Gids voor private equity en het tokenisatieproces

De wereldwijde private-equitysector, met een waarde van maar liefst 655 miljard dollar in 2022, is een dynamische industrie die zich kenmerkt door investeringen in niet-beursgenoteerde ondernemingen via besloten deals, wat resulteert in de oprichting van private eigendomsstructuren voor bedrijven. De afgelopen drie decennia heeft deze sector een opmerkelijke groei doorgemaakt. Begin jaren zeventig waren er slechts een handvol bedrijven die private-equityfondsen oprichtten. Tegenwoordig zijn er meer dan duizend actieve private-equityfirma's en is zelfs de tokenisatie van private equity in volle gang. Volgens een rapport van RationalStat zal de wereldwijde private-equitymarkt naar verwachting groeien met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 10.2% tussen 2022 en 2028.

Hoewel private equity-transacties zich voornamelijk richten op investeringen in particuliere bedrijven, kan het spectrum aan betrokkenheid zeer divers zijn. Het omvat activiteiten zoals het verstrekken van financiering aan startups, het injecteren van groeikapitaal in groeiende ondernemingen en het overnemen van gevestigde beursgenoteerde of particuliere bedrijven, ongeacht hun ontwikkelingsfase. Een rode draad in de meeste private equity-investeringen is dat het investeerdersconsortium vaak een substantiële of invloedrijke eigendomspositie binnen het over te nemen bedrijf verwerft. Deze posities worden doorgaans veiliggesteld door middel van zorgvuldig gestructureerde en onderhandelde overeenkomsten.

Demystificatie van private equity: hoe private equity werkt

Private equity is een dynamisch en vaak mysterieus domein binnen de financiële wereld dat een cruciale rol speelt in het vormgeven van het bedrijfslandschap. Achter de schermen werken private equity-firma's hard om bedrijven over te nemen, te transformeren en uiteindelijk te gelde te maken, wat vaak aanzienlijke rendementen oplevert. In deze blog ontrafelen we de geheimen van private equity door te onderzoeken hoe het werkt, de belangrijkste mechanismen die deze sector aandrijven en tokenisatie binnen private equity.

Wat is privévermogen?

Private equity is een vorm van beleggen waarbij rechtstreeks wordt geïnvesteerd in particuliere bedrijven, doorgaans via onderhandelde transacties. Deze investeringen leiden tot het in particulier bezit komen van de bedrijven. Private equity-firma's bundelen kapitaal van diverse investeerders, waaronder institutionele beleggers, vermogende particulieren en zelfs pensioenfondsen. Dit kapitaal gebruiken ze vervolgens om bedrijven over te nemen, erin te investeren of ze te financieren. Met de veranderende technologie winnen ook getokeniseerde private equity-fondsen aan populariteit.

Vier veelvoorkomende subklassen van private equity zijn:

1. Venture Capital
2. Uitkoop met hefboomwerking
3. Mezzanine-schuld 
4. Noodlijdende schuld

Venture Capital

Het VC-ecosysteem:

In essentie omvat durfkapitaal financiële investeringen in bedrijven in een vroeg stadium of opkomende bedrijven met een aanzienlijk groeipotentieel. Deze cruciale financieringsbron is doorgaans afkomstig van durfkapitalisten, vermogende particulieren of zakelijke investeerders. Deze investeerders, vaak durfkapitalisten genoemd, bundelen hun middelen om startups te voorzien van het kapitaal dat ze nodig hebben om hun activiteiten te lanceren, uit te breiden of op te schalen.

Belangrijkste aspecten van durfkapitaal:

• Risico en beloning: Durfkapitaalinvesteringen zijn inherent riskant. Veel startups mislukken, maar de succesvolle kunnen aanzienlijke rendementen opleveren. VC-investeerders accepteren deze risico's in ruil voor de mogelijkheid van aanzienlijke beloningen.
• Financiering in een vroeg stadium: VC-bedrijven richten zich vaak op startups in hun beginfase, meestal tijdens de seed- of serie A-financieringsrondes. Deze cruciale kapitaalinjectie helpt ondernemers hun concepten om te zetten in tastbare producten of diensten.
• Expertise en Mentorschap: Naast kapitaal bieden durfkapitalisten vaak waardevolle expertise, mentorschap en toegang tot hun netwerken. Deze ondersteuning kan cruciaal zijn voor het succes van een startup.
• Exit-strategieën: VC-investeerders verwachten een winstgevende exit, meestal via een beursintroductie (IPO) of overname door een groter bedrijf. Deze exits genereren rendement voor investeerders en helpen bij de financiering van toekomstige startups.
• Diverse portefeuille: Om risico's te beheersen, beheren VC-bedrijven gediversifieerde portefeuilles en investeren ze in een breed scala aan startups in verschillende branches en sectoren.

