如何像 Lighter 一樣構建你的鏈上永續 DEX？

截至2026年底，鏈上永續交易所累計交易量超過12兆美元，高於年初的4兆美元。根據DeFilama的數據，永續DEX生命週期交易量中約65%（約7.9兆美元）是在一年內產生的。這終結了去中心化衍生性商品是否仍處於實驗階段的爭論。交易者用資金做出了選擇。 

資料來源：https://defillama.com/perps

此趨勢也反映在去中心化交易所（DEX）與中心化交易所（CEX）衍生性商品交易比率創下歷史新高，年底達到11.7%。使用者越來越傾向於選擇可驗證的執行、自主託管和透明的清算機制，而不是不透明的中心化期貨交易平台。

資源： https://www.coingecko.com/research/publications/dex-to-cex-ratio

月度鏈上永續合約交易量高峰達到 1.2 兆美元，而光是 Solana 等生態系統的年永續合約交易量就超過 451 億美元。對於永續合約去中心化交易所而言，這是意義非凡的一年。 

Hypeliquid、Aster 和 Solana 等平台，以及 Lighter 等其他平台，已證明訂單簿式、完全鏈上交易的可行性。 永續交易 可以擴展，而不會影響速度、資本效率或交易員控制。

讓我們來分析一下，要啟動像 Lighter 這樣的去中心化永續期貨加密貨幣交易所，究竟需要建構哪些東西。 

Lighter 與典型的永續期貨去中心化交易所 (DEX) 有何不同？

早期大多數去中心化加密貨幣期貨交易所都嚴重依賴自動做市商（AMM）或混合託管模式。 Lighter 則走了一條更艱難的路，而這正是它吸引專業交易者的原因。

Lighter、Aster 和 Hyperliquid：快速區分

Lighter Perpetual DEX 的主要差異在於：

• 完全鏈上執行： 交易者在鏈上進行匹配和結算。沒有隱藏的鏈下引擎保存使用者狀態。每一筆持股、成交和清算都可以在鏈上驗證。 
• 以訂單簿為基礎的交易： 交易者下達的是限價單和市價單，而不是與資金池進行掉期交易。可預測的成交量和較小的點差正是專業人士所期望的。 
• 更高的資本效率： 與基於AMM的永續合約加密貨幣交易所相比，這種交易方式能更精準地利用保證金，進而減少資金閒置。一項調查顯示，這些經過零知識驗證的配對機制和優化的保證金核算方式，比AMM永續合約的資金利用率提高了20-30%。 
• 沒有影子監護權： 該協議從不臨時控制用戶資金，從而降低系統風險。 

2025年，Lighter甚至超越了當時的兩大巨頭——Hyperliquid和Aster，24小時峰值交易量達到 的美元9.41億元到 2025 年 11 月中旬，該架構已佔永久 DEX 總未平倉合約量的 12-15%。  

輕量級鏈上永續DEX的核心架構是什麼？

A. 執行層（交易如何進行）

這個加密貨幣期貨交易層解答了交易者的一個基本問題。

“當我點擊買入或賣出時，價格由什麼決定？”

• 在某些去中心化交易所（DEX）中，交易是由交易者決定的。 透過私有系統進行鏈下傳輸。
• 在其他遊戲中（例如《打火機》），交易由玩家決定。 在區塊鏈本身上。

為什麼這很重要：

• 鏈上執行意味著 沒有隱藏規則。
• 任何人都可以證實 為什麼 交易以特定價格完成。
• 建造速度較慢，但操控難度更高。

簡單來說：

對於完全鏈上永續期貨合約交易而言，撮合或交易並非由黑箱決定，而是遵循公開透明、難以操縱的固定規則。 

B. 保證金和持倉引擎（如何追蹤您的盈虧）

加密貨幣永續期貨交易部分解答了交易者提出的這個問題：

“我現在是贏了還是輸了？”

• 大多數交易者使用 橫向邊距, 他們的所有部位共享同一個餘額。簡單來說，他們的資金就像一張共享的安全網，為所有交易提供保障。
• 交易者的盈虧情況會根據即時市場價格不斷更新。
• 每筆交易都遵循嚴格的流程：開倉→調整→平倉→結算。
• 該系統不斷檢查交易者在某個時間點實際擁有多少資金，更新盈虧，並使用更新後的餘額來決定交易是否可以繼續進行或必須平倉。

為什麼這很重要：

• 如果系統對交易員虧損的檢查過晚或出現錯誤，即使他們仍有充足的資金，系統也可能平倉。這造成的損失是實實在在的經濟損失，而不僅僅是顯示問題。

C. 清算與風險引擎（交易出錯時會發生什麼）

這解答了那些交易永續期貨的人心中那個令人擔憂的問題。

“如果市場走勢對我不利怎麼辦？”

• 如果損失達到危險區域（平時 利潤率的 80-90%。行動開始。
• 與其徹底摧毀整個局面，許多 去中心化交易軟體 現在 部分關閉。
• 共享保險池可以吸收極端損失。

