Atbrīvojiet iesprostoto efektivitāti: kā tokenizēta nodrošinājuma sistēma var stabilizēt tirgus

Finanšu sektors piedzīvo fundamentālu pārstrukturēšanu, ko veicina blokķēdes un tokenizācijas tehnoloģijas. Jo īpaši tokenizēti nodrošinājuma risinājumi ir kļuvuši par revolucionāru mehānismu tirgus efektivitātes un stabilitātes uzlabošanai. Šajā rakstā ir aplūkota šī procesa mehānika. Digitālā nodrošinājuma tokenizācijaun tā ieguvumiem, kā arī sniegta detalizēta analīze par to, kā tas varētu būt mazinājis Apvienotās Karalistes 2022. gada valsts obligāciju krīzi, vienlaikus sniedzot platformu izstrādātājiem noderīgus ieskatus.

Nodrošinājuma pārvaldības evolūcija: tokenizācijas platformu plāns

Tradicionālo nodrošinājuma pārvaldību jau sen ir nomoka neefektivitāte:

• Norēķinu kavēšanās (T+1 vai T+2) ir nepieciešamas pārmērīgas likviditātes rezerves.
• Augstas izmaksas nodrošinājuma nekustīguma dēļ dažādās jurisdikcijās un pie glabātājiem.
• Manuālie saskaņošanas procesi ir pakļauti kļūdām un strīdiem.
• Ierobežota nodrošinājuma optimizācija tirgus stresa laikā.

Ar Collateral Tokenization Platform Development palīdzību izstrādātāji var risināt šīs problemātiskās problēmas un radīt risinājumus, kas racionalizē darbības, samazina izmaksas un uzlabo likviditāti. Tokenizācija nav tikai esošo procesu digitalizācija — tā ir par aktīvu mobilitātes un norēķinu galīguma pārdomāšanu.

Nodrošināta tokenizācija: kas jāzina platformu veidotājiem

Nodrošināta tokenizācija darbojas, izmantojot trīs galvenos mehānismus, no kuriem katrs var būt platformas galvenā iezīme:

Aktīvu marķieriProcess, kurā fiziski vai tradicionāli finanšu aktīvi blokķēdē tiek pārvērsti digitālos tokenos un tiek izveidots nemainīgs īpašumtiesību reģistrs ar iestrādātiem atbilstības noteikumiem. Ir ļoti svarīgi izveidot stabilu atbilstību. Tokenizēti nodrošinājuma risinājumi jurisdikcijas un normatīvo aktu prasību izpildei.

Viedā līgumu automatizācijaIzstrādāt elastīgas viedlīgumu veidnes, kuras var pielāgot dažādiem finanšu instrumentiem. Iegult juridiskos terminus tieši pašizpildošā kodā, kas automātiski īsteno nodrošinājuma līgumus, tostarp:

1. Maržas aprēķināšana un pieprasījumi
2. Nodrošinājuma aizstāšanas tiesības
3. Noklusējuma pārvaldības protokoli

Atomu apmetneNodrošināt patiesu piegādes pret samaksu (DvP) principu, kur gan nodrošinājums, gan nodrošinātās saistības tiek nodotas vienlaicīgi, novēršot norēķinu risku. Koncentrēšanās uz sadarbspēju ar esošajām finanšu sistēmām, lai nodrošinātu netraucētu integrāciju.

Tokenizētas nodrošinājuma kvantificējamie ieguvumi

Kapitāla efektivitātes uzlabojumi

Tokenizācija atbloķē iesprostoto nodrošinājuma vērtību, izmantojot:

• Nodrošinājuma buferu samazināšanaStarptautisko norēķinu bankas pētījumi liecina par potenciālu nepieciešamo nodrošinājuma buferu samazinājumu par 15–30 %, izmantojot norēķinus reāllaikā.
• Optimizācija vairākās norises vietās: Ar ķīlu nodrošināta tokenizācija ļauj aktīviem kalpot kā nodrošinājumam vairākās vietās bez fiziskas pārvietošanas, potenciāli atbrīvojot 750 miljardus līdz 1.8 triljonus ASV dolāru augstas kvalitātes likvīdos aktīvos (HQLA), kas pašlaik ir iesprostoti izolētās pozīcijās saskaņā ar Euroclear aplēsēm.
• Daļēja nodrošinājuma piešķiršanaTas ļauj daļējas intereses lielākos aktīvos kalpot kā nodrošinājums, paplašinot nodrošinājuma klāstu par aptuveni 25–40 %.