Risicokapitaal in actie:

Durfkapitaal heeft een cruciale rol gespeeld in de succesverhalen van veel techgiganten die we vandaag de dag kennen. Bedrijven zoals Apple, Google, Amazon en Facebook ontvingen allemaal vroege financiering van durfkapitalisten, waardoor ze konden uitgroeien tot marktleiders.

Uitkoop met hefboomwerking

Leveraged Buyout (LBO) is een financiële strategie die een cruciale rol speelt in het hervormen van het ondernemingslandschap. Het omvat de overname van een bedrijf, meestal een beursgenoteerd bedrijf, met behulp van een aanzienlijke hoeveelheid schulden of leverage. Het LBO-proces wordt gekenmerkt door nauwgezette financiële engineering en een complex samenspel van kapitaalbronnen, met als uiteindelijk doel de eigendomsstructuur van het over te nemen bedrijf te transformeren.

Belangrijkste aspecten van Leveraged Buyout (LBO):

• Schuldgerichte financiering: LBO's zijn sterk afhankelijk van geleend kapitaal, vaak gedekt door de activa en kasstromen van de overnameonderneming. Deze schuldfinanciering stelt de overnemende partij in staat om de controle over te nemen met een relatief bescheiden aandeleninvestering.
• Privebezit: Na een succesvolle LBO gaat de doelonderneming over van beursgenoteerd naar particulier bezit. Deze verandering biedt meer flexibiliteit, vertrouwelijkheid en bescherming tegen de eisen van publieke aandeelhouders.
• Risico en beloning: LBO's zijn inherent risicovolle, maar ook rendabele ondernemingen. Hoewel de schuldenzware aanpak het rendement op investeringen kan verhogen als deze slim wordt uitgevoerd, verhoogt het ook het risico op financiële problemen als het bedrijf niet naar verwachting presteert.
• Operationele transformatie: LBO-bedrijven voeren vaak uitgebreide operationele verbeteringen door binnen het overgenomen bedrijf. Dit kan kostenbesparende maatregelen, herstructurering en groei-initiatieven omvatten om de winstgevendheid te verbeteren.
• Exit-strategieën: LBO-beleggers hebben doorgaans een vooraf bepaalde exitstrategie. Dit kan onder andere bestaan ​​uit de verkoop van het bedrijf aan een andere entiteit, een beursgang of zelfs een tweede LBO.

Leveraged Buyout in actie:

LBO's hebben een belangrijke rol gespeeld in de transformatie van talloze iconische bedrijven. Een van de bekendste LBO's was de overname van RJR Nabisco eind jaren 1980, vastgelegd in het boek en de film "Barbarians at the Gate". Deze baanbrekende deal onderstreepte de invloed van LBO's op de ontwikkeling van bedrijven.

Mezzanine-schuld 

Mezzanineschuld, een hybride financieel instrument, neemt een unieke positie in binnen de wereld van bedrijfsfinanciering en fungeert als een veelzijdige brug tussen traditioneel vreemd vermogen en eigen vermogen. Het speelt een cruciale rol bij de financiering van groei, overnames en andere strategische initiatieven voor bedrijven die op zoek zijn naar een flexibele en strategische kapitaalinjectie.

Belangrijkste aspecten van mezzanine-schuld:

• Hybride natuur: Mezzanineschuld combineert elementen van zowel schuld als eigen vermogen. Het omvat doorgaans elementen zoals achtergestelde schuld, converteerbare schuld of aandelenwarrants.
• Risico en rendement: Mezzanineschuld is inherent risicovoller dan traditionele senior schuld, maar minder risicovol dan eigen vermogen. Beleggers eisen hogere rendementen om het verhoogde risicoprofiel te compenseren.
• Flexibele voorwaarden: Mezzaninefinanciering biedt meer flexibiliteit in termen van aflossingsschema's, rentetarieven en conversiemogelijkheden. Deze flexibiliteit sluit aan bij de unieke behoeften van de kredietnemer.
• Gebruik Gevallen: Mezzanineschuld wordt vaak gebruikt om uitbreidingen, overnames, management buy-outs en herkapitalisaties te financieren. Het kan de financiële kloof dichten wanneer traditionele leningen tekortschieten.
• Ondergeschiktheid: Mezzanineschuld heeft een lagere prioriteit dan seniorschuld in geval van faillissement of liquidatie. Deze achterstelling weerspiegelt het hogere risicoprofiel.

