✨ Краткий обзор ИИ
Да. 13 апреля 2026 года Отдел торговли и рынков Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовал заявление, в котором упоминается условная пятилетняя «безопасная гавань» для определенных интерфейсов децентрализованных бирж (DEX) и кошельков с самостоятельным хранением средств. Для получения права на это поставщики должны соответствовать 11 совокупным условиям, включая объективную и проверяемую маршрутизацию транзакций, отсутствие хранения активов, отсутствие предложений или торговых рекомендаций, а также комиссионные сборы, не соответствующие условиям торговой площадки и продукта. Нарушение любого из условий или участие в запрещенной деятельности лишает права на «безопасную гавань».
Если вы — основатель компании из США, который отложил разработку DEX, потому что SEC могла бы назвать вас брокером, или технический директор финтех-компании, чья юридическая команда заблокировала все интеграции DeFi, пришло время переосмыслить ситуацию. Децентрализованные биржи (DEX) в настоящее время обрабатывают структурно значительную долю мирового объема криптовалютных операций. Совокупная доля спотового рынка DEX утроилась в июне 2026 года, достигнув 12.8 трлн долларов с 4.15 трлн долларов в декабре 2024 года.
Источник: https://defillama.com/dexs?groupBy=cumulative
С другой стороны, доля бессрочных DEX-бирж резко выросла: с совокупным объемом в 4 трлн долларов в декабре 2024 года до 16.2 трлн долларов в июне 2026 года.
Источник: https://defillama.com/perps?groupBy=cumulative
Большая часть упомянутого нами роста произошла в «серой зоне» американского законодательства. В заявлении сотрудников SEC от апреля 2026 года был представлен документ DeFi Safe Harbor, который провел четкую операционную грань между пассивным программным интерфейсом и регулируемым брокером. Для всех, кто планирует разработку децентрализованных бирж в 2026 году, эта грань теперь является наиболее важной основой для технической архитектуры.
Что на самом деле гласит положение о «безопасной гавани» Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC)
13 апреля 2026 года Отдел торговли и рынков Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовал заявление, предоставляющее брокерам-дилерам условное пятилетнее освобождение от регистрации для DEX-платформ и кошельков с самостоятельным хранением средств. Срок действия освобождения истекает 13 апреля 2031 года. К категории, на которую распространяется освобождение, относится любое программное обеспечение, которое «преобразует параметры транзакций, определяемые пользователем, такие как актив, направление ордера, объем и цена, в инструкции, исполняемые в блокчейне» через некастодиальные кошельки. Проще говоря, к категории, на которую распространяется действие «безопасной гавани» SEC, относятся веб-сайты, расширения для браузеров и мобильные приложения, которые помогают пользователям взаимодействовать с децентрализованными протоколами.
Исключение не лишено границ. Вот три важных момента, которые следует учесть, прежде чем вы наконец начнете разработку своей децентрализованной биржи и отпразднуете ее запуск.
- Это заявление сотрудников, а не официальное правило: Члены комиссии могут отменить это решение, а смена руководства SEC может привести к тому, что рекомендации будут отозваны в одночасье. Долгосрочная защита зависит от принятия закона CLARITY Act.
- Закат наступает автоматически: Действие данного исключения прекратится 13 апреля 2031 года, если Комиссия по ценным бумагам и биржам не предпримет дальнейших действий.
- Это касается только регистрации брокера-дилера: В соответствии с Законом о биржах ценных бумаг, ответственность за мошенничество и манипуляции применяется в полном объеме. Однако, даже при соблюдении требований, торговый интерфейс может быть подвергнут принудительному исполнению за мошеннические действия или манипулятивные торговые схемы.
4 требования к децентрализованным биржам для обеспечения «безопасной гавани»
«Безопасная гавань» основана на четырех не подлежащих обсуждению условиях. Нарушение даже одного из них влечет за собой немедленную потерю защиты и восстановление полной регистрации брокера-дилера. Вот что означает каждое условие «безопасной гавани» для программного обеспечения децентрализованных бирж и что приводит к его нарушению.
