Atbilstība GENIUS likumam DeFi jomā: kas būvniekiem nepieciešams līdz 2027. gada janvārim

Atpakaļskaitīšana līdz 2027. gada 18. janvārim ir kļuvusi par vienu no visvairāk apspriestajiem pagrieziena punktiem ASV stabilo kriptovalūtu regulēšanas vēsturē. Tomēr daudzas DeFi izstrādātāju komandas joprojām nav pārliecinātas par to, ko GENIUS likums patiesībā pieprasa un vai likums tieši attiecas uz viņu protokoliem.

Neskaidrības ir diezgan acīmredzamas un saprotamas. Atbilstība GENIUS likumam attiecībā uz DeFi ir piemērojama, taču vairāki regulatori joprojām pabeidz galīgos ieviešanas noteikumus. 

Esošās vadlīnijas ir vērstas uz bankām un finanšu tehnoloģiju uzņēmumiem, kas vēlas kļūt par licencētiem emitentiem, nevis uz tiem balstītiem protokoliem, DAO un ienesīguma platformām. Tā kā stabilās kriptovalūtas kļūst par norēķinu slāni aizdevumiem, maksājumiem, tokenizētiem aktīviem un institucionālajai DeFi infrastruktūrai, DeFi protokolu komandām joprojām ir jāizvērtē sava pakļautība, nevis jāgaida galīgā ieviešana. 

Kādas GENIUS likuma izmaiņas faktiski ietekmē DeFi platformas attīstību?

GENIUS likuma stabilo kriptovalūtu atbilstības likumi izveido federālu sistēmu maksājumu stabilo kriptovalūtu operācijām un emisijai Amerikas Savienotajās Valstīs. Tas tieši nerada vispārēju regulējošu režīmu DeFi protokoliem, decentralizētām lietojumprogrammām vai viedajiem līgumiem. Faktiski likums no "digitālo aktīvu pakalpojumu sniedzēja" definīcijas izslēdz vairākas darbības, tostarp izkliedētās virsgrāmatas protokolus, protokolu izstrādi, pašapkalpošanās programmatūras saskarnes, darījumu validāciju un vienādranga likviditātes pūlus.

Tomēr šis izņēmums nav universāls. DeFi uzņēmumam joprojām var būt saistības, ja tas sniedz glabāšanas pakalpojumus, biržu, pārskaitījumu pakalpojumus vai stabilās kriptovalūtas emisijas funkciju. Galīgā juridiskā atbildība ir atkarīga no platformas faktiskās arhitektūras un funkcijas, nevis tikai no tā, vai tā sevi dēvē par “DeFi”.

Galu galā GENIUS likuma DeFi atbilstība pārveido DeFi, ietekmējot stabilās kriptovalūtas. Tā kā stabilās kriptovalūtas kalpo kā DeFi galvenais apmaiņas līdzeklis, nodrošinājums un norēķinu slānis, turpmāk minētie noteikumi par emitentu autorizāciju, rezervēm un atpirkšanu netieši noteiks aktīvu atbalstu, likviditātes pārvaldību un protokola atbilstības izstrādi. 

• Atļautie maksājumi Stabilo kriptovalūtu emitenti

GENIUS likuma stabilo kriptovalūtu atbilstības 2027. gadā noteikumi izveido regulētu struktūru sistēmu, kas var likumīgi emitēt maksājumu stabilās kriptovalūtas. Tie parasti ietver:

• apdrošinātas noguldījumu iestādes
• federāli kvalificēti nebanku emitenti
• apstiprinātas valsts regulētas struktūras, kas darbojas saskaņā ar federālajiem standartiem

Protokoliem, kas emitē stabilās kriptovalūtas: Jebkuram DeFi protokolam, kas plāno kalēt, atbalstīt vai pārvaldīt savu maksājumu stabilo kriptovalūtu, ir jāiegūst atļauta emitenta licence, pretējā gadījumā pastāv risks darboties nelikumīgi ASV.