Mezzanine-schuld in actie:

Bedrijven in diverse sectoren hebben mezzanineleningen ingezet om hun groei en strategische initiatieven te stimuleren. Dit is met name waardevol gebleken voor middelgrote bedrijven die op zoek waren naar kapitaal voor overnames of uitbreidingen, wanneer conventionele bankleningen mogelijk niet voldoende financiering boden.

De levenscyclus van private equity

Investeringen in private equity volgen een duidelijke levenscyclus, die doorgaans uit de volgende fasen bestaat:

Werving van fondsen

Private equity-bedrijven beginnen met het ophalen van kapitaal bij investeerders om een ​​fonds op te richten. Deze fondsen kunnen variëren van honderden miljoenen tot miljarden dollars, afhankelijk van de omvang en focus van het bedrijf. Investeerders investeren hun kapitaal in het fonds met de verwachting rendement te behalen.

Deal sourcing

Zodra een fonds is opgericht, identificeert de private-equityfirma potentiële investeringsmogelijkheden. Dit vereist uitgebreid onderzoek en due diligence om bedrijven te selecteren die passen bij de investeringsstrategie van het fonds.

Acquisitie

Nadat een geschikte overnamekandidaat is geïdentificeerd, onderhandelt de private-equityfirma over de voorwaarden van de overname. Dit houdt vaak in dat de private-equityfirma een controlerend belang in de overnamekandidaat neemt, waardoor de private-equityfirma aanzienlijke invloed op de activiteiten ervan krijgt.

Waardecreatie

Zodra de overname is afgerond, werkt de private-equityfirma nauw samen met het managementteam om de prestaties van de over te nemen onderneming te verbeteren. Dit kan strategische veranderingen, operationele verbeteringen, kostenbesparingen en groeimogelijkheden omvatten.

afrit

Het uiteindelijke doel van private equity is het genereren van rendement voor investeerders. Dit wordt doorgaans bereikt via een exitstrategie, die verschillende vormen kan aannemen:

• IPO (Initial Public Offering): Wanneer een bedrijf via een IPO naar de beurs gaat, kan het private equity-bedrijf zijn aandelen op de openbare markt verkopen.
• Verkoop aan een andere entiteit: Het bedrijf kan verkocht worden aan een ander bedrijf, een private equity-bedrijf of een strategische koper.
• Secundaire overname: Een ander private equitybedrijf kan het bedrijf overnemen van de oorspronkelijke private equity-investeerder.
• Herkapitalisatie: Een deel van de onderneming kan worden verkocht, of er kunnen schulden worden aangegaan om het kapitaal terug te geven aan investeerders, terwijl de eigenaar blijft.

Belangrijkste mechanismen van private equity

Om te begrijpen hoe private equity werkt, moet je een aantal belangrijke mechanismen begrijpen:

1. Optimalisatie van de kapitaalstructuur

Private equity-bedrijven beoordelen en optimaliseren vaak de kapitaalstructuur van de over te nemen onderneming. Dit kan onder meer bestaan ​​uit het herfinancieren van schulden, het verlagen van rentekosten en het verbeteren van de algehele financiële gezondheid van de onderneming.

2. Actief beheer

Private equity-investeerders spelen een actieve rol in de bedrijven die ze overnemen. Ze werken nauw samen met managementteams om strategische veranderingen door te voeren, operationele efficiëntie te verbeteren en groei te stimuleren.

3. Exitplanning

Het moment en de methode om uit een investering te stappen, zijn cruciale overwegingen. Private-equitybedrijven evalueren de marktomstandigheden en de prestaties van het bedrijf zorgvuldig om het meest geschikte moment voor een exit te bepalen.

4. Risicobeperking

Investeringen in private equity brengen inherente risico's met zich mee, waaronder marktvolatiliteit en bedrijfsspecifieke uitdagingen. Private equity-bedrijven passen verschillende risicobeperkende strategieën toe om het kapitaal van investeerders te beschermen en rendementen te optimaliseren.

5. Diversificatie van de portefeuille

Om risico te spreiden, houden private-equitybedrijven vaak gediversifieerde portefeuilles aan met investeringen in verschillende sectoren en ontwikkelingsstadia. Deze diversificatie helpt risico en potentieel rendement in evenwicht te brengen.