| Условия для предоставления Комиссии по ценным бумагам и биржам США «безопасной гавани» | Что для этого требуется | Что нарушает правила соответствия |
|---|---|---|
| Нет опеки | Оператор интерфейса ни при каких обстоятельствах не должен хранить средства пользователей, закрытые ключи или стейблкоины. Пользователи должны иметь возможность сохранять полный контроль над активами на всех этапах. |
|
| Нет ходатайства | Программное обеспечение децентрализованных бирж должно отображать только рыночные данные и образовательный контент. Оно не должно отображать рекомендации по токенам, инвестиционные советы или тщательно отобранные «рекомендации». |
|
| Целевая маршрутизация | Выбор маршрутов должен основываться на прозрачных, независимо проверяемых критериях, учитывающих ликвидность, задержку, прозрачность, проверяемость, нейтральность, возможность аудита и безопасность. |
|
| Независимые от места проведения мероприятия сборы | Комиссии должны быть одинаковыми независимо от продукта, способа исполнения или контрагента. Фиксированные или основанные на транзакции комиссии допустимы для внедрения в децентрализованное программное обеспечение бирж. |
|
Связи с торговыми площадками, включая сам протокол, по-прежнему разрешены, но только при условии раскрытия связей и заключения сделок на рыночных условиях, что соответствует традиционным правилам предотвращения конфликта интересов.
Подход SEC основан исключительно на поведенческих принципах. Комиссии не важно, как себя называет программное обеспечение криптобирж. Ее интересует только то, как на самом деле работает код и команда. Если код DEX просто находится в блокчейне, действует как нейтральный инструмент и позволяет пользователям взаимодействовать со смарт-контрактами без постоянного вмешательства операторов, то если операторы активно направляют ордера на определенные площадки для максимизации прибыли, продвигают торговые рекомендации или выступают в качестве посредника, то они не будут освобождены от действия правил, действующих в отношении брокеров, и эти правила будут применяться к ним.
Что означают эти четыре требования для вашей архитектуры DEX?
На этом большая часть информации заканчивается, и именно здесь начинается реальное развитие децентрализованных бирж. Для соответствия требованиям, децентрализованные биржи должны создавать/перестраивать различные компоненты своих DEX в соответствии с недавно объявленными требованиями SEC.
- Разделение интерфейса/протокола
Исключение защищает интерфейс, а не площадку. Операторы DEX должны структурировать интерфейс как отдельный слой со своей собственной сущностью, кодовой базой и раскрытием информации. Основные элементы управления протоколом, такие как административные ключи, мультиподписные кошельки и казначейские средства, должны управляться непосредственно в блокчейне, полностью отделенные от команды, размещающей веб-сайт. Если команда, отвечающая за интерфейс, может замораживать средства или выполнять операции от имени пользователя, регуляторы будут рассматривать это как осуществление контроля.
- Интеграция некастодиальных кошельков по умолчанию.
Каждый поток, включая свопы, депозиты LP, промежуточные операции, отбор газа и т. д., должен завершаться без фактического получения оператором активов. Команды разработчиков DEX, внедряющие схемы отбора учетных записей и сессионные ключи, должны тщательно проверять их, поскольку любые функции, позволяющие удерживать активы пользователей даже в течение одного блока, могут нарушить требования Pillar 1.
- Маршрутизация как код, подлежащий аудиту.
«Объективная маршрутизация» означает, что автоматизированная система обработки ордеров в программном обеспечении децентрализованной биржи не может быть «черным ящиком», скрывающим процесс принятия решений. Вместо этого команда разработчиков децентрализованной биржи должна публиковать точные, пошаговые правила, используемые для выбора торговых маршрутов, например, указывая конкретные математические расчеты и весовые коэффициенты, используемые для баланса скорости, стоимости и безопасности. Это реализовано для того, чтобы любой, включая регулирующие органы, мог независимо проверить, как были обработаны сделки.
- Логика расчета комиссионных сборов без учета особенностей площадки.
Команды разработчиков децентрализованных бирж (DEX) должны жестко задавать расчеты комиссий, чтобы они не могли варьироваться в зависимости от токена, маршрута или контрагента. Если ваша модель монетизации зависит от скидок на площадках или от соглашений типа PFOF (Payment for Order Flow — оплата за поток ордеров), она несовместима с данной системой.
- Маркетинговые материалы и тексты пользовательского интерфейса как поверхность для обеспечения соответствия требованиям.
Исторически сложилось так, что такие фразы, как «лучшее исполнение», «лучшие варианты» и «рекомендуемые пулы», рассматривались как неформальные маркетинговые или рекламные сообщения, призванные привлечь внимание пользователей. В соответствии с действующим законодательством, эти термины являются строго юридическими категориями и не могут использоваться без подтверждения объективными, проверяемыми данными.
В Antier мы именно так планируем разработку соответствующих требованиям децентрализованных бирж (DEX). Четыре основных компонента подключаются на этапе архитектуры, формируя механизм маршрутизации, уровень кошелька, модуль комиссий и даже систему управления контентом (CMS).