Darbības izmaksu samazināšana

Finanšu iestādes var panākt ievērojamus izmaksu ietaupījumus:

• Par 70–90 % samazināts samierināšanās darbs
• Par 50–80 % ātrāks norēķinu laiks
• Nodrošinājuma pārvaldības operacionālo izdevumu samazinājums par 30–50 %

Gadījuma izpēte: Apvienotās Karalistes 2022. gada valsts kases krīze

Krīzes mehānika

2022. gada septembrī pēc Apvienotās Karalistes “minibudžeta” paziņojuma valsts obligāciju ienesīgums dramatiski pieauga:

• 30 gadu valsts obligāciju ienesīgums dažu dienu laikā pieauga no 3.5% līdz 5.17%
• Apvienotās Karalistes noteikto pabalstu pensiju fondi, kas izmanto uz saistībām balstītas ieguldījumu (LDI) stratēģijas, saskārās ar nepieredzētiem papildu nodrošinājuma pieprasījumiem
• 48 stundu laikā bija nepieciešams nodrošinājums aptuveni 50–60 miljardu mārciņu apmērā.
• Anglijas Banka bija spiesta iejaukties ar 65 miljardu mārciņu vērtu obligāciju pirkšanas programmu, lai novērstu tirgus sabrukumu.

Izstrādājot nodrošinājuma tokenizācijas platformu, šīs problēmas varēja mazināt šādi:

1. Reāllaika nodrošinājuma pieprasījumiTā vietā, lai saskartos ar pēkšņām, lielām nodrošinājuma prasībām, LDI fondiem būtu jāsaņem papildu nodrošinājuma pieprasījumi, pozīcijām pasliktinoties, kas ļautu reaģēt pārdomātāk.

2. Paplašināta nodrošinājuma pieņemšanaPensiju fondi varēja izmantot alternatīvus aktīvus kā nodrošinājumu, ne tikai skaidru naudu un valsts obligācijas:

• Korporatīvās obligācijas ar atbilstošiem diskontiem
• Ārvalstu valsts parāds
• Akciju pozīcijas ar augstākiem diskontiem

3. Automatizēta likviditātes nodrošināšanaViedie līgumi varēja īstenot iepriekš organizētus likviditātes mehānismus, kad tika pārkāpti sliekšņi, piekļūstot iespējamiem finansējuma avotiem pirms krīzes punktiem.

4. Regulatoru pārredzamībaAnglijas Bankai būtu bijusi reāllaika pārredzamība attiecībā uz sistēmiskajiem riskiem un nodrošinājuma pozīcijām, kas potenciāli ļautu veikt mērķtiecīgāku iejaukšanos.

Pašreizējās nozares iniciatīvas: vairāk nekā teorētiskie modeļi

eiroclear sadarbojas ar DLT digitālo aktīvu uzņēmumiem, lai izveidotu tokenizētus nodrošinājumus. Risinājums izmantos Canton Global Collateral Network, lai ieviestu īpašas funkcijas:

• Atomu nodrošinājuma apmaiņa: Nodrošina tūlītēju DVP norēķinu iepriekš nesaderīgos tīklos.
• Daudzvalūtu maržas pūliAtbalsts nodrošinājumam vairākās valūtās ar valūtas kursa korekcijām reāllaikā.
• Starpglabātāju optimizācijas algoritmiVisefektīvāko nodrošinājuma pārvietošanas veidu noteikšana glabāšanas attiecībās.
• Konfidencialitāti ievērojoša datu koplietošanaIzmantojot konfidenciālus skaitļošanas līdzekļus, lai darījuma partneri varētu pārbaudīt nodrošinājuma statusu, neatklājot portfeļa informāciju.

Ieviešanas laika grafiks liecina, ka sākotnējās darījumu iespējas būs pieejamas līdz 2025. gadam, bet pilna funkcionalitāte – līdz 2026. gadam.

Citas pārveidojošas iniciatīvas

HQLAᵡ platforma: tirgus vilkme

• Tagad nodrošina vairāk nekā 50 miljardu eiro ikmēneša nodrošinājuma pārskaitījumus
• Ir pievienojies 15 lielākajām finanšu iestādēm, tostarp Deutsche Bank, BNY Mellon un UBS
• Sasniedz vidējo nodrošinājuma pārskaitījuma laiku, kas ir mazāks par 3 minūtēm, salīdzinot ar tradicionālo T+2

Eurex Clearing DLT nodrošinājuma programma

• Sākotnēji tiek atbalstīts ETH un BTC kā nodrošinājuma nodrošinājums ar 30–40% diskontu
• Oracle balstītu cenu plūsmu ieviešana ar redundances sistēmām
• Atomārā nodrošinājuma aizstāšanas protokolu izstrāde svārstīgiem tirgus apstākļiem

