為什麼具有前瞻性的 RWA 平台選擇 Stellar 而不是以太坊和 Solana？

圍繞現實世界資產代幣化的炒作一直不斷，但大多數討論都老調重彈，重複著同樣的承諾：「流動性、碎片化、透明度」。同時，平台建構者真正需要的是明確哪些區塊鏈能夠應對現實世界的限制，例如投資者註冊、監管限制、流動性碎片化和託管風險。

恆星幣 (Stellar) 長期以來在新聞頭條中被以太坊 (Ethereum) 所掩蓋，但它之所以能獲得關注，正是因為它的設計與實際資產平台運營商在該領域面臨的情況相一致。

讓我們拋開行銷陳腔濫調，分析為什麼恆星區塊鏈代幣化正在成為平台的選擇。

Stellar 區塊鏈：技術概述

Stellar 由 Jed McCaleb 等人於 2014 年創立。其最初的使命是實現快速、低成本的跨境支付和資產轉移。隨著時間的推移，Stellar 不斷發展，現已支持發行自訂資產、錨定資產、內建去中心化交易所等。 

它使用恆星共識協議 (SCP)，這是一種聯邦共識模型，而不是工作量證明或典型的權益證明。 SCP 可實現快速終結、低能耗和可預測的效能。

為什麼恆星區塊鏈是現實世界資產代幣化的理想選擇？

Stellar 的架構專為代幣化而設計，其核心是Stellar 共識協議，這是一種聯邦模型，可實現快速最終確認、低能耗和可預測的性能。此外，Stellar 還支援原生資產發行，允許錨定方將法幣、證券、商品或穩定幣代幣化，並內建凍結、撤銷和允許清單等控制功能。 Soroban智能合約支援更複雜的應用場景，它添加了用於合規性和治理的可程式邏輯。

用戶還可以透過 Stellar整合的去中心化交易所 (DEX)進行資產交易，同時錨定機制、斜坡機制和信任線機制確保託管、KYC/AML 合規性和投資者同意被納入交易流程。

在恆星區塊鏈上建立資產代幣化平台的好處

對於尋求建立資產代幣化平台的公司來說，Stellar 尤其具有許多優勢。

• 低交易成本+高速度：  Stellar 已針對快速結算和極低費用進行了最佳化。對於頻繁發行代幣、資產細分化或支持眾多小額投資者的平台而言，最大限度地降低 Gas/交易成本至關重要。
• 內建資產控制： 平台所有者可以發行具有凍結、追回、允許清單/封鎖清單、撤銷等功能的資產。對於受監管的證券或現實世界資產，Stellar 內建的數位資產支持這種控制可以解鎖防止轉移、暫停代幣和強制執行投資者資格的能力。
• 去中心化交易所整合： 代幣流動性對於現實世界的資產平台至關重要。 Stellar 的去中心化交易所 (DEX) 實現了資產之間的鏈上交易路徑，減少了對外部交易所的依賴。此外，路徑支付有助於不同資產之間的轉換/促進交易流動。
• 監管友善度/錨點： Stellar 錨定機制允許鏈下資產託管機構（銀行、受監管公司）發行鏈上等價資產。這在傳統金融和區塊鏈之間架起了一座橋樑，有助於保障合規性、託管和信任。此外，Stellar 也發布了資產代幣化政策。
• 全球合規准入與市場動力： Stellar 已在實際專案中得到應用。例如，Mercado Bitcoin 宣布發行 US $ 200億 在恆星幣上進行代幣化金融工具的開發。這種實際應用提升了可信度，有助於生態系統的成熟，並增強了投資者的信心。
• 互通性和透明度： 開放式設計，包括信任機制、錨定機制等，確保資產持有和流動的透明度。 Stellar 也支援穩定幣，並透過跨鏈協議與其他網路連接。這有助於提升投資者信任度、維護審計等。
• 機構使用的可擴展性： 鑑於其共識模型，恆星幣可以擴展到大容量，而不會像某些智能合約密集型區塊鏈那樣面臨 Gas 激增的瓶頸。對於處理大量代幣發行、頻繁交易和投資者互動的代幣化平台來說，可擴展性至關重要。

Stellar 代幣化資產的主要功能以及平台所有者必須掌握的技能

以下是恆星區塊鏈用於現實世界資產代幣化平台開發的關鍵功能：

• 原生資產發行

Stellar 允許發行者創建代表各種資產的代幣，從股票到房地產股份或商品。它能夠內建監管機構期望在現實世界資產中使用的控制措施，例如凍結、追回和允許清單工具。

對於平台所有者而言，責任遠不止於推動「發行」。代幣背後的法律實體必須明確界定，託管角色必須清晰明確，投資者的權利在合約和程式碼中也必須保持一致。

• 信任線

信託線要求投資者在持有代幣之前主動選擇加入。這可以防止意外或欺詐性所有權，但也增加了摩擦。 

平台所有者需要簡化流程，盡可能自動化，並提供清晰的投資者教育。無論基礎資產多麼優質，繁瑣的信任熱線流程都會阻礙投資人參與。

• 算盤智能合約

許多資產都需要超越基本發行規則的規則。 Soroban 為 Stellar 帶來了這種靈活性。但可程式性也帶來了風險。 

平台所有者應該像對待金融軟體一樣認真對待這個問題：審計不容置疑，測試必須嚴格，並且只有成熟的開發實踐才能滿足要求。與現實世界價值掛鉤的代幣化資產無法承受合約漏洞的攻擊。