Разработка децентрализованных бирж, соответствующих нормативным требованиям, в разных юрисдикциях: США, Великобритания, ЕС, ОАЭ, Австралия.
| Регион | Рамочная программа и текущее состояние (2026) | Что должны делать команды разработчиков DEX |
|---|---|---|
| США |
|
|
| Великобритания |
|
|
| Европейский союз |
|
|
| ОАЭ (Дубай) |
|
|
| Австралия |
|
|
Регуляторы отделяют протокол от оператора и проверяют, кто фактически контролирует процесс, прежде чем требовать регистрации или авторизации.
- В США эта проблема решается с помощью многоступенчатого механизма «безопасной гавани», в основе которого лежат отсутствие необходимости в хранении активов, рекомендаций, объективная маршрутизация и нейтральные сборы.
- В Великобритании и ЕС этот вопрос решается с помощью «идентифицируемого контролирующего субъекта».
- Это подтверждают лицензионные границы ОАЭ и Австралии.
Архитектура, которая минимизирует и документирует оперативный контроль, является общим пропуском.
Как создать соответствующую нормативным требованиям децентрализованную биржу (DEX) в 2026 году?
| фактор | Скрипт клонирования | Готовый к соблюдению нормативных требований White Label DEX | Разработка DEX-файлов на заказ с приоритетом соответствия нормативным требованиям |
|---|---|---|---|
| выравнивание «Безопасной гавани» | Ничто Логика маршрутизации, комиссий и хранения средств в большинстве клонированных скриптов унаследована от программного обеспечения децентрализованных бирж, разработанного до 2026 года. | Предварительно созданные четырехкомпонентные модули с целевой маршрутизацией, комиссиями, не зависящими от площадки, и уровнем некастодиального кошелька. | Длинный Опоры проектируются в архитектурном проекте и документируются для регулирующих органов с самого первого дня. |
| Время запуска | 2-4 недель | 4-10 недель | 4-9 месяцев |
| Диапазон стоимости | $ 15k- $ 40k | $ 80k- $ 300k | 300 тыс. - 2 млн. долларов и более |
| Поддержка нескольких юрисдикций | Нет |
| Двухуровневые интерфейсы (соответствующие требованиям + не требующие разрешения), раскрытие информации по каждому рынку. |
| Нормативный риск | Высокий уровень оплаты, наличие хотя бы одной функции привлечения клиентов или тарифного плана может аннулировать освобождение от уплаты сборов. | Низкая или умеренная зависимость от поставщика. | Самая низкая Система аудита и юридическая архитектура встроены в |
| Лучше всего | Тестирование концепции в шельфовой зоне | Финансируемые стартапы, ориентированные на запуск в США, Великобритании и ОАЭ. | Финтех-компании, учреждения и регулируемые площадки |
Контрольный список из 7 пунктов для проверки соответствия требованиям для команд разработчиков DEX, планирующих запуск в США.
- Аудит хранения: Команды разработчиков DEX должны составить карту каждого потока, в котором система взаимодействует с активами пользователей, включая мостовые соединения, пакетную обработку и отбор газа, и исключить владение системой оператором.
- Документация по маршрутизации: Операторы программного обеспечения децентрализованных бирж должны публиковать объективные критерии выбора маршрута, учитывающие ликвидность, задержку и безопасность. Они также должны вести проверяемые журналы решений о маршрутизации.
- Обзор принципа нейтральности комиссионных сборов: Команды разработчиков децентрализованных бирж (DEX) должны подтвердить, что комиссии одинаковы для всех продуктов, маршрутов и контрагентов. Они также должны исключить любые потоки доходов от PFOF или скидок от торговых площадок.
- Обзор контента и пользовательского интерфейса: Децентрализованные биржи также должны удалить торговые рекомендации, тщательно отобранные списки токенов и превосходные метки маршрутов («лучшая цена», «наиболее надежный») с платформ для размещения товаров и проведения маркетинговых кампаний.
- Информация о принадлежности к организациям: Команды, работающие с децентрализованными системами обмена, обязаны документировать и раскрывать любые отношения с базовым протоколом или площадками на условиях, близких к реальным.
- Матрица юрисдикций: Программное обеспечение для децентрализованных бирж также должно обеспечивать геозонирование или защиту лицензий в соответствии с особенностями рынков.
- Основные принципы программы «Безопасная гавань» для США
- Анализ периметра FCA для Великобритании
- Лицензирование VARA для Дубая
- Лицензирование AFS для Австралии
- Оценка децентрализации MiCA для ЕС
- Готовность к CLARITY: Наконец, командам разработчиков DEX необходимо следить за ходом согласования законопроектов Сенатом. Если в план развития децентрализованной биржи включено сопоставление ордеров или хранение ценных бумаг, следует подготовиться к регистрации в CFTC в качестве цифровой товарной биржи и пройти процедуру KYC/AML уровня, соответствующего требованиям BSA.