為什麼這很重要：

• 全面清算會導致恐慌和市場崩盤，而部分清算則能維持市場穩定和公平。

D. 價格預言（價格的由來）

這回答了那些交易永續期貨合約的人提出的以下問題。

“誰來決定‘加密貨幣永續期貨的真實價格’？”

• 去中心化交易所（DEX）不猜測價格，而是從可信賴的外部來源取得價格。
• 使用兩種價格：
  • 指數價格： 更廣泛的市場反應
  • 馬克價格： 您的損益表和清算用途是什麼？
• 價格追蹤中，速度至關重要。就算只有一兩秒的延遲，都可能導致整個追蹤過程失敗。

平台使用 Oracle 提供者，例如 腐霉菌Chainlink 加上均價方法，以避免價格操縱。

價格低迷導致清算不力，從而失去信任。

是什麼讓交易者像打火機一樣留在加密貨幣期貨交易所？

對於正在尋找最佳永續期貨去中心化交易所 (DEX) 的交易者來說，以下三點最為重要：

• • 我可以在不引起價格衝擊的情況下進行交易嗎？
  • 市場波動時我的資金安全嗎？
  • 當市場快速波動時，這種模式是否實用？

如果交易員對以上任何答案都不滿意，他就會離開。

• 流動資金

流動性是指加密貨幣期貨交易平台在不造成價格劇烈波動的情況下所能負擔的交易量。對於高淨值人士、機構投資者或打算進行大額交易的散戶投資者而言，流動性至關重要，因為它是唯一的決定性因素。 

• • 如果市場流動性低，即使是小額交易也會造成價格波動。
  • 這會導致滑點，從而悄無聲息地蠶食交易者的利潤。

數據顯示，到2025年，擁有以下功能的平台將會出現： 深度不足100億美元 遭遇 滑移率增加 25-30% 在市場波動期間。

這就是為什麼領導者 永久 DEX 2025在：

• • 保留 協定自有流動性的基礎層。
  • 獎勵流動性提供者（年化報酬率 10-15%） 交易費用而非短期代幣發行。
  • 將激勵措施與 實際成交量並非短期的短期收益耕作。

鏈上永續DEX平台，例如Lighter，維護 每日深度2億至4億美元允許大額交易執行而不會出現價格突然波動。

• 智能合約與安全基礎知識

與現貨 DEX 不同，去中心化加密貨幣期貨交易本質上是有風險的，因此必須建置和訓練該系統，使其在壓力下能夠準確運作。

交易永續期貨的交易者可確保以下幾點：

• • 清算規則必須固定且可預測。
  • 價格數據必須可靠。
  • 關鍵風險邏輯不應發生意外變更。

這就是為什麼一個正規的鏈上加密貨幣期貨交易所必須具備以下條件：

• • 保持核心邏輯不變。 
  • 限制升級範圍，僅限於使用者介面或激勵機制等非關鍵部分。 
  • 重點審計清算路徑、預言機處理和重入。

• 使用者體驗的現實

這就是大多數永續期貨去中心化交易所（DEX）失敗的原因。永續期貨DEX開發中最常見的失敗點包括：

• • 過多的支付步驟會造成摩擦，從而降低用戶留存率。 
  • 會降低交易速度的介面是一個很大的危險訊號。 
  • 市場波動時，天然氣費用會很高。 

波動導致的天然氣價格飆升嚇跑了交易員。 2026年1月的清算級聯引發了 短期天然氣濃度飆升300%。. 

2025年，去中心化加密貨幣期貨交易所的發展策略脫穎而出，成為明顯的贏家，這些策略實現了以下目標：

• • 交易操作更便捷。
  • 無 Gas 交易或抽象交易。
  • 行動優先佈局

實施帳戶抽象化、無 gas 費用流程和行動優先介面的去中心化永續期貨交易平台，用戶留存率提高了 25% 以上。 

自建還是購買：推出永續期貨加密貨幣交易所的最快途徑是什麼？

白標加密貨幣交易所 永續期貨交易技術堆疊加速了使用者介面設計、Oracle 整合、風險引擎和流動性引導。

結束語

與 累計交易額超過12兆美元鏈上永續DEX不再是邊緣實驗。像Lighter這樣的平台已經證明，可擴展性、透明度和資金效率可以共存。

下一代贏家不會追逐炒作週期，而是會像建立嚴肅的金融市場一樣，建構一個去中心化的永續期貨交易所。
確定性的、有韌性的、以及乏味的可靠性。

在 Antier，我們正是這樣做的。 鏈上永續期貨交易交易所發展從執行引擎和保證金系統到清算邏輯、預言機整合和流動性設計，我們幫助團隊建立能夠承受真實市場壓力（而不僅僅是演示日流量）的基礎設施。 

無論您是從零開始構建，還是使用模組化或白標加密貨幣交易所和永續期貨交易堆疊來加速，Antier 都能提供在真實市場壓力下可靠運作的平台。

數量已經到位。標準正在提高。

現在關鍵在於執行，而 Antier 正是為此而生的。