• 錨點和坡道

錨點充當託管人，持有現實世界的資產並發行其鏈上等價物，而坡道則提供投資者期望的法定上線和下線貨幣。 

對於平台所有者來說，這些合作夥伴的信譽將決定代幣本身的信譽。選擇具有監管記錄和審計流程的錨定代幣，並確保贖回條款透明。

• 內建 DEX 和路徑支付

Stellar 的原生交易所和流動性路由解決了市場碎片化的問題。如果直接流動性不足，路徑支付允許交易自動路由至其他資產。

平台所有者應提供用戶友好的交易介面、支援做市商並監控訂單簿深度以維持信任。

• 安全和審計

投資者不會容忍薄弱的託管、不可靠的預言機或易受攻擊的合約。恆星幣提供了框架，但營運商有責任確保其安全。外部審計、強大的營運安全性、修補程式管理以及信譽良好的預言機合作夥伴是最低標準。

為了決定是否在 Stellar 上構建，平台構建者需要將其與該領域的其他區塊鏈進行比較。

• 乙太坊：非常成熟的智慧合約生態系統，豐富的工具和標準（ERC-20、ERC-721、ERC-1400 等）。但 Gas 費用波動較大且高昂。對於小額零散投資者來說，高成本和擁擠是其缺點。
• 索拉納：提供更高的交易吞吐量，有時費用更低，但工具、監管記錄和合規功能各不相同。智慧合約生態系統在某些複雜的 DeFi 功能方面比 Stellar 更成熟，但在監管方面也更具風險或不夠標準化。
• Stellar：更低的 Gas 費用波動，更簡單的資產發行；內建合規控制；透過錨定機制更容易與傳統金融整合。但智能合約的靈活性（透過 Soroban）正在迎頭趕上，某些複雜的用例可能仍會受到限制。

如需詳細分析，請閱讀此文 部落格.

用例和現實世界的例子

• 梅爾卡多比特幣：如上所述，發行 US $ 200億 在 Stellar 上進行代幣化金融工具（股票和固定收益）交易。顯示 Stellar 在美國/歐盟以外地區用於受監管的金融產品。
• Stellar 自身的用例：Stellar.org 描述了幾種用例，包括法定貨幣、證券等資產發行以及基於錨定的系統。

在 Stellar 區塊鏈上建立成功的 RWA 代幣化平台的技巧 

對於建立資產代幣化平台的公司來說，如果選擇 Stellar，則需要考慮以下策略考量和最佳實踐。

• 架構設計： 拆分鏈下和鏈上組件：託管和法律合約在鏈下；代幣發行和帳本在鏈上。建構模組化服務：發行、KYC/AML、錢包/身分、代幣交易/流動性、投資者介面。即使從簡單功能入手，也要規劃未來智能合約（Soroban）的支援。
• 法律和監管整合： 儘早與目標司法管轄區的法律團隊合作。確定適用的法規（證券、財產、投資合約等）。將代幣持有者的合法權利納入文件、代幣代碼（如有可能）和發行人的責任中。
• 安全審計和風險管理： 對所有合約代碼進行第三方審計。確保妥善保管（如果是實體資產）、資料保護以及跨司法管轄區的隱私。如果使用預言機：確保多源、冗餘和驗證。制定緊急情況下的撤銷/凍結計畫。
• 流動性策略： 規劃代幣持有者如何交易其代幣。平台是否支援二級市場交易？是否使用 Stellar 內建的去中心化交易所？是否與交易所合作？是否提供做市商或激勵計畫。此外，還需要進行投資者教育，以吸引用戶進行交易。
• 使用者體驗與信任建立： 提供直覺的介面，用於信託熱線、資產瀏覽、條款透明度、法律文件和報告。費用、託管、贖回等資訊透明化。 
• 可擴充性和成本管理： 儘管 Stellar 成本低廉，但隨著用戶群的成長，基礎架構、監控、儲存、稽核和合規性的開銷也會隨之成長。建置時務必考慮可擴展性、監控和可觀察性。 
• 生態系統夥伴關係：如果生態系強大，恆星網路就會更加豐富。平台建構者應該利用恆星現有的錨點和協議，以減少重複。

總結 

對於那些旨在建立平台，讓客戶或投資者能夠將現實世界資產代幣化的公司而言，Stellar 提供了一個極具吸引力的基礎：高效能、低成本、符合監管要求的功能，以及一個不斷發展的生態系統。但成功並非僅取決於技術。監管的清晰度、市場基礎設施​​（流動性、交易所）、法律框架、安全的鏈下基礎設施以及卓越的用戶體驗同樣至關重要。 Stellar 已成為許多公司的首選；只要策略得當，它也能成為您的首選。

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