Protokoliem, kas integrē stabilās kriptovalūtas: emitenta regulatīvais statuss kļūst par kritisku uzticamības pārbaudes faktoru, izvēloties atbalstīto nodrošinājumu un likviditātes aktīvus DeFi platformas izstrādei.

• Izdošanas ierobežojumi

Likumdošana nosaka ierobežojumus tam, kas var emitēt maksājumu stabilās kriptovalūtas un ar kādiem nosacījumiem. Prasības ietver 1:1 likvīdu nodrošinājumu, atsevišķas rezerves, atpirkšanu pēc pieprasījuma un aizliegumu izmaksāt ienesīgumu turētājiem. 

GENIUS likums arī aizliedz maksājumu stabilo kriptovalūtu emitentiem maksāt procentus vai “ekonomiski līdzvērtīgu” ienesīgumu tieši žetonu turētājiem. Šis ierobežojums attiecas uz emitentiem, nevis plašāku DeFi ekosistēmu. Tā rezultātā neizdevēju DeFi aizdevumu protokoli, tokenizēti Valsts kases produkti un citas trešo pušu ienesīgumu ģenerējošas lietojumprogrammas joprojām ir galvenās vietas, kur lietotāji var gūt peļņu no stabilo kriptovalūtu denominētiem aktīviem.

DeFi protokoliem, kas emitē stabilās kriptovalūtas: Topošajiem protokolu emitentiem ir jāsaskaņo savu žetonu mehānika, piemēram, ienesīguma sadalījums un kalšanas/dedzināšanas kontrole, ar Federālo rezervju sistēmas un darbības standartiem.

DeFi protokoliem, kas integrē stabilās kriptovalūtas: DeFi izstrādes komandām, kas ir atkarīgas no trešo pušu stabilajām kriptovalūtām, ir jāpārbauda, ​​vai emitenta atbilstības ierobežojumi (vai potenciālie rezervju/atpirkšanas šķēršļi) varētu ietekmēt protokola likviditāti vai nodrošinājuma stabilitāti.

• Piedāvāšanas un pārdošanas ierobežojumi

Atbilstības likuma GENIUS stabilās kriptovalūtas prasībām noteikumi nosaka ierobežojumus maksājumu stabilo kriptovalūtu piedāvāšanai un pārdošanai Amerikas Savienotajās Valstīs. Kopumā maksājumu stabilo kriptovalūtu drīkst emitēt un piedāvāt tikai atļauts emitents, kas darbojas saskaņā ar likuma regulējumu. Likumdošana arī rada ierobežojumus neatbilstošu stabilo kriptovalūtu izplatīšanai, jo īpaši, ja emitenti nav izpildījuši piemērojamās federālās vai štatu atļauju prasības. 

DeFi platformām, kas emitē stabilās kriptovalūtas: stabilo kriptovalūtu emitentu DeFi protokoliem ir jānodrošina, ka to izplatīšanas modeļi, atpirkšanas procesi, informācijas atklāšana un tirgus piekļuves stratēģijas atbilst piemērojamajām federālajām prasībām, pirms maksājumu stabilās kriptovalūtas tiek padarītas pieejamas ASV lietotājiem.

DeFi platformām, kas integrē stabilās kriptovalūtas: DeFi izstrādes komandām ir jāsaprot to stabilo kriptovalūtu regulatīvais statuss, ko tās atbalsta, jo īpaši veidojot aizdevumu tirgus, maksājumu lietojumprogrammas, institucionālās likviditātes fondus vai tokenizētu aktīvu platformas, kas balstās uz stabilo kriptovalūtu norēķiniem. Izmaiņas, kas ietekmē stabilās kriptovalūtas likumīgu piedāvāšanu ASV, var ietekmēt likviditāti, pieejamību un institucionālo pieņemšanu.

