Sis jurisdiccions principals per a actius tokenitzats del món real el 2025: on llançar una plataforma RWA

L'acceleració de la tokenització d'actius del món real (RWA) està remodelant els fonaments dels mercats de capitals. Tot convertint els actius del món real en tokens, les empreses han de decidir com s'emeten, es negocien i es posseeixen els actius a les diferents jurisdiccions. Si bé la previsió suggereix que els mercats tokenitzats podrien superar els 16 bilions de dòlars el 2030, amb els béns immobles i la renda fixa liderant l'adopció. La trajectòria d'aquest creixement està determinada per la política jurisdiccional. Els marcs legals dicten quins actius qualifiquen per a la tokenització, defineixen l'abast dels inversors elegibles i estableixen les condicions per a l'activitat del mercat secundari.

Aquest informe avalua les jurisdiccions per a la tokenització de RWA el 2025 que actualment estableixen punts de referència globals: Singapur, els Emirats Àrabs Units (Dubai/ADGM), Hong Kong, la Unió Europea (liderada per Alemanya), Suïssa i els Estats Units. Cadascuna representa un entorn regulador, una base d'inversors i una via estratègica diferents per al desenvolupament de plataformes compatibles.

Per què la jurisdicció és important per a la tokenització de RWA

La tokenització té tant a veure amb la llei com amb el codi. Els tokens que representen propietats, valors o mercaderies han d'estar dins de marcs reguladors que reconeguin el seu valor i facin complir els drets dels inversors.

Per exemple:

• Una plataforma de tokenització immobiliària a Dubai es pot connectar directament als registres de la propietat.
• A Suïssa, els bons tokenitzats són aplicables segons la legislació federal, i fins i tot els bancs centrals han provat la liquidació en CBDC majorista.
• Als EUA, els bons del Tresor dominen la tokenització perquè les lleis de valors fan que altres casos d'ús siguin més complexos.

Les jurisdiccions importen perquè configuren el retorn de la inversió. L'entorn adequat accelera la distribució, augmenta la liquiditat i amplia l'accés dels inversors. L'entorn equivocat deixa els projectes encallats en mode pilot.

Les sis jurisdiccions principals per a la tokenització de RWA el 2025

United States

Els Estats Units són la base del mercat global, i acullen aproximadament el 34.8% de les iniciatives de tokenització. S'han convertit en el centre de gravetat dels bons del Tresor tokenitzats, els fons de crèdit i els experiments de nivell institucional. Plataformes com Benji de Franklin Templeton, BUIDL de BlackRock i la infraestructura de Securitize confirmen que els EUA ofereixen una escala inigualable, malgrat la complexitat reguladora.

Marcs legals i vies d'emissió

Als EUA, la tokenització s'emmarca dins de les lleis existents sobre valors i matèries primeres, aplicades per la SEC i la CFTC. Els emissors solen navegar per les exempcions:

La SAB 121 va ser rescindida el 2025, eliminant el requisit que els custodis incloguessin els actius dels clients als balanços. La SEC també va publicar una guia que aclareix el tractament dels valors tokenitzats segons les lleis existents.

Millors classes d'actius per al desenvolupament de plataformes

• Els bons del Tresor i la renda fixa continuen dominants a causa de la liquiditat i la demanda institucional.
• Els fons de crèdit privats i els instruments del mercat monetari estan sorgint a través de projectes de Securitize i recolzats per Goldman.
• Mercats com Delaware i Wyoming proporcionen marcs especialitzats per a la propietat d'actius digitals de serveis de tokenització immobiliària.

Els EUA continuen sent un dels millors països per a la tokenització d'actius del món real si les plataformes estan preparades per a una pista més llarga i una inversió legal més pesada.

Singapur

Singapur destaca com una de les jurisdiccions que més compleixen amb la normativa sobre tokenització. L'Autoritat Monetària de Singapur (MAS) regula els actius tokenitzats en virtut de la Llei de Valors i Futurs, proporcionant un marc clar en lloc d'un enfocament només de prova.

Les iniciatives clau inclouen:

• Projecte GuardianMAS, juntament amb JP Morgan, DBS i altres, està provant bons, fons i divises tokenitzats.
• Projecte e-VCC: una estructura de fons d'inversió de capital variable nativa de blockchain amb el suport de MAS, UBS i PwC.
• Model de llicènciaInvestaX opera com a proveïdor de CMS i com a operador de mercat reconegut, cosa que demostra que les plataformes de tokenització amb llicència completa són factibles a Singapur.

Millors classes d'actius per al desenvolupament de plataformes

• Els fons i els bons tokenitzats són els més adequats, i la tokenització immobiliària va emergint gradualment.
• Singapur proporciona una plataforma de llançament eficient per a l'emissió amb destinació a Àsia, però els desplegaments minoristes a gran escala continuen limitats per les normes d'elegibilitat dels inversors.
• Les plataformes de tokenització immobiliària es poden estructurar sota el règim de Societat de Capital Variable (VCC), permetent fons fraccionats amb una governança robusta.