Private Equity Tokenisatie

Tokenisering van private equity houdt in dat eigendomsrechten in private bedrijven of investeringsfondsen worden omgezet in digitale tokens die op een blockchain worden geregistreerd. Dit proces kan de liquiditeit vergroten, de toetredingsdrempels verlagen en het beleggingsbeheer stroomlijnen. Hieronder vindt u een gedetailleerd stapsgewijs proces voor de tokenisering van private equity:

Stap 1: Naleving van de regelgeving

• Analyse van het juridisch kaderBegin met een grondige juridische analyse om inzicht te krijgen in de regelgeving in het rechtsgebied waar de private equity-activa zich bevinden. Verschillende landen hanteren verschillende regels voor effecten- en tokenaanbiedingen.
• Juridische structurering:Werk samen met juridische experts om de meest geschikte juridische structuur te bepalen voor de getokeniseerde private equity, zoals een Security Token Offering (STO), Reg D of Reg S conforme aanbieding.

Stap 2: Selectie van activa en due diligence

• Selecteer activa: Kies de private equity-activa die u wilt tokeniseren. Dit kan een private onderneming, een durfkapitaalfonds of een andere op aandelen gebaseerde investering zijn.
• Due DiligenceVoer een grondige due diligence uit op de geselecteerde activa om hun financiële gezondheid, eigendomsstructuur, naleving van de wetgeving en eventuele potentiële risico's te beoordelen.

Stap 3: Selectie van tokenisatieplatform

• Kies een Blockchain: Kies een blockchainplatform dat aan je eisen voldoet. Ethereum is een populaire keuze, maar andere platforms zoals Tezos en Binance Smart Chain zijn ook goede opties.
• Token-normen: Bepaal welke tokenstandaard gebruikt moet worden. Security Token Standards zoals ERC-20, ERC-1400 of ST-20 worden vaak gebruikt voor private equity-tokenisatie.

Stap 4: Ontwikkeling van slimme contracten

• Slimme contractcreatieOntwikkel slimme contracten die de eigendomsrechten van private-equityactiva vertegenwoordigen. Deze slimme contracten moeten voldoen aan de lokale effectenregelgeving.
•  BewaringsoplossingenImplementeer veilige bewaaroplossingen om digitale activa te beschermen tegen diefstal of verlies.

Stap 5: Tokengeneratie

• Uitgifte van tokens: Genereer digitale tokens die het eigendom van de private equity vertegenwoordigen. Elke token komt overeen met een specifiek eigendomsbelang en hun waarde is afgeleid van de onderliggende activa.
• Naleving en KYC/AML: Implementeer Know Your Customer (KYC)- en antiwitwasprocedures (AML) om naleving van de regelgeving te waarborgen.

Stap 6: Aanbieden en distribueren

• Private plaatsing:Afhankelijk van de wettelijke vereisten, bied de getokeniseerde private equity aan geaccrediteerde investeerders aan via een private placement memorandum (PPM).
• Marketing en Investeerdersrelaties:Promoot de private equity-tokens bij potentiële investeerders via marketingcampagnes en onderhoud sterke relaties met investeerders.

Stap 7: Handel en liquiditeit

• Notering op de secundaire marktOm de liquiditeit te vergroten en investeerders exit-opties te bieden, kunt u overwegen om de private equity-tokens te noteren op security token-beurzen of secundaire handelsplatformen die voldoen aan de wettelijke vereisten.
• Handelsvoorschriften: Zorg ervoor dat de handel in de tokens op de secundaire markt voldoet aan de effectenregelgeving in de relevante jurisdicties. Voer indien nodig handelsbeperkingen in.

Stap 8: Vermogensbeheer en rapportage

• Vermogensbeheer:Continu beheer van de onderliggende private equity-activa en het nemen van strategische beslissingen die ten goede komen aan tokenhouders, zoals dividenden, winstuitkeringen of stemrechten.
• Rapportage en transparantie: Zorg voor regelmatige financiële verslagen en updates voor tokenhouders om transparantie en vertrouwen in de prestaties van het activum te behouden.

Stap 9: Bestuur en besluitvorming

• Bestuurskader: Implementeer governancemechanismen waarmee tokenhouders kunnen deelnemen aan besluitvormingsprocessen met betrekking tot de activa, zoals stemmen over belangrijke voorstellen of wijzigingen in de beleggingsstrategie.

Stap 10: Naleving van regelgeving en onderhoud

• Voortdurende naleving:Blijf alert op de veranderende wettelijke vereisten en pas de tokenisatiestructuur en -processen dienovereenkomstig aan om te blijven voldoen.
•  Beveiliging en onderhoud:Voer regelmatig beveiligingsaudits uit en onderhoud de slimme contracten en infrastructuur om de beveiliging en functionaliteit van de tokenized assets te garanderen.