• Rezerves prasības. 

Likums nosaka 1:1 rezervju nodrošinājumu likvīdos aktīvos, kas ietver sekojošo, kā arī periodiskas revīzijas informācijas atklāšanu: 

• piemēram, ASV valūta
• pieprasījuma noguldījumi
• Valsts kases parādzīmes ar īsu dzēšanas termiņu
• ar ASV Valsts kases obligācijām nodrošināti repo līgumi
• citi regulatoru noteikti augsti likvīdi aktīvi

GENIUS Act DeFi regulējums arī pieprasa emitentiem nodrošināt savlaicīgas atpirkšanas tiesības, nodrošinot, ka turētāji var apmainīt stabilās kriptovalūtas pret līdzvērtīgu fiat valūtu noteiktos apstākļos. 

DeFi platformu izstrādātājiem, kas emitē stabilās kriptovalūtas: Topošajiem emitentiem ir jāstrukturē kases operācijas, lai tās atbilstu stingriem likviditātes, aktīvu atbilstības un audita standartiem.

DeFi platformām, kas integrē stabilās kriptovalūtas: pārbaudīta rezervju pārredzamība kļūst par pamatprasību, novērtējot stabilās kriptovalūtas, kas tiek izmantotas kā DeFi protokola nodrošinājums vai valsts kases rezerves. DeFi protokoliem ir arī rūpīgi jāpārbauda, ​​kā emitenta atpirkšanas mehānismi ietekmē likviditāti tirgus stresa periodos.

• AML un sankciju saistības

Emitentiem un starpniekiem ir jāuztur stingri noziedzīgi iegūtu līdzekļu legalizācijas novēršanas (AML) un Ārvalstu aktīvu kontroles biroja (OFAC) atbilstības regulējumi.

DeFi platformām, kas emitē stabilās kriptovalūtas: DeFi izstrādes komandām ir jāiestrādā atbilstošas ​​identitātes un uzraudzības iespējas tieši savās stabilo kriptovalūtu emisijas un atpirkšanas arhitektūrā.

DeFi platformām, kas integrē stabilās kriptovalūtas: Lai gan likums ir tieši vērsts uz emitentiem, emitentu obligātās žetonu iesaldēšanas iespējas un institucionālais pieprasījums virza DeFi uz KYC baltajā sarakstā iekļautiem un atļautiem likviditātes portfeļiem.

• Ārvalstīs emitētu stabilkoinu apstrāde

GENIUS likums nosaka ceļu noteiktām ārvalstīs emitētām stabilajām kriptovalūtām piekļūt ASV tirgiem, ievērojot salīdzināmības noteikšanas, informācijas apmaiņas prasības, rezervju standartus un uzraudzības sadarbību starp jurisdikcijām.

DeFi protokoliem, kas emitē stabilās kriptovalūtas: ārzonas DeFi izstrādes komandām, kas emitē stabilās kriptovalūtas, ir jāatbilst atzītiem salīdzināmības standartiem vai jāuztur drošības zonas ārpus ASV, lai izvairītos no normatīvajiem konfliktiem, darbojoties ASV.

DeFi platformām, kas integrē stabilās kriptovalūtas: noteikumi var sadrumstalot globālo likviditāti, piespiežot protokolus pārvaldīt atsevišķus ASV un ārvalstu standartiem atbilstošu aktīvu portfeļus.

Kāpēc GENIUS likuma 2027. gada janvāra termiņš ir svarīgs DeFi veidotājiem?

2027. gada 18. janvāris iezīmē paredzamo GENIUS likuma federālā stabilo kriptovalūtu ietvara ieviešanas atskaites punktu. Lai gan GENIUS likuma 2027. gada janvāra termiņš galvenokārt attiecas uz maksājumu stabilo kriptovalūtu emitentiem, tas ir arī svarīgs plānošanas datums DeFi veidotājiem, kas paļaujas uz stabilajām kriptovalūtām likviditātes, nodrošinājuma, aizdevumu, maksājumu un norēķinu nodrošināšanai.

