit akciju pircēji izslēdz ASV mazumtirdzniecību. Robinhood glabāšanas-ietveršanas modelis, kurā akcijas paliek reģistrēta ASV brokera-dīlera īpašumā, pašlaik ir galvenā struktūra, kas atļauta ASV iedzīvotājiem.
04. Kas patiesībā nodrošina tokenizētu mākslīgo intelektu vai skaitļošanas aktīvu?
Fiziskā GPU aparatūra un tās nomas/īres naudas plūsmas — nevis prasījums uz uzņēmuma pašu kapitālu. USD.AI, Aethir un Compute Labs visi nodrošina vai frakcionē reālu skaitļošanas jaudu, nevis emitē sintētisku atvasinātu instrumentu.
05. Cik lielu daļu no tradicionālā tirgus faktiski ir ieņēmusi tokenizācija?
Absolūtā izteiksmē ļoti maz. Tokenizēto valsts obligāciju apjoms sasniedza aptuveni 16 miljardus ASV dolāru, salīdzinot ar 28 triljonu ASV dolāru lielo valsts obligāciju tirgu — mazāk nekā 0.1%. Infrastruktūra ir pierādīta; adresējamais tirgus joprojām ir gandrīz pilnībā neizmantots.