Создание компании Antier внутри «безопасной гавани» SEC
Программа Safe Harbor поощряет команды, которые рассматривают соблюдение нормативных требований как проектирование системы. Практика разработки децентрализованных бирж (DEX) в Antier создает архитектуры DEX, соответствующие требованиям SEC, с некастодиальными уровнями кошельков, проверяемой маршрутизацией смарт-ордеров, независимыми от площадки механизмами комиссий и двухканальными интерфейсами, а также инфраструктурой ликвидности, сопоставления и безопасности.
Компания Antier осуществляет доставку товаров для обмена по всей территории США, Великобритании, ОАЭ и Азиатско-Тихоокеанского региона. Независимо от того, где вы находитесь.
- запуск спотовой децентрализованной биржи (DEX) на территории США.
- Добавление соответствующего требованиям модуля DeFi в финтех-платформу
- Реструктуризация существующей платформы до вступления в силу режима FCA в октябре 2027 года.
Наш инженерный подход, ориентированный на соблюдение нормативных требований, и опыт работы с регулирующими органами на рынке позволяют сократить как время запуска, так и юридические риски.
Пятилетний отсчет начался 13 апреля 2026 года. Команды разработчиков децентрализованных бирж , которые сейчас занимаются проектированием четырех основных направлений, будут использовать этот период для увеличения ликвидности и числа пользователей, а не для перепроектирования под давлением регулирующих органов.
Обратитесь к консультантам по разработке DEX-систем компании Antier, чтобы определить объем работ по созданию системы, соответствующей всем требованиям.
Часто задаваемые вопросы
01. Законно ли создавать децентрализованные биржи (DEX) в США в 2026 году?
Да. Согласно заявлению сотрудников SEC от 13 апреля 2026 года, интерфейсы DEX и кошельки с самостоятельным хранением средств освобождаются от регистрации в качестве брокеров-дилеров на пять лет, если они не осуществляют хранение средств, не дают рекомендаций, проводят объективную маршрутизацию и взимают комиссию, не зависящую от конкретной торговой площадки. Ответственность за противодействие мошенничеству по-прежнему сохраняется, и протокольный уровень может столкнуться с отдельными обязательствами, если он осуществляет контроль над средствами или ордерами пользователей.
02. Распространяется ли действие соглашения SEC Safe Harbor на сам протокол DEX?
Нет. Исключение распространяется на интерфейсный уровень — программное обеспечение, преобразующее параметры, заданные пользователем, в инструкции, исполняемые в блокчейне, через некастодиальные кошельки. Смарт-контракты, пулы ликвидности и площадки для сопоставления заявок рассматриваются отдельно, в основном, в рамках рамочной программы, основанной на контроле, предусмотренной в готовящемся Законе CLARITY.
03. Что аннулирует защиту в рамках «безопасной гавани»?
Любое нарушение одного из основных принципов: присвоение средств или ключей, рекомендация токенов или составление списков на основе субъективных критериев, непрозрачная или аффилированная маршрутизация, оплата за поток ордеров, обозначение маршрутов как «лучшая цена» или взимание комиссий, которые варьируются в зависимости от продукта, маршрута или контрагента.
04. Нужно ли соответствующим требованиям децентрализованным биржам (DEX) проходить процедуру KYC в 2026 году?
Использование чисто некастодиального интерфейса в США внутри «безопасной гавани» само по себе не влечет за собой KYC (идентификацию клиента). Однако ввод фиатных валют, функции хранения средств и деятельность брокеров/дилеров цифровых товаров влекут за собой обязательства в соответствии с Законом о банковской тайне, а лицензированные режимы в Великобритании (FCA), ОАЭ (VARA) и Австралии (AFS/AUSTRAC) устанавливают свои собственные требования по борьбе с отмыванием денег. Большинство многорыночных DEX внедряют многоуровневую процедуру KYC с учетом географического положения.
05. Сколько стоит разработка DEX-систем, соответствующих стандартам?
Готовые к внедрению DEX-системы под собственной торговой маркой, соответствующие требованиям законодательства, обычно стоят от 80 000 до 300 000 долларов США, а запуск занимает от 4 до 10 недель; стоимость платформ, разработанных с учетом требований законодательства и изначально соответствующих им, варьируется от 300 000 до 2 миллионов долларов США и более, а срок их внедрения составляет от 4 до 9 месяцев, в зависимости от архитектуры портфеля заказов, охватываемых юрисдикций и объема лицензирования. Модернизация системы после запуска, как правило, обходится дороже, чем ее разработка с учетом требований законодательства.