Maksājumu stabilo kriptovalūtu emitentiem ir jāievēro GENIUS likuma regulējums līdz 2027. gada 18. janvārim vai 120 dienas pēc galīgo īstenošanas noteikumu izdošanas, atkarībā no tā, kurš nosacījums iestājas pirmais. GENIUS atbilstības regulējums ievieš prasības vairākās jomās, tostarp: 

• licencēšanas ceļi (PPSI statuss)
• prudenciālie noteikumi (rezerves un atpirkšana)
• strukturālie ierobežojumi (ienesīguma aizliegumi)
• ekosistēmas kontrole (noziedzīgi iegūtu līdzekļu legalizācija, sankcijas un ārvalstu žetonu izplatīšana). 

Neskatoties uz tuvojošos ieviešanas atskaites punktu, vairākas svarīgas normatīvās prasības joprojām nav izpildītas. 2026. gada septembrī:

• OCC vēl nebija pabeidzis GENIUS likuma noteikumu izstrādi.
• Valsts kase bija publicējusi ierosinātos noteikumus un apkopoja atsauksmes.
• FDIC nebija publicējusi galīgās prasības
• Vairāki darbības standarti joprojām tiek izstrādāti

Tas liek emitentiem, infrastruktūras nodrošinātājiem un DeFi veidotājiem gatavoties sistēmai, kuras darbības detaļas joprojām tiek izstrādātas.

Jomas, kuras DeFi veidotājiem vajadzētu novērtēt pirms GENIUS likuma termiņa 2027. gada janvārī

DeFi platformas izstrādes komandām ir jāuzrauga ieviešanas process, jo stabilās kriptovalūtas ir dziļi iesakņojušās DeFi infrastruktūrā. GENIUS likuma noteiktās regulējošās izmaiņas varētu ietekmēt šādas galvenās jomas:

• Atbalstītās stabilās kriptovalūtas un emitenta statuss
• Stablecoin likviditātes un atpirkšanas atkarības
• Aizdevumu un aizņēmumu tirgi
• Ienesīguma ģenerēšanas arhitektūra
• Nodrošinājuma un kases pārvaldība
• Pārrobežu maksājumi un ārvalstīs emitēti aktīvi
• Iestādes iekļaušana un piekļuve ar atļauju
• Tokenizētu aktīvu norēķinu infrastruktūra
• Atbilstības un uzraudzības iespējas
• Ilgtermiņa protokola jaunināšana un pārvaldības plānošana

Tāpēc DeFi protokoliem, kas neizdod kriptovalūtas (DeFi), GENIUS likuma noteiktais termiņš — 2027. gada janvāris — būtu jāuzskata par stratēģisku atskaites punktu, lai novērtētu, kā jaunie noteikumi par regulētajām stabilajām kriptovalūtām ietekmēs viņu platformas likviditāti, aktīvu atbalstu un nodrošinājuma riskus.

Vai plānojat GENIUS likuma pieņemšanas termiņu līdz 2027. gada janvārim?

DeFi platformu izstrādes komandām, kas balstās uz stabilajām kriptovalūtām, turpmākie mēneši mazāk būs saistīti ar reaģēšanu uz regulējumu un vairāk ar pārdomātu lēmumu pieņemšanu par infrastruktūru. Izpratne par emitenta statusu, likviditātes atkarībām, rezervju pārredzamību un mainīgajiem tirgus standartiem var palīdzēt protokoliem efektīvāk pielāgoties, stabilo kriptovalūtu ietvaram nobriestot.

Veidojat DeFi platformu, kas balstās uz stabilajām kriptovalūtām? Sazinieties ar Antier DeFi ekspertiem, lai novērtētu savu arhitektūru, integrācijas un ilgtermiņa platformas stratēģiju.