Per a les plataformes que busquen regulacions d'actius del món real per al 2025 que prioritzin el compliment normatiu i la credibilitat transfronterera, Singapur és el líder a la regió Àsia-Pacífic. Ofereix una via legal per tokenitzar fons immobiliaris a través d'estructures de VCC, cosa que la converteix en una base atractiva per a les plataformes immobiliàries centrades en Àsia.

Emirats Àrabs Units (Dubai/ADGM)

Dubai, a través de la seva Autoritat Reguladora d'Actius Virtuals (VARA), ha creat un dels marcs més clars per a la tokenització a nivell mundial. A diferència de les jurisdiccions que encara experimenten amb projectes pilot, el Reglament VARA 2025 de Dubai estableix regulacions aplicables per a l'emissió, la custòdia, l'intercanvi i l'assessorament de tokens.

Novetats recents

• Pilots del Departament de Terres de DubaiEscriptures de propietat tokenitzades directament a la cadena de blocs, alineant els registres immobiliaris amb les plataformes de tokenització.
• Classificació ARVAActius virtuals amb referència a actius formalment reconeguts segons VARA.
• Divulgacions obligatòriesEls emissors han de complir els requisits de capital, sotmetre's a auditories i publicar informes tècnics.

Millors classes d'actius per al desenvolupament de plataformes

• Les plataformes de tokenització immobiliària són el cas d'ús més fort dels Emirats Àrabs Units, amb el suport de la integració del registre.
• Les matèries primeres i el capital privat s'estan incorporant gradualment al marc.

Per a aquells que pregunten on llançar la plataforma RWA el 2025 a la regió MENA, Dubai és el candidat més fort, especialment per a plataformes amb suport immobiliari. La generació de ROI prové dels rendiments del lloguer, l'apreciació de les propietats i l'accés anticipat a projectes sobre plànol.

Hong Kong

Hong Kong s'ha posicionat com a pont entre els mercats globals i la Xina continental. La Comissió de Valors i Futurs (SFC) regula els valors tokenitzats segons els marcs existents, i la ciutat ja ha llançat bons tokenitzats a gran escala.

Emissió destacable

• El govern de Hong Kong va emetre un bo verd per valor de 800 milions de HKD.
• Bo tokenitzat multidivisa liderat per HSBC, liquidable en HKD, CNH, USD i EUR.
• Accés minorista a or tokenitzat custodiat a Londres.

Millors classes d'actius per al desenvolupament de plataformes

• Bons governamentals i corporatius: la tokenització d'instruments de deute ja està activa mitjançant emissions multidivisa (USD, EUR, CNH).
• Or i matèries primeres: els bancs han llançat amb èxit versions tokenitzades per a la distribució minorista.
• Les plataformes de tokenització immobiliària estan menys desenvolupades aquí en comparació amb els Emirats Àrabs Units, però podrien sorgir productes immobiliaris secundaris amb tokens a mesura que la regulació maduri.

Hong Kong és una de les principals jurisdiccions per a actius tokenitzats si l'objectiu és la visibilitat als mercats de capitals asiàtics amb productes institucionals estructurats. Proporciona accés a inversors minoristes i institucions panasiàtiques, cosa que la fa única a l'hora de permetre la distribució massiva de valors tokenitzats. El retorn de la inversió prové d'una major liquiditat i d'una participació més àmplia, especialment en bons verds i vinculats a ESG.

Suïssa

Suïssa continua sent una de les jurisdiccions que més compleixen amb la normativa de tokenització gràcies a la Llei DLT, que reconeix formalment els valors basats en blockchain com a exigibles. La FINMA proporciona un règim de llicències que s'integra perfectament amb les finances institucionals.

Exemples del món real

• Diversos cantons (Basilea, Zuric, Lugano) han emès bons públics tokenitzats.
• SIX Digital Exchange (SDX) s'ha convertit en una infraestructura central per a valors tokenitzats.
• La Llei DLT reconeix els valors basats en el llibre major com a legalment aplicables.

Millors classes d'actius per al desenvolupament de plataformes

• Bons tokenitzats: particularment atractius per a inversors institucionals que requereixen estructures legals d'alta seguretat.
• Les plataformes de tokenització immobiliària a Suïssa es beneficien de valors basats en llibres majors exigibles, cosa que permet un registre precís de la propietat i una negociació conforme.

Per a les plataformes que prioritzen la credibilitat i l'aplicabilitat, Suïssa és una de les millors regions per a la tokenització d'actius. El retorn de la inversió està vinculat a la reducció dels costos d'emissió, una liquidació més ràpida i una major transparència.

Unió Europea / Alemanya

La UE ha establert un dels marcs més complets a través del MiCA (Reglament dels mercats de criptoactius) i el règim pilot DLT. Alemanya ha implementat aquestes normes a nivell nacional a través de la llei KMAG, creant una via clara per als actius tokenitzats.