C FTC digitālo aktīvu nodrošinājuma sistēma

• Nodrošinājuma izpildāmības pārbaude dažādās jurisdikcijās
• Standartizētu viedlīgumu veidņu izstrāde maržas līgumiem
• Drošu mehānismu izveide blokķēdes tīkla darbības traucējumu novēršanai

Tokenizācijas plašākā ietekme uz finanšu tirgu

Repo tirgu transformācija

Tokenizācija pārdefinē repo tirgus, izmantojot:

• Dienas pārskati: 1–4 stundu repo darījumu nodrošināšana precīzai likviditātes pārvaldībai
• Automatizēti apgāšanās mehānismiOperacionālās berzes samazināšana termiņa repo pagarinājumos
• Nodrošinājuma aizstāšanas tiesības: Ļauj dinamiski optimizēt repozitorija termiņa laikā
• Pārrobežu efektivitāteSamazinot norēķinu neveiksmes par aptuveni 70–85 %

Naudas tirgus fondu atdzīvināšana

Tokenizētas MMF vienības rada jaunus lietošanas gadījumus:

• Automatizēta skaidras naudas pārskaitīšanas funkcija, lai samazinātu dīkstāves naudas apjomu
• Programmējami atpirkšanas grafiki, kas saskaņoti ar maksājumu saistībām
• Tieša integrācija ar maksājumu sistēmām reāllaika norēķiniem

Kapitāla tirgu evolūcija

Tokenizācija veicina jaunu struktūru veidošanos:

• Iepriekš nelikvīdu aktīvu mikrovērtspapīrošana
• Dinamiski nodrošinājuma portfeļi, kuru sastāvs tiek pielāgots atkarībā no tirgus apstākļiem
• Hibrīda vērtspapīri ar nosacījuma pazīmēm, ko aktivizē blokķēdes pārbaudīti notikumi

Īstenošanas ceļvedis un izaicinājumi

Normatīvās prasības

Lai aktīvu tokenizācija nodrošinājuma nolūkos sasniegtu pilnu potenciālu, normatīvajiem aktiem ir jārisina šādi jautājumi:

1. Juridiskā noteiktībaSkaidra precedenta noteikšana viedlīgumu nodrošinājuma prasību izpildāmībai maksātnespējas laikā
2. Pārrobežu atzīšanaAtbilstība tokenizētu aktīvu juridiskajām prasībām lielākajās jurisdikcijās
3. Prudenciālā attieksmeKapitāla prasību noteikšana tokenizētām nodrošinājuma pozīcijām

Tehniskās infrastruktūras attīstība

Svarīgākie komponenti, kas joprojām tiek izstrādāti, ir šādi:

• Mērogojamas norēķinu sistēmasPašreizējiem blokķēdes tīkliem ir nepieciešami ievērojami caurlaidspējas uzlabojumi, lai tiktu galā ar maksimālajiem tirgus apjomiem.
• Oracle uzticamības ietvariIzveidot pret viltošanu aizsargātas cenu plūsmas ar atbilstošu pārvaldību
• Sadarbspējas protokoliStandartizētu starpķēžu komunikācijas mehānismu izveide

Tirgus ieviešanas laika posms

Balstoties uz pašreizējām attīstības trajektorijām:

• 2025.–2026. gads: Sākotnējā ieviešana divpusējos ārpusbiržas atvasināto instrumentu tirgos
• 2026.–2027. gads: integrācija ar centrālajiem darījumu partneriem klīringa produktiem
• 2027.–2028. gads: vispārēja ieviešana visos kapitāla tirgos

Secinājums: Neizbēgamā transformācija

Tokenizētas nodrošinājuma platformas izstrāde ir ne tikai pakāpenisks uzlabojums, bet gan finanšu tirgus infrastruktūras fundamentāla pārdomāšana. Nodrošinot atomiskos norēķinus, paplašinot nodrošinājuma visumu un automatizējot riska pārvaldību, tokenizācija sola radīt noturīgākus un efektīvākus tirgus.

Apvienotās Karalistes valsts obligāciju krīze kalpo kā spēcīgs atgādinājums par to, kā tradicionālā infrastruktūra var pastiprināt tirgus stresu. Tā kā finanšu iestādes un regulatori arvien vairāk atzīst tokenizācijas platformas attīstības potenciālu šādu risku mazināšanai, mēs sagaidām, ka nākamo 3–5 gadu laikā tās ieviešana ievērojami paātrināsies.

Izveidojiet savu pielāgoto tokenizācijas nodrošinājuma platformu ar Antiers un atbrīvot iesprostoto kapitālu, samazināt norēķinu laiku un automatizēt atbilstību prasībām.