Stap 11: Exitstrategie

• Plan voor uitgangen:Ontwikkel een duidelijke exitstrategie voor investeerders. Hierbij kan het gaan om opties zoals verkoop op de secundaire markt, terugkopen of liquidatie van activa, afhankelijk van de prestaties van de activa en de voorkeuren van de investeerders.

Stap 12: Investeerdersrelaties

• Beleggerscommunicatie: Zorg voor open en effectieve communicatiekanalen met tokenhouders. Beantwoord hun vragen, zorgen en feedback snel om vertrouwen op te bouwen.

Voordelen van tokenized private equity

Hieronder volgen enkele voordelen van tokenisatie in private equity:

Verhoogde liquiditeit

Getokeniseerde private equity kan net als aandelen op beurzen worden verhandeld, waardoor het liquider is dan traditionele private equity. Dit zou het voor beleggers gemakkelijker kunnen maken om de markt te betreden en te verlaten.

Fractioneel eigendom

Getokeniseerde private equity kan fractioneel eigendom van private equity-fondsen toegankelijker maken. Dit betekent dat mensen in kleinere delen van fondsen kunnen investeren, in plaats van grote bedragen te moeten investeren. Dit zou beleggen in private equity voor een breder publiek toegankelijk kunnen maken.

Nieuwe investeringsmogelijkheden

Getokeniseerde private equity zou nieuwe investeringsmogelijkheden kunnen creëren op de private equity-markt. Beleggers zouden bijvoorbeeld kunnen investeren in internationale private equity-fondsen of fondsen die investeren in nichemarkten. Dit zou private equity aantrekkelijker kunnen maken voor beleggers.

Efficiëntere transacties

Getokeniseerde private equity zou private equity-transacties efficiënter en goedkoper kunnen maken. Dit komt doordat tokens rechtstreeks tussen kopers en verkopers kunnen worden overgedragen, zonder tussenpersonen. Dit kan kopers en verkopers tijd en geld besparen.

Meer transparantie

Getokeniseerde private equity zou de private equity-markt transparanter kunnen maken. Dit komt doordat alle informatie over een fonds en zijn investeringen op de blockchain kan worden opgeslagen. Dit zou het voor beleggers gemakkelijker kunnen maken om weloverwogen beslissingen te nemen en het risico op fraude te verminderen.

Voorbeelden van tokenized private equity

Hier volgen enkele voorbeelden van getokeniseerde private equity :

• Kwadrant biowetenschappen was een van de eerste bedrijven die zijn private equity tokeniseerde. In 2018 haalde het bedrijf meer dan $ 13 miljoen op met de uitgifte van Quadrant Tokens, goed voor 17% van het verwaterde eigen vermogen van het bedrijf.
• BFToken is een tokenized private equity-fonds dat investeert in blockchain- en cryptobedrijven in een vroeg stadium. Het fonds haalde in 100 meer dan $ 2018 miljoen op met zijn initial token offering (ITO).
• De Elephant Private Equity Coin is een tokenized private-equityfonds dat investeert in microcapbedrijven met een hoog groeipotentieel. Het fonds haalde in 30 meer dan $ 2019 miljoen op tijdens zijn beursgang.
• securitiseren is een platform waarmee bedrijven hun activa en effecten kunnen tokeniseren. In 2020 ging Securitize een partnerschap aan met vastgoedbedrijf Rialto Capital om een ​​tokenized private-equityfonds te lanceren dat investeert in commercieel vastgoed.
• Tokeny is een ander platform waarmee bedrijven hun activa en effecten kunnen tokeniseren. In 2021 ging Tokeny een samenwerking aan met vermogensbeheerder Covario Capital om een ​​tokenized private-equityfonds te lanceren dat investeert in een gediversifieerde portefeuille van activa.

Conclusie

Private equity is een dynamische en invloedrijke kracht in de wereld van financiën en het bedrijfsleven. Het omvat een gestructureerde levenscyclus, van fondsenwerving tot exitplanning, en maakt gebruik van diverse strategieën om waarde te creëren en rendement te genereren voor investeerders. Tokenisatie van private equity heeft een wereld aan mogelijkheden voor investeerders geopend. Wilt u zich verdiepen in de ontwikkeling van tokenisatieplatformen voor private equity? Neem dan contact op met Antier, het toonaangevende bedrijf voor de ontwikkeling van tokenisatieplatformen en geavanceerde oplossingen.