Característiques clau

• El Reglament dels mercats de criptoactius (MiCA), que entrarà en vigor plenament el 2025, estableix llicències paneuropees per als serveis de criptoactius.
• El règim pilot DLT permet que les plataformes autoritzades experimentin amb infraestructures de negociació i liquidació tokenitzades, evitant les restriccions heretades.
• Alemanya ha aprovat la llei KMAG, alineant les seves regulacions locals amb la MiCA i donant a BaFin la supervisió dels valors i fons tokenitzats.

Evolució

• Emissió de bons tokenitzats de KFW (20 milions d'euros): segons la regulació alemanya.
• Avantatges del passaportun cop autoritzats, els emissors poden operar a tots els estats membres de la UE.

Millors classes d'actius per al desenvolupament de plataformes

• Fons, bons i valors tokenitzats per a inversors paneuropeus.
• La tokenització immobiliària és possible, però més complexa a causa de les lleis de propietat divergents entre els estats membres.

Per a les plataformes que tenen com a objectiu accedir a països de tokenització d'actius del món real a escala, la UE representa la base reguladora més completa el 2025.

Tokenització immobiliària: l'oportunitat interjurisdiccional

En les sis jurisdiccions, les empreses de tokenització immobiliària continuen sent fonamentals per a l'adopció de RWA. Els immobles representen la classe d'actius més gran del món, valorada en més de 300 bilions de dòlars, i la tokenització fraccionària aborda els punts febles més importants del sector: la il·liquiditat, els mínims elevats i la propietat transfronterera complexa.

El desenvolupament de la tokenització immobiliària normalment implica:

• Establiment d'un encapsulador legal (SPV, REIT o estructura de fons).
• Emissió de tokens amb respaldo d'actius que representen capital, deute o participació en beneficis.
• Implementació d'una plataforma de tokenització immobiliària amb mòduls d'emissió, KYC/AML, negociació secundària i distribució de rendiments.
• Col·laboració amb custodis i registres autoritzats per garantir drets de propietat exigibles.

Coincidència jurisdiccional per tipus d'actiu:

• Dubai/EAU: immobles generadors de renda i promocions de luxe.
• Singapur: fons de garantia immobiliària sota estructures de VCC.
• Suïssa: valors basats en el llibre major vinculats a inversions immobiliàries de grau institucional.
• United StatesOfertes immobiliàries Reg D/Reg S a través de plataformes de tokenització.
• UE/Alemanya: fons immobiliaris paneuropeus amb passaport MiCA.

Una empresa de desenvolupament de tokenització immobiliària pot aprofitar aquests marcs de treball per construir plataformes adaptades a les bases d'inversors locals, alhora que s'escalen globalment a través d'estratègies multijurisdiccionals.

Menjar per emportar

La tokenització està entrant en una fase pragmàtica amb certesa jurídica i una major adopció per part dels inversors.

• Per a plataformes centrades en el rendimentSingapur i els EUA lideren amb fons tokenitzats i bons del Tresor.
• Per a plataformes de tokenització immobiliària, Dubai i Suïssa ofereixen les vies legals més clares.
• Per a escala i accés panregional, la UE proporciona passaports en el marc de la MiCA.
• Per a la distribució minorista a Àsia, el govern i els bancs de Hong Kong estan obrint el camí.

Escollir la jurisdicció adequada no és una decisió puntual, sinó una alineació estratègica entre la classe d'actius, la base d'inversors i la certesa reguladora. Aquells que posicionin les plataformes correctament el 2025 obtindran un retorn de la inversió (ROI) a llarg termini i credibilitat a mesura que el mercat dels RWA maduri cap al seu horitzó de bilions de dòlars.

Associa't amb Antier, una empresa líder en el desenvolupament de tokenitzacions de RWA , per construir plataformes compatibles i preparades per als inversors a les principals jurisdiccions del món. Des de plataformes de tokenització immobiliària fins a fons, bons i crèdit privat, oferim solucions integrals que combinen experiència reguladora, enginyeria de blockchain i seguretat de nivell institucional.

FAQ

Què és una plataforma de tokenització d'actius del món real?
Una infraestructura digital que permet l'emissió, el comerç i la gestió del cicle de vida de tokens que representen la propietat fraccionada en actius del món real.

Quines jurisdiccions són les millors per al desenvolupament de plataformes de tokenització?
EUA, Regne Unit, Dubai, Singapur i Suïssa són actualment els més favorables per a les empreses de tokenització a causa dels seus marcs legals clars i la seva participació activa al mercat.

Quins serveis ofereixen les empreses de tokenització d'actius?
Els serveis típics inclouen l'estructuració legal, l'emissió de tokens, la integració del compliment normatiu (KYC/AML), la incorporació d'inversors, la negociació al mercat secundari i la distribució de rendiments.

Com milloren els serveis de tokenització el retorn de la inversió?
Augmenten la liquiditat, redueixen els costos de transacció i amplien les bases d'inversors, la qual cosa comporta valoracions més elevades i una captació de capital més eficient.

Quines classes d'actius dominen la tokenització el 2025?
Els bons del Tresor dels EUA, els béns immobles, el crèdit privat i els bons governamentals són les categories principals.